主題：觸碰135美元后深跌7% 油價漲到頭了嗎?

在觸碰了每桶135美元的歷史新高后，國際油價開始掉頭向下，短短一周時間里，一度回落至每桶124.67美元，跌幅接近7%——


　　當國際油價觸碰了每桶135美元的歷史新高時，一系列應對措施隨之而來。美國商品期貨交易委員會日前宣布，對近期油價異常上漲，原油市場可能存在的操縱現象進行調查。同時，一些新經濟體則開始減少甚至取消燃油補貼。

　　這些打擊油市投機炒作的措施，似乎取得了一定效果。但是，135美元，是否真的會成為油價的拐點？

　　并非投機

　　對于油價的上漲，歐佩克主席克利勒將油價上漲的主要原因歸咎于市場投機。而在他看來，所有這些原因，都不是歐佩克所能夠控制的，“如果歐佩克決定增產，這些提高的產量也不會真正把油價降下來?！?br />
　　與之同時，美國商品期貨交易委員會針對油價異常上漲的調查，也是將矛頭指向了投機。然而，這一輪國際油價的上漲，是否真的是投機所致？

　　近日在滬舉行的上海衍生品市場論壇上，一些業(yè)內人士普遍認為，即便存在投機者推動，但這并不是油價高漲的主因。投機資金在炒作過程中，從來都沒有離開供求基本面偏緊這一主線。如果離開最基本的供求關系，那么，投機的風險也會大大提高。

　　中國石油集團石油市場研究所所長單衛(wèi)國認為，需求上升、供應不足，仍是油價上漲的主要動力。盡管今年以來，由于經濟增長的下降，來自美國的石油需求出現了負增長。但發(fā)展中國家的經濟增長依然強勁，其對石油需求的拉動作用不可小視。據統(tǒng)計，今年以來，世界石油需求120萬到130萬桶的日增長，全部來自發(fā)展中國家。另一方面，由于上游生產成本3年來增加了100%，全球石油產量的增長，卻遠遠落后于需求增長。同時，由于擔憂美國次貸危機影響未來經濟增長和原油需求，歐佩克拒絕增產，也在一定程度上制約了石油供應。

　　不過，除了最基本的供需矛盾，美元貶值刺激需求，也是抬高油價不容忽視的因素。單衛(wèi)國分析，自2002年以來，美元就開始步入下跌通道，去年9月18日以來，美聯儲連續(xù)7次降息，降至目前2%，致使美元急劇貶值，已較2002年貶值了約60%。而美元貶值，一方面直接推高以美元計價的國際油價，更重要的是，貶值也使得石油生產商增加生產的動力下降，最終導致石油供應下降，進一步刺激油價上漲。

　　拐點未現

　　既然國際油價上漲的主要原因并非投機，那么，眼前這些打壓油市投機的舉措，也不足以從根本上改變國際油價的趨勢。業(yè)內人士認為，只要市場供應緊張局面沒有打破，油價的上漲動能就不會衰竭。

　　從今年來看，盡管目前國際油價沖高至每桶135美元的歷史新高后，出現了一定回落，但絕大多數專家認為，回調只是暫時的，下半年國際油價依然看漲。

　　理由一，6月到來，全球季節(jié)性用油高峰也將到來，這是短期內油價重回上升通道的原因之一。據有關機構預測，今年三季度全球石油需求日增長將達到64萬桶。據美國科羅拉多州立大學颶風預報顯示，今年大西洋颶風季節(jié)可能出現15次風暴、8次颶風，其中有多次強烈颶風。而且颶風登陸墨西哥灣沿岸地區(qū)的可能性為44%。氣候的不確定性，也有可能成為未來一段時間油價走高的一個因素。

　　理由二，盡管自去年以來，美元降息幅度已較大，但業(yè)內人士認為，美元目前的利率水平與其歷史最低的1%水平相比，還有進一步下降的空間。一旦美國繼續(xù)降息，那么油價上漲也是必然。不僅如此，目前，國際油價已經超過1980年創(chuàng)下的歷史高點，但與油價同步表現的黃金價格還不到每盎司1000美元，離1980年的2000美元還遠呢。從聯動效應來看，跟隨未來金價上漲，國際油價或許也有較大的上漲空間。

　　理由三，投機資金也會對下半年油價的上漲起到推波助瀾的作用。今年以來，美國次貸危機致使房產損失高達3000億美元，在這種情況下，為規(guī)避通脹和美元貶值風險，非商業(yè)性交易商還會繼續(xù)大舉進入石油期貨市場。金融性需求的增長預期，也有可能支撐油價進一步走高。

　　前不久，國際幾大知名投資銀行，如高盛、美林等對下半年國際油價作出預測，大多數分析師已經看高到每桶150美元到200美元。

　　政策兩難

　　無論是歷史經驗和規(guī)律，還是供需基礎分析，抑或是權威機構預測佐證，都表明今年國際油價有繼續(xù)上漲的空間，預計全年油價運行區(qū)間仍會保持在100美元-130美元。

　　國際油價的高燒，在國內成品油價格還沒有放開的前提下，并沒有通過價格的直接傳導影響國內油價。但油價高燒感染國內市場不可避免。最近，國內多個城市都出現加油難的排隊現象。這背后，國內國際價格倒掛，一定程度上制約油品供應，是重要原因。

　　這只是一個表象。越來越高的油價，已讓國內的石油政策陷入兩難。上海期貨交易所石油期貨上市工作組組長褚玦海認為，一方面，全球石油供需矛盾突出，石油煉制能力跟不上需求增長，油價屢創(chuàng)新高；另一方面，國內成品油價格低于國外同期的成品油價格。在這種情況下，如果放棄現行的低價政策，理順國內成品油與國際原油之間的價格機制，取消成品油政府指導價，短期內勢必會抬高成品油價格，加劇目前已經較大的通脹壓力，對宏觀經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定都會帶來很大考驗。

　　但如果繼續(xù)通過指導價維持低價政策，情況同樣不容樂觀。在高油價背景下，國內外價差拉大，勢必造成進口動力不足，資源外流加快。盡管我們采取嚴格的管理，嚴控出口，加大進口，但逐利本能的驅動，使維持現狀的難度越來越大。

　　指導價也被人們稱為“保護價”，褚玦海指出，維持這種價格會刺激石油消費，不利于資源節(jié)約，從長期看有可能推高油價，這與現在的節(jié)能政策不相符合。同時，低價導致依賴于低價資源、能源的高耗能產業(yè)繼續(xù)發(fā)展，產業(yè)結構優(yōu)化升級緩慢。而國內企業(yè)生產的高耗能產品低價出口，就等于是在補貼全世界。同樣的道理，由于價格的扭曲，削弱了再生能源的競爭力，也不利于再生能源的發(fā)展。

　　褚玦海建議，積極穩(wěn)妥地推進石油產業(yè)的市場化改革，在妥善處理好社會各方面利益基礎上逐漸實現油價市場化，應是我國石油政策的必然選擇。


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