主題：濰柴動力08年業(yè)績有望優(yōu)于市場預期

我們判斷，08年2Q重型貨車行業(yè)依然維持旺銷局面，3Q將出現(xiàn)衰退。而考慮固定資產投資并未出現(xiàn)大幅下滑，物流需求的不斷增長，國內公路貨運物價指數(shù)平穩(wěn)運行，重卡銷售有望在4Q，接近年底時提前出現(xiàn)回暖，全年重卡行業(yè)銷量有望優(yōu)于市場普遍的悲觀預期。綜上，我們預估2008年公司將分別銷售發(fā)動機、變速箱和整車各30.7萬臺，51.6萬臺和6.7萬輛。
　　在利潤率方面，由于今年原材料上漲壓力較大，且成本轉移力度有限，國三產品還未到達一定的規(guī)模效應。因此，我們判斷公司利潤率在08年將出現(xiàn)一定程度下滑，09后將逐步恢復。

　　綜上，我們調整了公司08、09兩年的盈利預測，預估08-10年公司凈利潤分別為人民幣21.3億元、26.5億元和32.3億元。EPS分別為4.09元、5.09元和6.21元。

　　按照08.5.13日的收盤價計算，濰柴動力現(xiàn)處于15.7x08年的A股PE和9.5x08年的H股PE。我們認為，對濰柴動力的投資若是選擇長線，則現(xiàn)在的價格已然非常具有吸引力。若是以中短期為主，則可考慮在下半年，行業(yè)銷量前景明朗時再擇機進入。



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