主題：中國石化靜待“月補(bǔ)”，維持中性評級

就在市場還在翹首盼望傳言的原油進(jìn)口增值稅先征后返政策出臺的時候，這一政策卻已經(jīng)在形式上落實，即前些天財政部表示將補(bǔ)貼相關(guān)進(jìn)口原油加工所形成的虧損，補(bǔ)助金額將會按月?lián)芨督o中石油和中石化，而4月份的第一筆“月補(bǔ)”就將在近日到位。

　　 “月補(bǔ)”政策并未說明每月補(bǔ)貼額度，根據(jù)我們掌握的情況來看，兩大石化集團(tuán)的利益訴求是將煉油虧損補(bǔ)貼至零。我們估計最終落實的國家補(bǔ)貼將低于上市公司預(yù)期，以流行的說法原油進(jìn)口增值稅17%的75%計算，補(bǔ)貼到去年的虧損水準(zhǔn)較為可能，也就是補(bǔ)貼后中國石化的煉油事業(yè)部虧損應(yīng)在200億左右，再加上08年一季度未彌補(bǔ)的虧損，08年EPS估計在0.51元左右，我們給予”中性”評級。

　　 成品油提價并無跡象。發(fā)改委4月29日召開新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人李樸民表示調(diào)整成品油的價格，需要考慮價格總水平的狀況、社會各方面的承受能力、以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。就目前國內(nèi)價格上漲的壓力來看，成品油提價仍無跡象。




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