主題：棲霞建設(shè)：重回快速增長(zhǎng)軌道


　　信息：

　　報(bào)告期，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.58億元，同比增長(zhǎng)148.82%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.34億元，同比增長(zhǎng)224.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.11億元，同比增加160.47%，每股收益0.20元。

　　評(píng)論：

　　盡管公司在4月份已經(jīng)發(fā)布過中期凈利潤(rùn)增加超過100%的公告，但是這樣的增幅對(duì)于過去兩年增長(zhǎng)緩慢的公司來說還是有些出于市場(chǎng)意料。原本公司是南京地區(qū)地產(chǎn)龍頭，但由于2008年市場(chǎng)的低迷，加上公司在戰(zhàn)略上出現(xiàn)失誤，過于保守，因此過去兩年公司發(fā)展速度慢下來，失去了原有的地位和資本市場(chǎng)的關(guān)注。在經(jīng)過戰(zhàn)略調(diào)整之后，公司重新煥發(fā)了活力。目前公司未結(jié)算面積約為220萬平方米，相對(duì)09年的結(jié)算面積(22.36萬平)，公司的土地儲(chǔ)備較為豐富。公司協(xié)議退掉了部分高價(jià)土地，減輕了盈利壓力，公司目前在售資源毛利率都較高，盈利能力恢復(fù)。另外，公司目前將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至城中村改造領(lǐng)域，盈利方式更多元化。

　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2010-2011年每股收益分別為0.35元和0.50元，目前對(duì)應(yīng)的市盈率分別為14.66倍和10.26倍。我們調(diào)高公司評(píng)級(jí)至“增持”投資評(píng)級(jí)。

　　數(shù)據(jù)摘要：公司29日收盤價(jià)為5.13元，每股凈資產(chǎn)2.56元，總市值53.87億元，流通市值53.87億元。存貨61.85億元，預(yù)收賬款12.68億元。



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