主題：棲霞建設(shè)：重回快速增長軌道


　　信息：

　　報告期，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入22.58億元，同比增長148.82%，實現(xiàn)利潤總額4.34億元，同比增長224.53%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.11億元，同比增加160.47%，每股收益0.20元。

　　評論：

　　盡管公司在4月份已經(jīng)發(fā)布過中期凈利潤增加超過100%的公告，但是這樣的增幅對于過去兩年增長緩慢的公司來說還是有些出于市場意料。原本公司是南京地區(qū)地產(chǎn)龍頭，但由于2008年市場的低迷，加上公司在戰(zhàn)略上出現(xiàn)失誤，過于保守，因此過去兩年公司發(fā)展速度慢下來，失去了原有的地位和資本市場的關(guān)注。在經(jīng)過戰(zhàn)略調(diào)整之后，公司重新煥發(fā)了活力。目前公司未結(jié)算面積約為220萬平方米，相對09年的結(jié)算面積(22.36萬平)，公司的土地儲備較為豐富。公司協(xié)議退掉了部分高價土地，減輕了盈利壓力，公司目前在售資源毛利率都較高，盈利能力恢復。另外，公司目前將業(yè)務(wù)擴展至城中村改造領(lǐng)域，盈利方式更多元化。

　　盈利預測：我們預計公司2010-2011年每股收益分別為0.35元和0.50元，目前對應(yīng)的市盈率分別為14.66倍和10.26倍。我們調(diào)高公司評級至“增持”投資評級。

　　數(shù)據(jù)摘要：公司29日收盤價為5.13元，每股凈資產(chǎn)2.56元，總市值53.87億元，流通市值53.87億元。存貨61.85億元，預收賬款12.68億元。



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