主題：上市公司下調(diào)增發(fā)價(jià)破再融資困局

在最近公告的再融資事件中，中關(guān)村是個(gè)異類(lèi)。停牌半年，大盤(pán)已從當(dāng)日的近5600點(diǎn)下滑到了今日的3700多點(diǎn)，且地產(chǎn)股普遍腰斬過(guò)半，但中關(guān)村并未改變?cè)ㄔ霭l(fā)價(jià)。如此一來(lái)，雖然每股凈資產(chǎn)和盈利能力得以墊厚，但黃光裕卻要承擔(dān)幾十億的損失。

　　 近半年來(lái)，股市的持續(xù)下跌將一些擬進(jìn)行再融資的上市公司推進(jìn)了一個(gè)尷尬境地。如果堅(jiān)持原來(lái)的增發(fā)價(jià)格，則有發(fā)不出去的危險(xiǎn)；如果調(diào)低增發(fā)價(jià)格，又可能會(huì)因稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益，導(dǎo)致現(xiàn)有股東對(duì)修改后的增發(fā)方案投反對(duì)票，使得方案無(wú)法獲得股東大會(huì)通過(guò)。

　　 為了化解這種再融資困局，最近，一些上市公司選擇在調(diào)低增發(fā)價(jià)格的同時(shí)，也縮減增發(fā)的數(shù)量或者略微增加增發(fā)的數(shù)量，而有的上市公司則干脆選擇放棄增發(fā)。

　　 昨日，銅陵有色（000630）、太原重工（600169）不約而同地分別調(diào)整了各自的定向增發(fā)方案，發(fā)行價(jià)格下調(diào)，發(fā)行股份數(shù)量上限增加。其中，銅陵有色的新方案將增發(fā)價(jià)由原來(lái)的每股不低于27.46元調(diào)整為不低于14.34元，價(jià)格下調(diào)47.78%；增發(fā)股票數(shù)量上限由原來(lái)的不超過(guò)1.1億股提高到不超過(guò)1.5億股，增加了36.36%。昨日銅陵有色收盤(pán)于17.01元/股。

　　 太原重工調(diào)整后的方案將增發(fā)價(jià)由原來(lái)的每股不低于30.36元調(diào)整為不低于26.48元，價(jià)格下調(diào)12.78%；增發(fā)股票數(shù)量上限由原來(lái)的不超過(guò)1億股提高到不超過(guò)1.15億股，增加了15%。昨日太原重工收盤(pán)于30.91元/股。

　　 對(duì)于調(diào)整定向增發(fā)方案的原因，太原重工的一位工作人員表示，主要是股票市場(chǎng)變化了，最近公司股價(jià)下調(diào)比較多。但是公司還是看好增發(fā)的項(xiàng)目，為了盡快上項(xiàng)目，公司根據(jù)股價(jià)的變化做了價(jià)格調(diào)整，增發(fā)數(shù)量略微增加了一點(diǎn)，其他方面沒(méi)有變化。

　　 對(duì)于調(diào)價(jià)后，是否會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)有股東反對(duì)的情形，該人士表示，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)。他表示，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)的估值重心下來(lái)了，而且其他很多公司也調(diào)整了增發(fā)價(jià)格。太原重工也只是順應(yīng)了市場(chǎng)的變化。并且再次召開(kāi)股東大會(huì)時(shí)，公司還會(huì)與現(xiàn)有股東進(jìn)行溝通，對(duì)調(diào)整發(fā)行價(jià)格的情況進(jìn)行說(shuō)明。因此，調(diào)整后的方案應(yīng)該還會(huì)獲得股東大會(huì)的通過(guò)。

　　 一家持有太原重工的基金也認(rèn)為，上市公司根據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系調(diào)整增發(fā)價(jià)格很正常。但是該基金以“不對(duì)個(gè)股發(fā)表意見(jiàn)”為由婉拒了記者的進(jìn)一步采訪。

　　 其實(shí)，除了上述兩家公司外，4月份還有新大陸等公司也調(diào)低了定向增發(fā)的價(jià)格，而新希望、銀鴿投資則采取了更為干脆的方式：放棄原來(lái)的增發(fā)方案。不過(guò)，新希望放棄增發(fā)融資的同時(shí)另辟了融資路徑，以發(fā)行短券和申請(qǐng)發(fā)行公司債券的的方式獲得資金。



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