主題：棲霞建設(shè)：可售資源豐富 業(yè)績(jī)將有高增長(zhǎng)


　　公司09年合同銷售金額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的44億元，其中有20億元將在今年結(jié)轉(zhuǎn)收入，為收入的增長(zhǎng)打下了基礎(chǔ)。

　　公司可售資源豐富。我們估算，不考慮經(jīng)濟(jì)適用房，公司可售資源總收入約54億元，其中大部分可在今明兩年內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)收入。

　　2010年公司計(jì)劃除保障房項(xiàng)目外全年施工面積137.16萬(wàn)平方米，新開工面積83.54萬(wàn)平方米，竣工面積32.07萬(wàn)平方米，其中新開工面積同比增長(zhǎng)217%。新開工規(guī)模的增長(zhǎng)將帶來(lái)可售資源增加。

　　預(yù)計(jì)南京等地房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量將在4、5月份有所反彈，公司可售資源多的優(yōu)勢(shì)使得公司可以充分分享市場(chǎng)回暖的收益。

　　公司在2008年參股的廣東棕櫚園林股份有限公司將在近期上市，我們認(rèn)為這將對(duì)公司股價(jià)有正面作用。參照可比公司東方園林(118.30,0.30,0.25%)目前的估值水平，廣東棕櫚園林上市后可為公司帶來(lái)約3億元的投資收益。

　　由于公司擁有可觀的可售資源以及開發(fā)項(xiàng)目的銷售均價(jià)較09年已經(jīng)出現(xiàn)了較大上漲，我們預(yù)計(jì)公司今明兩年業(yè)績(jī)將有大幅增長(zhǎng)，10、11年每股收益分別為0.34和0.52元。

　　基于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期以及廣東棕櫚園林上市帶來(lái)的正面影響，我們對(duì)公司給以“推薦”評(píng)級(jí)，并給以7.50元的目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于22倍的10年預(yù)測(cè)市盈率。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。