主題： 花旗：維持中石化港股"買入"評(píng)級(jí)/目標(biāo)價(jià)11.4港元

花旗集團(tuán)發(fā)表的研究報(bào)告稱, 維持對(duì)中石化(386.HK)港股的"買入"評(píng)級(jí), 目標(biāo)股價(jià)為11.40港元。 周一中石化港股收于8.06港元。 花旗報(bào)告指出, 中石化首季業(yè)績不佳, 次季業(yè)績可能還會(huì)進(jìn)一步惡化, 但其業(yè)績?nèi)匀挥邢Ｍ谙掳肽攴磸棥?報(bào)告同時(shí)指出, 中石化目前股價(jià)已被低估, 因?yàn)樵摴緹捰蜆I(yè)務(wù)的利潤率最終會(huì)恢復(fù)正常, 另外在此期間, 政府各項(xiàng)政策也會(huì)支持中石化的業(yè)務(wù)進(jìn)展。 報(bào)告認(rèn)為, 到3季度, 政府推出的原油進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅先征后返政策將令中石化取得實(shí)際利益, 相當(dāng)于提供了直接現(xiàn)金補(bǔ)貼150億元, 此外, 屆時(shí)政府或許還會(huì)下調(diào)石油特別收益金。 花旗報(bào)告指出, 中石化的經(jīng)營狀況仍然受全球原油價(jià)格左右, 倘原油價(jià)格維持在目前水平, 08年全年中石化將實(shí)現(xiàn)虧損。不過政府的增值稅先征后返政策令中石化的盈虧平衡點(diǎn)提升至每桶原油95美元這個(gè)位置, 因此只要期間油價(jià)回調(diào)至90-100美元, 中石化業(yè)績就有可能在下半年發(fā)生強(qiáng)勁反彈。 由于國際原油價(jià)格飛漲, 但中國政府控制成品油銷售價(jià)格, 中石化首季盈利按年下降69%。


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