主題：粵電力A受益價差收窄凈利增長1.4倍

廣東省最大的電力上市公司粵電力A(000539.SZ)實現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟效益雙豐收。


　　2019年，粵電力A燃煤機組全部完成超低排放改造，污染物排放濃度再度降低。當(dāng)年，公司累計完成合并報表口徑發(fā)電量752.83 億千瓦時。

　　年報顯示，2019年，粵電力A實現(xiàn)營業(yè)收入293.60億元，同比增長7.12%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.47億元，同比增長141.70%。與之相關(guān)的是，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為82.73億元 ，同比增長37.88%。

　　近年來，粵電力A資產(chǎn)負債率持續(xù)下降，已從高峰時的66.56%降至2019年底的54.70%。

　　粵電力A成立于1993年初，并于當(dāng)年11月26日在深交所掛牌上市。受電煤價格波動等因素影響，雖然公司上市27年來的經(jīng)營業(yè)績有所波動，但公司從未出現(xiàn)過虧損，巔峰時，其凈利潤曾超過30億元。

　　持續(xù)回報股東及投資者，粵電力A也做得不錯。2019年度，公司預(yù)計將派發(fā)股利6.30億元，而上市以來，公司將累計派發(fā)約116億元紅利。

　　扣非凈利增長約1.6倍

　　宏觀經(jīng)濟處于調(diào)整期，主營發(fā)電業(yè)務(wù)的粵電力A仍然取得了不錯的經(jīng)營業(yè)績。

　　年報顯示，2019年，粵電力A實現(xiàn)營業(yè)收入293.60億元，較上年的271.09億元增長7.12%，較上年的營業(yè)收入增速2.87%上升了4.25個百分點。凈利潤為11.47億元，較上年的4.74億元增長6.73億元，增幅為141.70%。

　　凈利潤增速遠超營業(yè)收入，并非靠非經(jīng)常性損益，而是其自身主業(yè)增長所致。公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為10.69億元，較上年的4.12億元增長159.52%。

　　粵電力A主要從事電力項目的投資、建設(shè)和經(jīng)營管理，電力的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，且以燃煤發(fā)電為主。毫無疑問，以燃煤為主的發(fā)電企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績受電煤價格影響較大。

　　自從1993年上市以來，粵電力A的經(jīng)營業(yè)績也有過幾次波動。1993年至2003年的11年時間，公司實現(xiàn)的凈利潤持續(xù)增長，從3.63億元增長至12.19億元。2004年開始，似乎進入了波動周期。2004年、 2205年接連調(diào)整，2006年小幅增長，緊接著又是兩年調(diào)整，到2008年，受全球金融危機影響，公司凈利潤降至0.29億元，為迄今為止的歷史低谷。隨后，其凈利潤呈現(xiàn)調(diào)整與增長交替勢態(tài)，2013年至 2015年，電煤價格跌入谷底，公司的凈利潤則攀上高峰，其凈利潤分別為30.86億元、30.04億元、32.38億元。2016年至2018年，凈利潤再度調(diào)整，2018年，其凈利潤降至4.74億元，為2012年來最低值 。

　　2019年，粵電力A為何能逆襲？主要有三個方面因素。根據(jù)公司披露，去年，電煤價格下降，上網(wǎng)電價略有上升，電力市場交易價差收窄。公司合并報表售電均價為463.49元/千千瓦時(含稅)，同比上升20.82元/千千瓦時，漲幅為4.70%。

　　除了原材料成本下降外，上網(wǎng)電量增長也是一個重要原因。當(dāng)年，公司完成上網(wǎng)電量711.75 億千瓦時，同比增長0.27%，完成全年上網(wǎng)電量計劃的104.21%。

　　此外，公司享受了減稅降費政策實施的紅利，再加上公司對各項成本費用有效管控，也使得凈利潤增加。去年，公司財務(wù)費用12.30億元，較上年的13.50億元減少1.20億元。當(dāng)年，公司成功發(fā)行四期超短融資，相比同期貸款基準利率節(jié)約融資成本2684.22萬元。

　　累計將派發(fā)紅利116億

　　在實現(xiàn)了經(jīng)濟效益的同時，粵電力A更加注重社會效益。

　　近年來，隨著環(huán)保、節(jié)能理念的深入，粵電力A積極踐行環(huán)保節(jié)能措施，對公司所屬燃煤機組進行環(huán)保升級改造。截至2019年底，公司屬下全部燃煤機組完成超低排放改造工作，出口煙氣污染物排放濃度在原有環(huán)保排放標準基礎(chǔ)上不斷降低。公司屬下的紅海灣、惠州 LNG 公司節(jié)能考核獲得了“超額完成”的優(yōu)異成績。

　　除了對燃煤機組進行改造外，粵電力A還積極布局清潔能源，持續(xù)優(yōu)化調(diào)整電源結(jié)構(gòu)，進一步提升風(fēng)電、天然氣發(fā)電等清潔能源占比。截至2019年底，公司擁有可控裝機容量2100.5萬千瓦，受托管理裝機容量1022.3萬千瓦，合計為3122.8萬千瓦。去年，公司控股建設(shè)的惠州天然氣發(fā)電項目#6機投入商業(yè)運行，增加可控裝機容量46萬千瓦，至此，公司擁有的清潔能源占比從2018年底的18%提升至20.4% 。

　　粵電力A在年報中表示，堅持清潔、低碳、安全、高效的能源發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。除了惠州天然氣二期#6機投產(chǎn)發(fā)電、湛江外羅海上風(fēng)電機組整體并網(wǎng)外，博賀項目工程建設(shè)和項目核準取得重大突破，東莞寧洲氣電項目加快推進。

　　值得一提的是，去年9月30日 ，粵電力A公告，公司全資子公司廣東粵電濱海灣能源有限公司收到廣東省發(fā)改委的函，同意濱海灣能源公司建設(shè)東莞寧洲廠址替代電源項目(即上述寧洲項目)。寧洲項目規(guī)劃建設(shè)3套700MW等級的燃氣-蒸汽聯(lián)合循環(huán)熱電冷聯(lián)產(chǎn)機組及配套設(shè)施，采用3臺H級燃氣-蒸汽聯(lián)合循環(huán)熱電冷聯(lián)產(chǎn)機組。項目總動態(tài)投資為59.28億元。

　　公司稱，寧洲項目是為調(diào)整優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、促進粵港澳大灣區(qū)高質(zhì)量發(fā)展而統(tǒng)一部署的，目的是確保沙角電廠退役后東莞西南片區(qū)電力熱力負荷需求，促進節(jié)能減排和資源綜合利用。

　　除了節(jié)能減排降耗外，粵電力A也在積極回報股東及投資者。2019年度，公司的分紅預(yù)案為，每10股派發(fā)紅利1.20元(含稅)，預(yù)計將派發(fā)6.30億元紅利。此前，公司已累計派發(fā)110.01億元紅利。不出意外，2019年度分紅預(yù)案實施后，公司累計將派發(fā)116.30億元紅利。

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