主題：東北制藥（000597）：維C漲價(jià)最大受益者

大品種維生素（包括維生素C、E、A）的進(jìn)入門檻較高，其價(jià)格上漲周期要遠(yuǎn)長(zhǎng)于核黃素等小品種維生素產(chǎn)品；本次維生素C價(jià)格上漲持續(xù)的時(shí)間超過了市場(chǎng)預(yù)期，也將改變市場(chǎng)認(rèn)為維生素原料藥為短周期行業(yè)的看法。
　　我們認(rèn)為在9月份之前仍可看好VC價(jià)格。從價(jià)格區(qū)間來看，本輪維生素C價(jià)格上漲還沒有達(dá)到03年的高點(diǎn)，未來仍然有較大的上漲空間；東北制藥是維生素C價(jià)格上漲的最大受益者，我們估算維生素C價(jià)格每上漲10元/公斤，東北制藥的EPS將增加0.28元以上；在假設(shè)東北制藥08年維生素C銷售均價(jià)80元/公斤，銷量1.26萬噸的前提下，我們預(yù)測(cè)其08-10年的業(yè)績(jī)分別為1.17、1.03和0.85元。



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