主題：長虹美菱受困：利潤受"價格戰(zhàn)"沖擊 連續(xù)三年業(yè)績承壓

家電企業(yè)業(yè)績承壓，曾經(jīng)的家電大王長虹集團(tuán)，也面臨困境。最新數(shù)據(jù)顯示，長虹美菱2019財年歸母扣非凈利潤暴跌1505.41%。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，家電行業(yè)寒冬仍在，在2020年，相關(guān)企業(yè)業(yè)績增長的壓力依然很大。

　連續(xù)三年業(yè)績承壓

　　扣非凈利潤為負(fù)

　　日前，長虹美菱披露年報顯示，公司去年營收165.53億元，同比減少5.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5644萬元，同比增加46%。

　　不過，值得注意的是，在扣非凈利潤方面，公司去年虧損5045.47萬元，同比大幅下降1505.41%。

　　也就是說，長虹美菱2019年凈利潤大增主要依靠的是非經(jīng)常性損益。在非經(jīng)常性損益明細(xì)表中，計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為1.04億元，此外還有2768.59萬元的投資收益以及應(yīng)收款項減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回等，在計算非流動資產(chǎn)處置損益-953.79萬元之后，非經(jīng)常性損益合計1.07億元。

　　如果沒有政府補(bǔ)助，長虹美菱歸屬于上市公司股東凈利潤將繼續(xù)大減。事實上，連續(xù)近三年，即2017年至2019年，雖然長虹美菱的凈利潤均實現(xiàn)盈利，但扣除非經(jīng)常性損益后，歸母扣非凈利潤均為虧損狀態(tài)。

　　2017年，公司營業(yè)收入為167.97億元，實現(xiàn)增長34.09%，不過在增收的同時凈利潤卻大幅下滑85.35%至0.32億元，扣非后凈利潤虧損0.97億元，同比大幅下滑161.66%。2018年總營收為174.90億元，同比增長4.12%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.37億，相比2017年的0.32億同比增長19.05%，扣非凈利潤為-314.28萬元。

　　主營業(yè)務(wù)受市場“冷年”影響

　　利潤受“價格戰(zhàn)”沖擊

　　公開資料顯示，長虹美菱股份有限公司1983年誕生，1993年上市，產(chǎn)品線覆蓋冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、廚衛(wèi)、小家電等，同時長虹美菱還進(jìn)軍無人零售和生物醫(yī)療等領(lǐng)域。

　　對于長虹美菱凈利潤下滑的原因，開源證券資深投資顧問劉浪分析，核心問題是主營業(yè)務(wù)收入的下滑。

　　華商報記者注意到，報告期內(nèi)，長虹美菱收入主要來源于冰箱(柜)、空調(diào)、洗衣機(jī)、小家電和廚衛(wèi)等，合計收入為152.42億元，占公司營業(yè)收入的比例為92.08%。其中，冰箱(柜)實現(xiàn)營業(yè)收入為79.05億元，同比下降3.22%；空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入約59.09億元，同比下降12.81%；洗衣機(jī)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入約4.34億元，同比下降15.53%；公司小家電及廚衛(wèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約9.94億元，同比增長44.24%。

　　梳理其產(chǎn)品鏈可以發(fā)現(xiàn)，在長虹美菱的主營產(chǎn)品中，冰箱業(yè)務(wù)占比最高。歷年財報顯示，冰箱業(yè)務(wù)2013年至2017年毛利率呈持續(xù)下滑狀態(tài)，分別為24.01%、24.33%、22.95%、21.6%、19.05%。

　　而另一項主營產(chǎn)品的空調(diào)業(yè)務(wù)，業(yè)績下滑也非常明顯，報告期內(nèi)營業(yè)收入同比下降12.81%，實現(xiàn)59.09億元。

　　對于空調(diào)業(yè)務(wù)的發(fā)展不順，公司方面解釋為空調(diào)行業(yè)在2019年遭遇“冷年”。從需求端來看，房地產(chǎn)市場萎靡，三四線市場需求釋放不足；從供給端來看，空調(diào)市場品牌數(shù)量持續(xù)增加，行業(yè)產(chǎn)能過剩，龍頭企業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張、業(yè)績增長訴求等多方因素都導(dǎo)致了行業(yè)供大于求的局面，構(gòu)成了價格戰(zhàn)爆發(fā)重回市場的必然背景。

　　劉浪分析，從數(shù)據(jù)也能看出來，去年下半年國內(nèi)家電行業(yè)競爭趨向激烈，價格戰(zhàn)爆發(fā)影響很大，特別是在銷售不景氣的大背景下，廠商為去庫存而進(jìn)行降價銷售，也對相關(guān)產(chǎn)品的利潤形成沖擊。

　家電行業(yè)寒冬仍在？

　　今年業(yè)績增長壓力依然很大

　　劉浪認(rèn)為，在多重因素的綜合影響下，冰洗、空調(diào)和彩電等傳統(tǒng)大家電的業(yè)務(wù)發(fā)展均面對不同困境。此外，壓力還來自疫情造成的停產(chǎn)停工以及銷量下滑，因此家電企業(yè)2020年業(yè)績增長也面臨較大壓力。

　　以空調(diào)行業(yè)為例，根據(jù)西南證券(4.550, -0.08, -1.73%)研報顯示，受疫情影響，空調(diào)產(chǎn)銷均出現(xiàn)下滑，一月份空調(diào)產(chǎn)銷均下滑30%左右，二月全月處于開工受限、出行受限的影響下，下滑幅度加劇，產(chǎn)銷分別下滑51.6%、41.5%。


　　另據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)預(yù)計，2020年冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)全渠道零售額同比分別為-7.6%、-7.1%和-7.3%，家電行業(yè)寒冬仍在。

　　當(dāng)大環(huán)境不可改變時，企業(yè)只能從自身找原因和出路。家電行業(yè)觀察人士劉步塵認(rèn)為，目前看來，長虹白電依舊沒有走出上揚曲線，而黑電業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)下行態(tài)勢，“品牌形象老化，產(chǎn)品創(chuàng)新跟不上是最關(guān)鍵的因素?！?br />
　　事實上，在2019年的財報中，長虹美菱也提出了今年的計劃。華商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，公司將主要從產(chǎn)品開發(fā)研發(fā)、提高新品上市成功率、推動營銷業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、鞏固海外市場等方面下功夫。

　　“家電行業(yè)承壓是事實，但產(chǎn)品作為剛需型耐用消費品的特性不變，因此就看企業(yè)能否明確自身定位，找到與市場匹配的最佳契合點，才能完成突圍?！眲⒗苏J(rèn)為。

　　從資本市場表現(xiàn)方面來看，3月31日當(dāng)日，長虹美菱下跌0.92%，股價收報3.24元。今年以來，其股價下跌超過5%。

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