主題：云南白藥接連遭兩大股東減持 經(jīng)營性現(xiàn)金流暴降近九成

又要被重要股東減持！10月31日，云南白藥發(fā)布公告稱，持股8.17%的股東云南合和擬減持不超過1%股份。同日另一則減持進(jìn)展公告顯示，持股5%以上股東平安人壽近期已減持公司1%股份，套現(xiàn)額達(dá)10.47億元。

就在云南白藥發(fā)出減持公告前兩天，即10月28日，云南白藥發(fā)布了三季報(bào)業(yè)績公告，公告顯示，2019年前三季度扣非歸母凈利潤下滑7.3%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下滑88%。

云南白藥為何連遭減持？《華夏時(shí)報(bào)》記者撥打云南白藥董秘聯(lián)系電話試圖了解相關(guān)問題，但無人接聽。隨后記者再次撥打了公司證券辦的投資者聯(lián)系電話，對(duì)方表示，公司是嚴(yán)格按照股東減持告知函發(fā)布的減持公告，公司業(yè)績也以公告為準(zhǔn)。

某私募基金投資經(jīng)理向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，平安人壽以前是爭取過參與云南白藥混改的，但是最后國資委選擇了新華都，所以平安減持甚至退出，是很正常的；云南合和從2017年開始也在減持，畢竟不是控股股東，應(yīng)該有其他財(cái)務(wù)安排。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采時(shí)表示，平安人壽持有云南白藥，是作為財(cái)務(wù)投資者而非戰(zhàn)略投資人，財(cái)務(wù)投資者一般不會(huì)長期持有，在股價(jià)適當(dāng)?shù)臅r(shí)候或者業(yè)績下滑的時(shí)候，選擇及早地離場(chǎng)有它的合理性。股東減持是市場(chǎng)行為，在股價(jià)高企而業(yè)績下滑時(shí)，部分股東信心不足有所動(dòng)搖。

接連遭重要股東減持

10月31日晚間，云南白藥發(fā)布公告稱，持有云南白藥總股本 8.17%的股東云南合和，計(jì)劃在自減持計(jì)劃公告之日起15 個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易方式等證券監(jiān)督管理部門認(rèn)可的方式減持公司股份不超過 1277.4萬股，占公司總股本比例不超過 1%。

同日，云南白藥另一則減持公告也隨即發(fā)出。公告顯示，自2019年7月26日至2019年10月30日，平安人壽合計(jì)減持云南白藥1%股份，回籠資金約10.47億元。

云南白藥三季報(bào)顯示，云南合和與平安人壽分別是上市公司的第三、第四大股東。

此筆減持可回溯至今年7月26日，云南白藥接到平安人壽的《股份減持計(jì)劃告知函》，稱計(jì)劃在15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)交易方式等減持云南白藥股份不超過3832.21萬股，占云南白藥總股本比例不超過3%。

其中，以大宗交易擬減持所持股份不超過2554.81萬股，占總股本不超過2%，集中競(jìng)價(jià)交易擬減持股份不超過1277.4萬股，占比不超過1%。

在2019年8月19日至10月30日期間，平安人壽以集中競(jìng)價(jià)方式減持1277.40萬股股份，占比1%，減持均價(jià)為82元/股，回籠資金約10.47億元。

此次減持前，平安人壽持有云南白藥8746.57萬股股份，占總股本的6.85%，減持后，持有7469.16萬股，占總股本比例縮減至5.85%。

平安人壽此前就有計(jì)劃對(duì)云南白藥減持，早在2018年8月，平安人壽曾宣布計(jì)劃對(duì)云南白藥實(shí)施減持，但直到3個(gè)月的減持期限屆滿，也未能實(shí)施。2019年以來，平安人壽再度推進(jìn)減持，在5月8日至6月25日期間，減持1041.3萬股，均價(jià)79.73元/股，占公司股份1%，回籠資金8.3億元。

此外，云南合和此前也有多輪減持，2018年6月15日、7月4日以及2018年8月15日總計(jì)減持1042.11萬股，回籠資金9.66億元。

天眼查顯示，云南合和由云南中煙工業(yè)有限責(zé)任公司間接控股。平安人壽官網(wǎng)顯示，其主要股東是中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司，持有公司股份99.51%。。

前三季經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑近九成

自2016年以來，云南白藥業(yè)績?cè)鏊僖恢本S持在較低水準(zhǔn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，云南白藥的營收增幅分別為8.06%、8.5%、9.84%；凈利增幅分別為5.38%、7.71%、5.14%。公司2019年前三季度實(shí)現(xiàn)收入216.46億元，同比增長8.36%；歸母凈利潤35.42億元，同比增長7.46%；扣非歸母凈利潤23.36億元，同比下滑7.3%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1.54億元，同比下滑88%。

稍有欣慰的是，公司單季業(yè)績有所改善，營收、扣非凈利潤均增長。公司2019年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.49億元，同比增長13.42%，2018年同期為12.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.95億元，同比增長5.55%，2018年同期為17.96%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤12.01億元，同比增長21.62%。

中信建投發(fā)布研報(bào)，對(duì)云南白藥的財(cái)報(bào)做出解讀。其研報(bào)顯示，2019 年前三季度，公司綜合毛利率為29.70%，較中報(bào)提升0.66 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于高毛業(yè)務(wù)收入占比提升所致；銷售費(fèi)用率為12.77%，同比下降0.08 個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率為1.90%，同比提升0.58 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用基本穩(wěn)定；應(yīng)收賬款同比減少5.08%，應(yīng)收票據(jù)同比增長65.06%，主要由于省醫(yī)藥公司拓展業(yè)務(wù)所致；存貨增長22.57%，主要為省醫(yī)藥公司為拓展業(yè)務(wù)增加存貨所致；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少88.06%，主要由于2019 年貼現(xiàn)額度大幅減少所致。其它財(cái)務(wù)指標(biāo)基本正常。

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