主題：中直股份(600038)直20為中直股份插上新翅膀


在2019年10月1日閱兵式直20直升機(jī)首次亮相閱兵場(chǎng)；隨后的天津航展中，直20近距離亮相，較為詳細(xì)地展示了其諸多技術(shù)細(xì)節(jié)。作為我國(guó)最先進(jìn)的通用無(wú)人機(jī)，直20的亮相和服役意義重大。我們將對(duì)直20的技術(shù)特點(diǎn)進(jìn)行梳理并簡(jiǎn)單測(cè)算其需求量和市場(chǎng)空間。


直20將解決此前我國(guó)直升機(jī)領(lǐng)域的諸多痛點(diǎn)。我國(guó)于上世紀(jì)80年代引進(jìn)了24架美國(guó)黑鷹直升機(jī)，迄今為止依然是我國(guó)高原地區(qū)重要航空裝備，但隨著裝備老化，需求激增等問(wèn)題，我國(guó)迫切需要一款能夠替代黑鷹的直升機(jī)，直20的出現(xiàn)很好的解決了這一問(wèn)題；直20的服役將補(bǔ)足直9太輕，直8太重的間隙，這種10噸重直升機(jī)十分適合搭載在驅(qū)逐艦、航母等海上作戰(zhàn)平臺(tái)。其強(qiáng)大的適應(yīng)能力和平臺(tái)型定位將會(huì)推動(dòng)我國(guó)整體作戰(zhàn)水平上升一個(gè)臺(tái)階。

多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)加持，完美演繹青出于藍(lán)而勝于藍(lán)。從外觀上看直20像黑鷹，但細(xì)看直20遠(yuǎn)比黑鷹要更加優(yōu)秀。直20的特點(diǎn)包括低阻氣動(dòng)外形、低位后置全動(dòng)平尾、高性能旋翼、傾斜尾槳、現(xiàn)代化電傳飛控系統(tǒng)、基本的自衛(wèi)系統(tǒng)、旋翼防結(jié)冰系統(tǒng)等等。直-20采用了全玻璃化座艙，取消了指針式儀表，內(nèi)部座艙由5個(gè)多功能液晶顯示器組成，周圍有輸入按鍵，飛行員可以方便、快捷獲得相關(guān)信息，人機(jī)工程良好；系統(tǒng)還可以根據(jù)需要增加設(shè)備，擴(kuò)展直升機(jī)用途，從而進(jìn)一步提高直升機(jī)作戰(zhàn)效能。

投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2019年-2021年公司營(yíng)收分別為157億元、196億元和248億元；凈利潤(rùn)分別為6.1億元、7.8億元和10.4億元，EPS分別為1.03元、1.32元、1.76元，對(duì)應(yīng)PE分別為43X、34X、25X。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

中直股份(600038)直20為中直股份插上新翅膀

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