主題：信維通信成長動(dòng)能充足

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信維通信公司是國內(nèi)泛射頻絕對(duì)龍頭,近年業(yè)績快速增長。公司自成立以來一直專注泛射頻主業(yè),各項(xiàng)業(yè)務(wù)均圍繞泛射頻領(lǐng)域布局,從單一天線制造商成長為國內(nèi)領(lǐng)先、全球知名的一站式泛射頻解決方案提供商,產(chǎn)品涵蓋天線、濾波器、無線充電、電磁屏蔽等多個(gè)品類。近年來,公司持續(xù)推進(jìn)大客戶戰(zhàn)略,圍繞大客戶積極布局,業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長,公司規(guī)?？焖贁U(kuò)大,盈利能力持續(xù)增強(qiáng),在泛射頻領(lǐng)域領(lǐng)先地位不斷鞏固。

5G將至,公司業(yè)務(wù)迎來增量機(jī)遇。5G時(shí)代漸行漸近,公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)迎來良好發(fā)展機(jī)遇,成長空間尤為可觀。無線充電:公司具備“材料-線圈-模組”的一體化生產(chǎn)能力,有望充分受益行業(yè)紅利釋放;天線業(yè)務(wù):5G帶動(dòng)天線行業(yè)實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升,公司布局主流天線方案,服務(wù)國內(nèi)外一線客戶;濾波器業(yè)務(wù):射頻前端濾波器市場爆發(fā)在即,公司入股德清華瑩,擁抱SAW濾波器國產(chǎn)替代潮流;EMC/EMI業(yè)務(wù):高頻通信和手機(jī)硬件創(chuàng)新對(duì)射頻隔離件需求增加,公司通過收購艾利門特掌握MIM核心技術(shù),EMC/EMI業(yè)務(wù)有望迎來爆發(fā)。以村田為標(biāo)桿,長期成長路徑清晰。對(duì)標(biāo)全球電子元器件龍頭村田,我們認(rèn)為,不斷加碼研發(fā)投入,堅(jiān)持做高附加值零部件,從材料端出發(fā)進(jìn)行垂直一體化布局是信維的長期成長邏輯。一方面,通過往高附加值的上游材料端滲透,幫助企業(yè)獲取全產(chǎn)業(yè)鏈利潤,有助于充分發(fā)揮上下游協(xié)同效應(yīng),增強(qiáng)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的控制力;另一方面,企業(yè)通過新材料開來推動(dòng)企業(yè)技術(shù)升級(jí),完成產(chǎn)品迭代,在材料、技術(shù)和工藝上保持領(lǐng)先。

公司是國內(nèi)泛射頻領(lǐng)域龍頭企業(yè),已實(shí)現(xiàn)從上游材料到下游模組的垂直一體化布局,產(chǎn)品涵蓋天線、濾波器、無線充電、電磁屏蔽等多個(gè)品類。5G時(shí)代即將到來,預(yù)計(jì)公司業(yè)績將充分受益5G引領(lǐng)的移動(dòng)終端變革浪潮。因此,看好公司未來發(fā)展前景,預(yù)計(jì)公司2019-2020年EPS分別為1.09元和1.46元,對(duì)應(yīng)PE分別為33倍和25倍,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

來源: 金融投資報(bào)

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