主題：國(guó)金證券：南極電商穩(wěn)健發(fā)展 財(cái)務(wù)質(zhì)量持續(xù)改善


8月22日，國(guó)金證券最新發(fā)布的研報(bào)指出，南極電商披露的2019年中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.34億元，同比增長(zhǎng)32.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.86億元，同比增長(zhǎng)32.37%。目前南極電商穩(wěn)健發(fā)展，品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)收入以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺(tái)業(yè)務(wù)收入均顯著增加。

國(guó)金證券指出，今年上半年，南極電商的應(yīng)收賬款同比明顯改善，保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款同比下降，財(cái)務(wù)質(zhì)量持續(xù)提升。截至6月末，公司品牌服務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款凈額為3.90億元，同比增長(zhǎng)26%，小于該業(yè)務(wù)36%的營(yíng)收增速；保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款凈額為3.10億元，同比下降24%；子公司時(shí)間互聯(lián)的業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款凈額為1.85億元，同比下降32%。公司通過常態(tài)化的應(yīng)收賬款跟蹤管理最大限度確保應(yīng)收賬款的良性回款。

中報(bào)顯示，上半年，南極電商GMV達(dá)109.80億元，同比增長(zhǎng)61.72%。國(guó)金證券認(rèn)為，南極電商在2018年GMV突破200億元的高基數(shù)之上，2019年上半年仍然實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，這表明南極電商品牌影響力在電商模式下的頭部虹吸效應(yīng)愈加明顯。“200億元的GMV僅僅是南極電商征程的前半程，未來(lái)南極電商還有更為廣闊的空間?！?br />
國(guó)金證券表示，分品牌看，南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪上半年均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。特別是定位大眾家庭生活方式品牌的南極人增長(zhǎng)強(qiáng)勁，體現(xiàn)出了獲客成本較低、品類擴(kuò)充邊際成本和營(yíng)銷成本較低、優(yōu)勢(shì)品類價(jià)值凸顯，且市占率進(jìn)一步提升的良好發(fā)展勢(shì)頭。南極人還順應(yīng)電商渠道流量規(guī)則，推行大店策略，取得了非常顯著的效果。

分渠道看，阿里保持高增速，社交電商強(qiáng)勢(shì)崛起。其中，上半年，公司在阿里渠道實(shí)現(xiàn)GMV73.62億元，同比增長(zhǎng)55.64%，占比為67.04%；在京東渠道實(shí)現(xiàn)GMV17.62億元，同比增長(zhǎng)37.56%，占比為16.05%；在社交電商渠道實(shí)現(xiàn)GMV13.60億元，同比增長(zhǎng)130.74%，占比為12.38%；在唯品會(huì)渠道實(shí)現(xiàn)GMV4.37億元，同比增長(zhǎng)167.78%，占比為3.98%。


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