主題：利亞德20號投資者關(guān)系表

2019-012
投資者關(guān)
系活動類
別
■特定對象調(diào)研 □分析師會議
□媒體采訪 □業(yè)績說明會
□新聞發(fā)布會 □路演活動
□現(xiàn)場參觀
■其他（電話會議）
參與單位
名稱及人
員姓名
仇文妍 西南證券
潘先婧 安信證券
李振亞 百年人壽保險
龐宇超 北京衍航投資
孫鵬 畢盛資產(chǎn)
江舟 東方證券
吳明建 敦頤資產(chǎn)
吳亞玲 廣州基巖資本
于海海 紅塔證券
朱捷 泓嘉基金
夏林楓 華寶基金
商永亮 華夏久盈資產(chǎn)管理
趙兵兵 建信基金
白家樂 交銀施羅德基金
肖科 九億投資
王修藝 明泉資產(chǎn)
盧揚 申萬菱信基金
張曉瑩 施羅德基金
王偉 泰康資產(chǎn)
宗治 泰康資產(chǎn)
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程振宇 泰康資產(chǎn)
徐斌益 天治基金
楊波 無憂基金
朱一峰 務聚投資
惠宇翔 新華資產(chǎn)管理
孟燦 興全基金
杜宇 銀華基金
范妍 圓信永豐基金
李慧 長江養(yǎng)老保險有限公司
李鑫 長江資本
崔雪英 招商證券
田磊 中國人保資產(chǎn)
劉盈盈 中金公司
胡玉鏡 中金公司
陳迅東 中金公司
何幸 中信證券
張曉亮 中信證券
李品科 中信證券
時間 2019 年 8 月 20 日 10:00-11:00
地點 會議室
上市公司
接待人員
姓名
李軍 董事長兼總經(jīng)理
李楠楠 董事會秘書兼副總經(jīng)理
投資者關(guān)
系活動主
要內(nèi)容介
紹
本次投資者關(guān)系活動電話會議的方式進行。會議中，公司領(lǐng)導
就公司情況及半年報內(nèi)容進行了介紹并回答了投資者的提問。
一、董事長介紹公司情況
1、上半年凈利潤下降的主要原因：
1）人力成本大幅增加：上半年增加了1個億的人力成本，主要
因為訂單增加產(chǎn)能擴張，擴招了數(shù)百名產(chǎn)線工人。目前訂單量是很
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充裕的，生產(chǎn)也比較飽和。
2）集團經(jīng)營管理層工資調(diào)整：上半年經(jīng)營壓力大，為調(diào)動大家
積極性和企業(yè)高端人才的長治久安，公司把經(jīng)營管理團隊工資實現(xiàn)
了市場化接軌。這對我們今后吸引高端人才很有用。如果不這樣做，
短期來看利對潤增長有益，但從長遠看是不對的。
3）研發(fā)費用增加：較去年同期增加27%，為智能顯示產(chǎn)品全覆
蓋、Mini/MicroLED、會議一體機和智能家用電視、VR和5G應用等做
了很多儲備。
4）政府項目選擇性的去承攬：這對收入利潤和毛利率有所影響，
但保證了公司的發(fā)展更加安全和穩(wěn)健。
2、利亞德面臨的形式：
1）LED顯示屏行業(yè)發(fā)展不錯，小間距應用范圍不斷擴大，行業(yè)
整合機會來臨。
2）公司自身經(jīng)營管理做了調(diào)整，包括內(nèi)部管理的調(diào)整，今年屬
于公司的調(diào)整期。
3）利亞德內(nèi)部精神面貌很好，遇到困難能齊心協(xié)力。
4）穩(wěn)健高質(zhì)量成長是公司發(fā)展的大方向，我們在新型業(yè)務的拓
展方面進展順利。
5）半年報對商譽是否減值做了測試，風險很小。
6）存貨和應收款是多年累積的數(shù)量，金額大但是結(jié)構(gòu)合理?？?br />體來看，資產(chǎn)質(zhì)量很好。
二、半年報內(nèi)容簡介
2019年是公司深耕智能顯示、壓縮夜游經(jīng)濟，調(diào)整主營業(yè)務比重
的第一年。在目前經(jīng)濟環(huán)境影響下，業(yè)績增長出現(xiàn)壓力，2019年業(yè)
績目標已難實現(xiàn)。但智能顯示迎來新的歷史機遇，“發(fā)展夜間經(jīng)濟”
政策頻頻提出，文旅新業(yè)態(tài)逐步成為主流，VR日益滲入諸多產(chǎn)業(yè)進
入爆發(fā)，公司將會突破增長壓力，進入有序的增長周期。
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報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.51億元，較上年同期增長12.19%；
毛利率34.19%，較上年同期下降1.89個百分點；凈利潤5.46億元，
較上年同期下滑6.75%。截至8月16日，公司新簽訂單及中標項目73
億元。
（一）智能顯示業(yè)務調(diào)整略見成效
報告期，智能顯示營收實現(xiàn) 27.56 億元，占比穩(wěn)定在三分之二。
小間距實現(xiàn)營收 15.37 億元，較上年同期增長 36.15%，符合目標預
期；報告期內(nèi)，直銷毛利率 36.86%，經(jīng)銷毛利率為 35.16%，綜合毛
利率 36.27%，較上年同期 34.22%提高了 2 個百分點。境外小間距實
現(xiàn)營收 4.23 億元，同比增長 75%，快于境內(nèi)小間距增長水平，且毛
利率可實現(xiàn) 42%。美國平達營收中小間距占比達到三分之一，達到占
比新高。2019 年上半年，產(chǎn)能進一步擴大至每個月 7300KK。斯洛伐
克工廠已開始投入生產(chǎn)，目前可滿足出口美國 60%的銷量。報告期，
透明屏已簽訂訂單近 8,000 萬元。
（二）VR市場拓展
5G是信息通信技術(shù)發(fā)展階段的重要轉(zhuǎn)折點，它的到來將改變世界
連接、計算與溝通的方式。5G的高速率、高容量、低延時，必將對
VR/AR產(chǎn)業(yè)帶來變革性影響，利亞德作為AR/VR產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導者，已在豐
富交互技術(shù)應用場景、影視動漫數(shù)字化制作、虛擬主播以及本土化
生產(chǎn)方面發(fā)力。
（三）四大業(yè)務板塊逐步融合，共同開拓文化旅游業(yè)務
文化旅游行業(yè)具備巨大的市場空間，公司的LED顯示及VR產(chǎn)品在
產(chǎn)業(yè)整合中有許多用武之地，將高科技產(chǎn)品和電子產(chǎn)品運用到文化
旅游產(chǎn)業(yè)，這是公司未來潛力巨大的發(fā)展方向。
（四）經(jīng)營管理情況
1、經(jīng)營性現(xiàn)金流
報告期，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-9000萬，較上年同期有所下降，主
要是一季度備貨較多，造成顯示板塊一季度現(xiàn)金流低于日常水平。
二季度，由于國內(nèi)渠道銷售受行業(yè)價格競爭影響出貨量，備貨尚未
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完全消化，致使報告期智能顯示現(xiàn)金流仍為負值。
2、應收款
報告期期末較期初，應收款增加2.6億元，主要是智能顯示應收
款增加，一年以內(nèi)應收款占比77.44%。
3、凈利率有所下降
2019年，公司凈利率有所下降，主要原因如下：
? 夜游經(jīng)濟和文旅新業(yè)態(tài)毛利率恢復至行業(yè)正常水平，較上年
同期均有所下降；
? 加快研發(fā)進度，加大研發(fā)投入，報告期研發(fā)費用較上年同期
增長27%；
? 報告期，由于產(chǎn)量增加，產(chǎn)線人員增加近400人，以及薪酬
調(diào)整、獎金發(fā)放、等致使增加1億元人工成本。
4、商譽減值分析
公司自2014年開始收購諸多行業(yè)內(nèi)企業(yè)，促進公司戰(zhàn)略發(fā)展。截
至2018年年底，大部分收購公司對賭期結(jié)束，并基本均完成對賭業(yè)
績。截至目前，公司商譽累計26.9億元，每年均做商譽減值測試。
根據(jù)2018年底經(jīng)會計師及評估師測試后的商譽減值結(jié)果，2019年不
存在商譽減值情況。
5、集團管理
2019年，公司收購的公司大多完成對賭，開始進入非對賭期。公
司從成員公司和管理層兩方面進行激勵：
（1）各版塊成員公司根據(jù)以前年度及本年度預計業(yè)績，核定出
2019年與經(jīng)營性現(xiàn)金流掛鉤的凈利潤考核指標，將根據(jù)2019年業(yè)績
實際完成情況進行階梯式獎勵；
（2）集團高管及成員公司高管開始實行與公司業(yè)績掛鉤的市場
化薪酬調(diào)整。

三、投資者提問
Q1:顯示板塊會不會到了技術(shù)瓶頸？會不會沒有技術(shù)突破，這個
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行業(yè)到達紅海階段？
A: 首先，我們每年都會大力投入研發(fā)，追蹤和研究行業(yè)前沿技
術(shù)，所以可以看到我們每年都會有新產(chǎn)品的面世，新技術(shù)的突破，
一直在引領(lǐng)著這個行業(yè)的發(fā)展。同時，我們的產(chǎn)品鏈在逐步實現(xiàn)全
覆蓋，行業(yè)也在不斷拓展，隨著產(chǎn)品和領(lǐng)域的滲透，行業(yè)空間也在
擴大。
Q2:政府過了土地財政收入最高的時候，這是導致公司夜游經(jīng)濟
業(yè)務下滑的重要原因，未來這種下滑會不會延續(xù)？
A:我認為中國經(jīng)濟增長要靠消費。中國消費里面，服務業(yè)還有
30%以上的空間，這就是利亞德夜游經(jīng)濟的空間。夜游經(jīng)濟里面文化
旅游潛力巨大。夜游經(jīng)濟提供大量的文旅新業(yè)態(tài)，這個是利亞德的
長項。文旅產(chǎn)業(yè)的增長將是公司未來重要的增長。
Q3:我們有一個3+2的公司債，現(xiàn)在什么情況？
A:目前我們還在跟投資者談，初步計劃根據(jù)市場行情調(diào)整利率。
Q4:VR板塊大家期待很多，國內(nèi)的布局看起來很深入，我們的期
待是什么？
A:5G以后將給VR提供很好的發(fā)展基礎(chǔ)。首先在技術(shù)上我們擁有
最底層的算法系統(tǒng)，加上先進的光學動作捕捉技術(shù)和產(chǎn)品。在經(jīng)營
商，一方面是自己做項目，另一方面可能做一些投資運營。我們的
可轉(zhuǎn)債里面也有提及，比如大興的工廠，要建造影視預演基地，還
比如VR游戲、沉浸式體驗，VR娛樂等方面都有很多機會。

接待過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，
嚴格按照有關(guān)制度規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。

該貼內(nèi)容于 [2019-08-20 20:59:49] 最后編輯

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