主題：桂冠電力（600236）：嚴(yán)重超跌中隱藏巨大套利戰(zhàn)機(jī)

國(guó)資委發(fā)文監(jiān)管?chē)?guó)有股減持，使股市形成雙底反彈多了一種動(dòng)力，預(yù)期短期市場(chǎng)將在3400點(diǎn)一帶企穩(wěn)筑底，超跌股輪流反彈將成為市場(chǎng)主流。因此選擇行業(yè)基本面良好的超跌股介入將是較為穩(wěn)健的策略。重點(diǎn)關(guān)注：（600236）桂冠電力(600236行情,股吧)股價(jià)隨市場(chǎng)暴跌超50%以上，與其壟斷及穩(wěn)定的電力行業(yè)發(fā)展前景格格不入。特別是大股東股改所承諾的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入08年即將啟動(dòng)，有望對(duì)其后市股價(jià)形成正面沖擊。而且公司作為擁有廣西地區(qū)壟斷性水電等資源的企業(yè)，首先將受惠于08年2月國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施的《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃政策，其次用電高峰時(shí)期的來(lái)臨及電價(jià)上調(diào)的呼聲，對(duì)其股價(jià)也有極大的提升力。未來(lái)發(fā)展前景理應(yīng)可看好。
　　 擬定增發(fā)價(jià)12.30元/股 資產(chǎn)注入將有震撼力
　　 定向增發(fā)資產(chǎn)注入是市場(chǎng)較受追捧的題材。（600236）桂冠電力大股東股改承諾中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入就即將開(kāi)始，2008年3月14日公告，公司擬12.30元/股非公開(kāi)發(fā)行2.5億股股票，作為中國(guó)大唐集團(tuán)公司及桂冠電力在股改中承諾的具體兌現(xiàn)，本次定向發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象僅為中國(guó)大唐集團(tuán)公司，購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)資產(chǎn)采取公司向大唐集團(tuán)發(fā)行股票與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，其中支付現(xiàn)金的金額約為目標(biāo)資產(chǎn)總價(jià)值的三分之一,即約11.87億元（最終支付現(xiàn)金金額將根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委備案的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)整）。定價(jià)基準(zhǔn)日為本次定向增發(fā)的首次董事會(huì)決議公告日2008年1月3日，發(fā)行價(jià)格定為12.3元/股，即定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)，最終發(fā)行價(jià)格尚需公司股東大會(huì)批準(zhǔn)。 另外，大唐集團(tuán)的鎖定期安排為自本次發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司在本次向特定對(duì)象發(fā)行股票實(shí)施前滾存的未分配利潤(rùn)，將由本次發(fā)行完成后的新老股東共享。大唐集團(tuán)在公司股權(quán)分置改革過(guò)程中明確承諾：大唐集團(tuán)將桂冠電力定位為大唐集團(tuán)在廣西紅水河流域的唯一水電運(yùn)作平臺(tái)，以桂冠電力為運(yùn)作平臺(tái)整合大唐集團(tuán)在廣西境內(nèi)的水電資源。 此次定向增發(fā)方案的推出，表明了資產(chǎn)注入的開(kāi)始。同時(shí)定向增發(fā)價(jià)也反映出大股東們對(duì)桂冠電力12.30元/股價(jià)值的認(rèn)同，而值得注意的是，定向增發(fā)價(jià)為12.3元/股，而目前該股市場(chǎng)價(jià)已跌到8元左右，價(jià)值明顯被嚴(yán)重低估，后市自然就具備了絕好的套利機(jī)會(huì) 。特別是后市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入題材，對(duì)其股價(jià)將具有震撼力，值得中長(zhǎng)線關(guān)注。
　　 受惠北部灣開(kāi)發(fā)政策 用電高峰來(lái)臨
　　 08年2月《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)將成為中國(guó)－東盟開(kāi)放合作的物流基地、商貿(mào)基地、加工制造基地和信息交流中心，成為帶動(dòng)、支撐西部大開(kāi)發(fā)的戰(zhàn)略高地和開(kāi)放度高、輻射力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)繁榮、社會(huì)和諧、生態(tài)良好的重要國(guó)際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作區(qū)。A股市場(chǎng)上，深圳特區(qū)催生了萬(wàn)科等超級(jí)牛股，浦東區(qū)的建設(shè)也讓上海本地股牛氣沖天，濱海區(qū)的建設(shè)近期帶動(dòng)了濱海能源連續(xù)兩日強(qiáng)勢(shì)漲停，此類(lèi)受益國(guó)家政策重點(diǎn)扶植的經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)因?yàn)榘l(fā)展前景明確，往往是超級(jí)牛股的"夢(mèng)工場(chǎng)"，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)，也將孕育出未來(lái)超級(jí)大牛股，桂冠電力作為擁有廣西地區(qū)壟斷性水電等資源的企業(yè)，將首先受惠此重大政策利好。目前桂冠電力的裝機(jī)容量占到廣西省統(tǒng)調(diào)裝機(jī)容量的30%以上，憑借水電得天獨(dú)厚的成本優(yōu)勢(shì)以及市場(chǎng)占有率帶來(lái)的話語(yǔ)權(quán)在激烈的售電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得勝利。隨著電價(jià)改革在"十一五"的逐步推進(jìn)，這些優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步的鞏固。相對(duì)于其他形式的可再生能源，水電具有成本低、規(guī)模大、調(diào)節(jié)性強(qiáng)的特征。目前水電之外的其他可再生能源成本較高，大規(guī)模應(yīng)用仍然存在限制。出于優(yōu)化我國(guó)能源結(jié)構(gòu)以及減輕環(huán)境壓力的考慮，加大水電開(kāi)發(fā)規(guī)模將是大勢(shì)所趨?？稍偕茉粗虚L(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃的出臺(tái)將促使水電行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，因此，水電行業(yè)上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值較為突出。公司作為水電板塊僅次于長(zhǎng)江電力的龍頭公司，其占有的紅水河流域部分電站的開(kāi)發(fā)權(quán)（考慮將要注入的巖灘電站和可能注入的龍灘電站），應(yīng)視做稀缺資源從而獲得一定溢價(jià)。而且公司還參股百色銀海鋁業(yè)公司，資源優(yōu)勢(shì)相當(dāng)突出。其次用電高峰時(shí)期的來(lái)臨及電價(jià)上調(diào)的呼聲，對(duì)其股價(jià)也有極大的提升力。未來(lái)發(fā)展前景理值得看好。
　　 暴跌必有暴漲，在各階層都在發(fā)出穩(wěn)定股票市場(chǎng)的背景下，選擇嚴(yán)重超跌但行業(yè)基本面沒(méi)有變壞的股票逐步介入，將會(huì)是近期較好的投資策略。特別是象（600236）桂冠電力這種擬增發(fā)價(jià)值為12.30元/股，而市場(chǎng)股價(jià)被"錯(cuò)殺"至8元多的股票，應(yīng)可視為難得的套利好品種。作為有著北部灣發(fā)展政策和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等利好支持的個(gè)股，后市潛力巨大。二級(jí)市場(chǎng)上，發(fā)展天津?yàn)I海政策使天津股表現(xiàn)出色，相信同樣有著國(guó)家支持發(fā)展北部灣新政策的北部灣概念股，會(huì)有后來(lái)居上的表現(xiàn)。目前嚴(yán)重超跌價(jià)值明顯低估中的桂冠電力可作為首選，進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注！



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