主題：南玻A走低的股價(jià)與創(chuàng)5年新低的凈利

在二級(jí)市場(chǎng)投資方面，要說(shuō)厲害的投資大師，除了耳熟能詳?shù)陌头铺氐戎猓昂r(shí)代財(cái)經(jīng)還佩服國(guó)內(nèi)另外一位靠做實(shí)業(yè)發(fā)家致富的投資大師，他就是寶能系的實(shí)控人姚振華。

2015年A股異常波動(dòng)后，姚振華依托寶能系旗下的前海人壽等渠道，大舉在二級(jí)市場(chǎng)增持萬(wàn)科A股權(quán)，直至卷入“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”，其時(shí)，姚振華被冠以“野蠻人”之稱(chēng)。

如今，“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”幾近落幕，雖然沒(méi)有最終成功拿下萬(wàn)科A的實(shí)控權(quán)，但姚振華卻在這個(gè)過(guò)程中，獲利頗豐。

實(shí)際上，前海時(shí)代財(cái)經(jīng)之所以佩服姚振華，將其列為投資大師，和姚振華敢于在2015年A股異動(dòng)之后增持了不同行業(yè)的多家公司股權(quán)密切相關(guān)，將“別人恐慌時(shí)我貪婪”的理念執(zhí)行的可謂非常透徹。

南玻A也是寶能系當(dāng)時(shí)的一塊“獵物”。根據(jù)南玻A披露的2018年年報(bào)，該公司前十大股東明細(xì)上，寶能系公司占據(jù)前四個(gè)席位。


所謂大江山容易，守江山難。作為一位后知后覺(jué)的二級(jí)市場(chǎng)參與人士，姚振華入主后，南玻A這家公司發(fā)展的如何？這家公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿υ谀?？前海時(shí)代財(cái)經(jīng)不禁想再來(lái)仔細(xì)研究一下南玻A的境況。

一

說(shuō)起南玻A，不得不從這家公司的創(chuàng)立說(shuō)起。

南方周末曾報(bào)道，南玻A出身十分顯赫，1984年，南玻A的前身中國(guó)南方玻璃有限公司成立，注冊(cè)資金50萬(wàn)美元，是一家中外合資企業(yè)。

南方周末報(bào)道稱(chēng)，南玻A初始四家股東中，大股東是香港招商局子公司香港招商輪船股份有限公司，其首任董事長(zhǎng)正是招商局第29任掌門(mén)人、著名的改革開(kāi)放闖將袁庚。1990年代，袁庚為了“不讓一個(gè)大股東說(shuō)了算”，將南玻A送走，自此形成南玻A長(zhǎng)期分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

公開(kāi)資料顯示，南玻A是玻璃行業(yè)和太陽(yáng)能行業(yè)的龍頭，是中國(guó)玻璃行業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的大型企業(yè)。

該公司致力于節(jié)能和可再生能源事業(yè)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為平板玻璃、工程玻璃等節(jié)能建筑材料，硅材料、光伏組件等可再生能源產(chǎn)品及精細(xì)玻璃等新型材料和高科技產(chǎn)品的生產(chǎn)、制造和銷(xiāo)售。

Wind摘錄的信息顯示，南玻A主營(yíng)構(gòu)成(最新年報(bào))為，平板及工程玻璃占比69.61%;太陽(yáng)能占比21.65%;電子及顯示器玻璃產(chǎn)品占比9.01%;其他業(yè)務(wù)占比0.69%;分部間抵銷(xiāo)占比-0.96%

截至5月10日收盤(pán)，南玻A股價(jià)報(bào)收4.71元/股，總市值135億元。


從南玻A股價(jià)日k圖走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，該公司股價(jià)近年來(lái)在不斷走低。

二

南玻A走低的股價(jià)之下，該公司的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

放眼望去，如今的二級(jí)市場(chǎng)在經(jīng)歷了前任證監(jiān)會(huì)主席劉士余的近三年掌舵以及洗禮下，還是留下了一些的烙印。

其中之一便是，如今買(mǎi)入一家公司的股票，更多人會(huì)選擇去看一家公司的業(yè)績(jī)?cè)趺礃?。那么，一家公司的業(yè)績(jī)要從哪個(gè)維度去看呢？

前海時(shí)代財(cái)經(jīng)認(rèn)為，從大的方向看，起碼要把你所想買(mǎi)入的公司近5年的財(cái)報(bào)拿出來(lái)詳細(xì)閱讀。其中的重點(diǎn)指標(biāo)包括這家公司的營(yíng)業(yè)收入以及歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)。

以南玻A為例，從Wind摘錄的南玻A的財(cái)報(bào)信息來(lái)看，2014年年末至2018年年末，南玻A分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.45億元、74.31億元、89.74億元、108.79億元、106.10億元；營(yíng)收收入增速同比-8.91%、5.48%、20.77%、21.23%、-2.48%。


2014年年末至2018年年末，南玻A分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8.74億元、6.25億元、7.98億元、8.25億元、4.53億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增速同比-43.12%、-28.29%、49.76%、3.47%、-45.12%。

由此不難發(fā)現(xiàn)，2014年年末至2018年年末，南玻A營(yíng)業(yè)收入總趨勢(shì)不斷增加，但歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)總趨勢(shì)卻呈現(xiàn)減少的趨勢(shì)。

2018年，南玻A的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4.53億元，更是創(chuàng)下近5年來(lái)新低。

三

前海時(shí)代財(cái)經(jīng)認(rèn)為，南玻A凈利創(chuàng)近5年新低，我們可以從兩個(gè)角度去看待。

一是，南玻A的業(yè)績(jī)是否已經(jīng)處在歷史底部，即將迎來(lái)上升拐點(diǎn)？二是，南玻A的業(yè)績(jī)還未到最壞時(shí)刻。

眾所周知，每個(gè)行業(yè)都有所謂的景氣度，要想看一家公司未來(lái)的投資價(jià)值，還需要進(jìn)一步從該公司所處的行業(yè)來(lái)看，如果所處行業(yè)處在低迷階段，則該公司也大概率處在低迷階段；反之，亦同。

這就需要我們通過(guò)追蹤研究這家公司的相關(guān)業(yè)務(wù)訂單數(shù)據(jù)去佐證，前海時(shí)代財(cái)經(jīng)將進(jìn)一步保持關(guān)注

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