主題：農(nóng)業(yè)股：春季寒流中的熱點

　2007年末以來，農(nóng)業(yè)以及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)板塊走勢強勁，多只相關(guān)個股輪番漲停，其中順鑫農(nóng)業(yè)、新中基、登海種業(yè)、獐子島、新賽股份等10多只農(nóng)業(yè)股股價創(chuàng)出歷史新高，在調(diào)整市中表現(xiàn)極為搶眼。為何農(nóng)業(yè)板塊會成為市場新熱點？該類個股的強勢是否會延續(xù)？

　　持續(xù)走強三大動因

　　首先是國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持。1月31日，《中共中央國務院關(guān)于切實加強農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)建設進一步促進農(nóng)業(yè)發(fā)展農(nóng)民增收的若干意見》正式發(fā)布，標志著中央經(jīng)濟工作會議對“三農(nóng)”工作的具體部署進入具體實施階段，將對未來農(nóng)村經(jīng)濟和我國經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展帶來深遠的影響。在全球經(jīng)濟放緩、我國執(zhí)行從緊貨幣政策的情況下，隨著一號文件的出臺，我國的農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展車輪將駛?cè)肟焖侔l(fā)展的軌道。

　　其次是農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)增長。農(nóng)業(yè)行業(yè)的拐點于2004年已經(jīng)出現(xiàn)，主要農(nóng)產(chǎn)品價格仍將在2008年繼續(xù)攀升，農(nóng)業(yè)行業(yè)景氣繼續(xù)維持高位運行。2008年政策對于農(nóng)業(yè)行業(yè)的扶持力度還將進一步加強，農(nóng)業(yè)行業(yè)龍頭企業(yè)繼續(xù)受益。農(nóng)業(yè)行業(yè)龍頭企業(yè)在加快工業(yè)化進程中盈利狀況將逐步改善，競爭能力會進一步提高，因此估值水平將得到改善。

　　我國部分農(nóng)產(chǎn)品在生產(chǎn)綜合成本、價格以及政策上的國際比較優(yōu)勢依然存在，相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)擴張空間依然較大，所以2008 年可繼續(xù)看好農(nóng)業(yè)板塊中的龍頭優(yōu)質(zhì)公司。在過去一年中，幾乎所有農(nóng)產(chǎn)品與原料價格都在上漲，上漲原因主要包括已出現(xiàn)的供需失衡(如啤酒大麥、生豬等)以及未來供需失衡預期在現(xiàn)時價格中的反映(如大豆、玉米等)。而在中國，還必須考慮政府希望保持大宗農(nóng)產(chǎn)品價格(如大米、小麥等)的小幅上漲趨勢以持續(xù)改善農(nóng)民收入的意志。農(nóng)產(chǎn)品未來的漲價趨勢非常明確，有可能會超出市場的想象。

　　農(nóng)業(yè)板塊的走強的一個重要背景也是國際經(jīng)濟大環(huán)境因素影響。國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲也將帶動國內(nèi)價格上漲。全球需求不斷增長，可耕種的土地相對有限，全球氣象災害越來越頻繁，發(fā)展中國家的糧食消費快速增長，正在對世界糧食供應系統(tǒng)構(gòu)成壓力，這意味著在可以預見的未來，全球糧食價格趨勢將會繼續(xù)上揚。

　　農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格上漲也是推動農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的原因之一，國際農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)從2006年5月開始一路走高，步入上升通道，至今仍在持續(xù)上揚的過程中。相關(guān)產(chǎn)品比如化肥等生產(chǎn)資料國際市場價格一路飆升，出口勢頭猛增，國內(nèi)資源供應呈現(xiàn)緊張局面。預計在今年這一趨勢難以改變。

　　最后，從技術(shù)角度該板塊資金流入跡象明顯。A股市場自2007年10月中旬從6124點跌至08年2月的4185點，指數(shù)跌幅達30%之多，個股跌幅更多是攔腰折斷，針對2006、2007年大牛市而出現(xiàn)的中級調(diào)整，基金紛紛大幅減倉，拋售漲幅已經(jīng)巨大的藍籌股，但農(nóng)業(yè)板塊整體不跌反漲，60%多的個股股價創(chuàng)出歷史新高，資金流入明顯，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，機構(gòu)投資者進入較多，顯示了市場對2008年農(nóng)業(yè)板塊投資優(yōu)勢的一致認同。

　　細分行業(yè)投資策略

　　2008年主要農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，是我們的投資主線，在此背景下，我們看好農(nóng)業(yè)行業(yè)中的上游子行業(yè)、中游子行業(yè)以及下游子行業(yè)中的具有較強的成本轉(zhuǎn)嫁能力和市場壟斷能力的上市公司。

　　種子行業(yè)中，雖然萬象德農(nóng)的市場占有率目前略高，但我們更看好背靠全球種業(yè)龍頭美國杜邦先鋒的敦煌種業(yè)和登海種業(yè)。

　　疫苗行業(yè)中的中牧股份、金宇集團產(chǎn)品市場壟斷性較強，成長性穩(wěn)定，疫情的發(fā)生將是股價最好的催化劑。

　　國內(nèi)水產(chǎn)飼料行業(yè)中通威股份是龍頭企業(yè)，近兩年公司又將產(chǎn)業(yè)鏈延伸做得有聲有色。天邦股份未來的生產(chǎn)規(guī)模將迅速提升，未來3年盈利的復合增長率將達到60%。

　　種植業(yè)中的北大荒、新農(nóng)開發(fā)，養(yǎng)殖業(yè)中的好當家、獐子島，加工業(yè)中的新中基、中糧屯河、順鑫農(nóng)業(yè)都是具有核心競爭力， 業(yè)績持續(xù)增長的公司。

　　從市場的角度投資農(nóng)業(yè)股要注意的是根據(jù)不同的企業(yè)特征以及股價所處的運行階段來確定相應的投資風格。對于成長穩(wěn)定、明確、籌碼已經(jīng)相對集中的龍頭企業(yè)可以采取買入并持有的策略，如北大荒、中牧股份、順鑫農(nóng)業(yè)等。對于題材有力，預期成長空間廣闊，資金介入明顯，股價還未被大幅炒作的中低價個股，可以波段操作，如敦煌種業(yè)、登海種業(yè)等。

　　由于農(nóng)業(yè)行業(yè)的行業(yè)局限性和整體業(yè)績還未充分體現(xiàn)，股價炒作的想象空間不是很大，所以，機會主要存在于中低價股的波段操作上，在實際操作中，更要側(cè)重于技術(shù)上量價配合良好的個股，如2月中旬的種子行業(yè)。

　　重點關(guān)注個股評述

　　1.北大荒(600598)：公司是我國目前規(guī)模最大、現(xiàn)代化水平最高的農(nóng)業(yè)類上市公司和優(yōu)質(zhì)商品糧生產(chǎn)基地，是國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，未來將在稅收、銀行信貸及配股融資等多方面將獲得優(yōu)惠。二級市場上，該股在市場整體展開中級調(diào)整的過程中，仍然運行在上升通道中，股價疊創(chuàng)歷史新高，并且有加速趨勢，中期走勢依然看好。

　　2.中牧股份(600195)：公司致力于打造中國動物保健品第一安全品牌，未來發(fā)展戰(zhàn)略清晰。公司未來在研發(fā)上將以安全產(chǎn)品為核心，在業(yè)務結(jié)構(gòu)上以生物制品為主導，適度發(fā)展安全性的藥物添加和營養(yǎng)添加產(chǎn)品。鑒于獸用生物制品行業(yè)良好的成長性和公司所具有的核心競爭優(yōu)勢，公司估值水平不低于人用生物制品行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　3.敦煌種業(yè)(600354)：公司地處河西走廊西端，光照充足，晝夜溫差大，并有綠洲戈壁相間形成的天然隔離屏障，是全國制種條件最具優(yōu)勢的地區(qū)。敦煌種業(yè)和全球種業(yè)霸主美國先鋒良種公司成立合資公司，引進先鋒的技術(shù)生產(chǎn)玉米良種，種子質(zhì)量比國內(nèi)種子好3倍，節(jié)省大量農(nóng)田，還能帶來增產(chǎn)，具有很高的社會價值。另外敦煌種業(yè)以5000萬元收購創(chuàng)新類券商東海證券5000萬股，而東海證券有望上市，股權(quán)增值前景可觀。后市可積極關(guān)注。

　　4六國化工(600470)：公司屬化肥制造行業(yè)，主營磷酸二銨。磷肥中，特別是高濃度磷肥我國一直供需缺口較大，公司的主營產(chǎn)品磷酸二銨就是主要的一種高濃度磷肥，雖然公司產(chǎn)能不斷擴張，但國內(nèi)磷酸二銨還需部分進口。在價格方面，國家為了穩(wěn)定國內(nèi)化肥市場價格，提高農(nóng)民的種糧積極性，對尿素、磷酸二銨的出廠價實行限價政策，自去年開始國際磷酸二銨價格一路飆升，國內(nèi)價格相應補償也是眾望所歸，公司又是磷酸二銨行業(yè)龍頭，業(yè)績增長彈性較大。二級市場上，農(nóng)業(yè)板塊將是全年的持續(xù)熱點，其中的化肥板塊也是整體逆市走強，該股前期股價創(chuàng)下歷史新高后，已經(jīng)隨市場節(jié)奏寬幅整理完畢，后市再創(chuàng)新高可期。


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