主題：企業(yè)債發(fā)行首日告罄 逆市燙手

“(發(fā)行)第一天就賣光了，企業(yè)債折價發(fā)行的現(xiàn)象可能將成為歷史?！?月3日，2008年西安市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資總公司企業(yè)債券(下稱“08西基投”)主承銷團一位人士透露。

　　此前一天，08西基投在深交所啟動網(wǎng)上發(fā)行。其中網(wǎng)上預(yù)設(shè)發(fā)行份額1億元，網(wǎng)下14億元，發(fā)行總額共15億元。

　　“(我們負責承銷的)5000萬的額度一天就用完了，認購的資金有好幾億。”08西基投一家副承銷商內(nèi)部人士稱，“可能馬上啟動回撥機制，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥”。

　　同日啟動發(fā)行的另一只規(guī)模達15億元的企業(yè)債——昆明市城建投資開發(fā)有限責任公司企業(yè)債券(下稱“08昆建債”)——也在首日告罄，“昨日上午，(我們負責承銷的)4000萬不到一小時就被搶購一空?！敝鞒袖N商之一的國泰君安一位相關(guān)人士稱。按照計劃，08昆建債的網(wǎng)上發(fā)行的截止日為4月9日。

　　企業(yè)債一掃去年10月份叫停銀行擔保之后的尷尬，駛?cè)肟燔嚨?。萬德資訊數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，今年一季度共發(fā)行了9只企業(yè)債，總額達到272.9億元。

　　“現(xiàn)在，保險資金投資企業(yè)債的需求很強烈，他們在等待更多的企業(yè)債發(fā)行?！眹C券債券分析師諶超說。據(jù)發(fā)改委公布信息，預(yù)計4月份有6只企業(yè)債通過審核并發(fā)行，金額50億元以上。

　　在股市悲觀情緒蔓延、樓市不明朗交易成本上升的情況下，債市的吸引力驟增?！敖衲陚凶钔怀龅奶攸c就是資金推動?！眹┚惭芯吭和鯐詵|分析，今年以外匯占款形式流入境內(nèi)的資金仍以資產(chǎn)投資為主，但偏好會轉(zhuǎn)移，選擇流動性更好、收益更可觀的債市品種。

　　作為債券市場的主力軍，商業(yè)銀行和保險公司可投資債券的資金將比去年明顯充裕。長江證券在4月2日發(fā)布的債市研究報告中稱，由于二季度高達1.6萬億的到期央票及現(xiàn)存的市場資金存量，預(yù)計銀行體系的流動性依然充裕。

　　去年年底以來，保險機構(gòu)亦有明顯增倉債市、淡倉股市的跡象。隨著今年保費收入的快速增長，保險機構(gòu)債券投資也會增多。

　　股市、債市蹺蹺板效應(yīng)之外，企業(yè)債在擔保方式上的創(chuàng)新也是機構(gòu)熱捧的原因之一。

　　前述08西基投不僅是首只由專業(yè)擔保公司提供擔保的企業(yè)債，地方政府也現(xiàn)身擔保主體之中。

　　這種擔保方式實質(zhì)就是政府設(shè)立還款保證金制度，通過債券專項基金形式，每年由地方財政注入對項目的補貼款作企業(yè)債擔保，同時再找一家擔保公司，給企業(yè)債上“雙保險”。

　　“投資者最看中的是發(fā)債主體本身的資產(chǎn)質(zhì)量和資金用途，在資金質(zhì)量和用途明確下，政府參與擔保將提升信用級別，這可能出于保險公司對企業(yè)債的需求考慮?！敝R超說。

　　另一只發(fā)行主體在安徽合肥經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的企業(yè)債也采用了政府參與擔保的形式，“目前正等待發(fā)改委批復(fù)，并有望在近幾個月上市發(fā)行。”承銷團一位內(nèi)部人士透露。

　　我國第一單無擔保無限制條件的純信用債券也即將面世。4月8日，中國中材集團將發(fā)行5億元無擔保企業(yè)債券。該債券為5年期固定利率債券，票面年利率6.4%。此前，僅有中信集團和三峽總公司發(fā)行了無擔保企業(yè)債券，由于發(fā)行人良好的財務(wù)狀況和深厚的政府背景，情況比較特殊，并不具有普遍代表意義。

　　“沒有銀行擔保的企業(yè)債在收益率上對投資者具備較大的吸引力。”諶超說，“‘08西基投’5年期的主體評級AA的債券利率為6.7%附近，比去年末有銀行擔保的10年期相同資質(zhì)的利率要高出60個bp左右?！?br />
　　受發(fā)行溢價等因素影響，4月3日上交所企業(yè)債券市場企債指數(shù)報收118.71點，微漲0.01%，成交金額1.7719億元。其中08石化債上漲0.33%，成交金額0.94億元，占總量的五成強，同時08上汔債、08上港債、08中遠債等品種的企業(yè)債也比較活躍成交量都上千萬元。


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