主題：造紙股或擔當反彈急先鋒

昨日A股市場的銀行股等金融股反復(fù)逞強，一度成為A股市場井噴的原動力。但可惜的是，由于中小市值品種的回落，使得大盤反彈無功而返。不過，畢竟由于50ETF放量以及部分低估值品種的清晰底部特征，A股市場有望止跌企穩(wěn)，其中造紙股或?qū)⒊蔀榉磸椀募毕蠕h。

產(chǎn)品價格飆升

據(jù)媒體報道稱，圖書價格漲了、紙巾價格漲了，連紙尿褲的價格也有所上調(diào)……一輪迅猛的紙張原料漲價潮波及用紙行業(yè)每個領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)生活用紙漲價約10%左右，文化用紙漲價30%，包裝紙漲價30%左右。其中新聞紙從今年1月的4850元/噸暴漲至3月的5450元/噸，相當于一個月每噸漲200元，漲幅創(chuàng)5年最猛紀錄；輕型紙從5800元/噸—6100元/噸，漲到現(xiàn)在的6900元/噸—7100元/噸。

從媒體報道的信息來看，紙張價格的上漲主要源于成本的漲升。但筆者認為，這僅僅是新聞紙價格上漲的因素之一，此外，還有兩個因素：

一是通貨膨脹所帶來的價格上漲預(yù)期為新聞紙等紙張價格的上漲營造了氛圍。二是節(jié)能減排，關(guān)閉小造紙廠等所帶來的造紙業(yè)競爭新格局也使得造紙廠的提價有了底氣，因為只有供求平衡或供求略平衡，造紙廠商才敢大膽提價。正由于此，筆者推斷此次紙張價格上漲的趨勢有望延續(xù)。

反彈兩大動力

而紙張價格的上漲對于造紙股來說，無疑是一個利好消息，造紙股在2008年有望迎來業(yè)績迅速提升的豐收年。與此同時，造紙股在2008年還有兩大盈利能力提升的因素：

一是人民幣升值。眾所周知的是，我國造紙業(yè)的紙漿進口依賴度較高，而且大多是以美元結(jié)算，如此就使得造紙業(yè)上市公司的進口成本有所下降。有行業(yè)分析師預(yù)測，如果考慮折舊與木漿及廢紙兩方面因素，假設(shè)人民幣維持當前一年間大約升值7.47%的速度，那么，受人民幣升值因素影響，造紙業(yè)上市公司能增厚利潤總額20%左右。二是因為國際紙漿價格本身也面臨著回落的趨勢。如此就將使得紙漿價格下降的趨勢形成，這自然提升造紙業(yè)股的盈利能力。

關(guān)注兩類造紙業(yè)股

正因為如此，造紙業(yè)板塊在近期持續(xù)有資金流入的跡象，相關(guān)統(tǒng)計軟件工具也顯示出近期基金等機構(gòu)資金加倉的對象之一就是造紙股，如此就隱含著造紙股存在極強投資機會的預(yù)期。

而就目前來看，有兩類個股的投資機會可引起關(guān)注：

一是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，主要在于目前造紙業(yè)股的平均動態(tài)市盈率只有20倍左右，相較于目前A股市場平均30倍左右的動態(tài)市盈率來說，明顯存在著估值洼地的效應(yīng)，值得重點跟蹤，比如說晨鳴紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)等。其中晨鳴B在其公司發(fā)行H股的前提下，比較價值更為突出，可重點跟蹤。

二是造紙業(yè)板塊的新秀，他們的產(chǎn)能擴張動能強勁，也有望依靠資本市場的融資平臺支持獲得新的產(chǎn)能拓展的資本，故景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)等個股可予以跟蹤。另外，關(guān)于塑料袋使用的相關(guān)文件也有望賦予紙包裝行業(yè)的山鷹紙業(yè)等個股的投資機會。

◇實戰(zhàn)出擊

華泰股份（600308）：

受益新聞紙漲價

華泰股份是目前國內(nèi)最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)，其主導(dǎo)的新聞紙和文化紙的盈利能力和成長性趨于穩(wěn)定，未來隨著林紙一體化項目的穩(wěn)步發(fā)展，華泰股份將獲得質(zhì)優(yōu)價廉的原料，從而提升競爭力，有助于其持續(xù)向前發(fā)展。

在環(huán)保節(jié)能政策影響下，小紙廠關(guān)閉，造成新聞紙等產(chǎn)品漲價以及行業(yè)集中度提升，使華泰股份投資價值顯現(xiàn)。從短期看，北京奧運會即將開幕，這也進一步刺激了新聞紙的需求，從而提高了新聞紙的價格。按照目前股價計算，其靜態(tài)市盈率僅25倍左右，今年市盈率更低，可適當關(guān)注。



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