主題：國元證券：給予華神集團(tuán)短期“中性”，長期“推薦”評級


　　國元證券4月15日發(fā)布投資報(bào)告，通過對華神集團(tuán)（000790.SZ）的調(diào)研，給予該股短期"中性"，長期"推薦"評級。
　　國元證券了解到公司主要業(yè)務(wù)分三大塊：鋼構(gòu)、制藥（包括中藥和生物制藥）、動保。鋼構(gòu)、制藥貢獻(xiàn)主要的利潤。2008年公司銷售規(guī)模首次突破4億元，同比增長30%以上。新產(chǎn)品三七通舒膠囊明顯提升了贏利能力，實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)營業(yè)績；鋼構(gòu)公司完成了新生產(chǎn)基地建設(shè)；生物技術(shù)公司通過"利卡汀中心平臺"，著力推進(jìn)"利卡汀"臨床銷售上量工作；動保及獸用生物公司同時(shí)保持平穩(wěn)發(fā)展。
　　2007年，全球靶向抗腫瘤治療藥物市場的銷售收入高達(dá)173億美元，與前一年相比飆升了33%。2008年全球治療性單抗已經(jīng)達(dá)到近200億，2010年將突破260億，治療性單抗達(dá)到12.4%的年增長率，高于全球藥品銷售6-7%的增長率，目前全球單抗藥物占到超過生物制藥的三分之一，未來增長最快的將是治療性單抗以及診斷性成像抗體。
　　國元證券獲悉，公司單抗藥物"利卡汀"，是全球第一個運(yùn)用單克隆抗體進(jìn)行核素標(biāo)記實(shí)施靶向治療肝癌的基因藥品。肝癌治療的有效率達(dá)到38%。我國是乙肝大國，每年新增肝癌患者30萬左右，如果實(shí)際有5%的肝癌病人能自費(fèi)使用，則至少市場規(guī)模為2.05億。隨著人民生活水平的提高，假設(shè)有更多的病人接受治療，那么市場將更加廣闊。因此國元證券認(rèn)為公司目前處于業(yè)績的拐點(diǎn)，未來存在巨大的改善空間。在目前國內(nèi)的上市是公司中，公司的單抗產(chǎn)品具備較強(qiáng)的競爭實(shí)力。
　　國元證券預(yù)計(jì)公司09-11年的EPS分別為：0.076、0.118、0.177元。目前價(jià)位已基本體現(xiàn)公司的投資價(jià)值，但公司新產(chǎn)品利卡汀有廣闊的銷售市場，該產(chǎn)品也有可能提前放量銷售，介于公司其他業(yè)務(wù)都發(fā)展良好，公司治理在新領(lǐng)導(dǎo)班子的帶領(lǐng)下，逐漸趨于穩(wěn)健，因此，給予公司短期"中性"，長期"推薦"的投資評級。
　　國元證券另外指出公司存在的風(fēng)險(xiǎn)包括：生物產(chǎn)業(yè)促進(jìn)政策出臺的時(shí)間和內(nèi)容的不確定性；公司利潤的單一產(chǎn)品依存度依然過高，這既不利于釋放經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，也制約公司的經(jīng)營規(guī)模壯大和競爭實(shí)力。單抗藥物市場推廣低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。


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