主題：亞盛集團:未來業(yè)績彈性大,農(nóng)業(yè)小年即將過去





事件:公司8月25日晚發(fā)布2016年半年報,上半年公司實現(xiàn)收入10.20億元,同比增長14.42%,實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤3,978萬元,同比減少54.30%。上半年公司實現(xiàn)EPS 0.02元,較去年同期下降54.36%。值得指出的是,公司上半年扣除非經(jīng)常性損益后EPS為0.0178元高于去年同期的0.0058元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為3884萬元,較去年同比下降 74.76%。

點評:

上半年公司仍然面臨下行壓力:受國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品競爭激烈,價格波動,加之經(jīng)濟下午壓力較大,生產(chǎn)資料成本及人工成本高企影響,公司利潤承壓仍然較大。今年5月中旬條山分公司部分果品基地受到低溫凍害影響,造成直接經(jīng)濟損失 3752.12 萬元,受災(zāi)總面積 8848.32 畝。主要產(chǎn)業(yè)及子公司上半年發(fā)展形勢不容樂觀,除綠鑫啤酒原料集團實現(xiàn)凈利306.62萬元,較上年同期增長84.78%:泰達房屋經(jīng)紀公司實現(xiàn)凈利潤99.33萬元,較上年同期增長48.78%,其它產(chǎn)業(yè)均不樂觀。田園牧歌草業(yè)集團實現(xiàn)凈利潤677.76萬元,較上年同期減少50.92%;薯業(yè)集團實現(xiàn)凈利潤23.30萬元;國際貿(mào)易公司實現(xiàn)凈利潤-172.56萬元,較上年同期減少146.51%;內(nèi)蒙古亞盛亞美特節(jié)水有限公司同期實現(xiàn)凈利潤-173.93萬元;魚兒紅礦業(yè)實現(xiàn)凈利潤-19.62萬元;康益牧業(yè)實現(xiàn)凈利潤-20.34萬元;甘肅亞盛亞美特節(jié)水有限公司實現(xiàn)凈利潤-131.64萬元;敦墾果品實現(xiàn)凈利潤-19.47萬元,較上年同期增加84.85%。瑞盛·亞美特高科技農(nóng)業(yè)有限公司實現(xiàn)凈利潤377.30萬元,較上年同期降低6.51%。

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)加銷融合提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化:上半年公司進一步突出專業(yè)化子公司在整個公司的發(fā)展地位,集中優(yōu)勢發(fā)展啤酒花、牧草、節(jié)水設(shè)備、馬鈴薯、食品五大專業(yè)化產(chǎn)業(yè)集團;成立“亞盛好食邦”食品集團,在公司原有銷售隊伍、渠道、市場基礎(chǔ)上,整體謀劃營銷,帶動食品類種植產(chǎn)業(yè)發(fā)展,通過市場手段將生產(chǎn)、加工、銷售各環(huán)節(jié)銜接起來;同時,通過示范引領(lǐng)和訂單輻射,拓展公司外圍基地。各分公司分別確立了2-3個主導(dǎo)種植作物、其他作物為特色作物的種植結(jié)構(gòu),作物集中度進一步提高,主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)更加堅實。公司牧草、馬鈴薯等作物種植規(guī)模穩(wěn)步擴大,啤酒花、紅棗等作物管理更加精細化,辣椒、食葵等作物訂單模式日趨成熟。亞盛好食邦食品集團的組建和運營,將促進紅棗、辣椒等主要農(nóng)產(chǎn)品加工能力和生產(chǎn)線運轉(zhuǎn)效率提升,使一批具有農(nóng)墾和亞盛特色的農(nóng)產(chǎn)品逐步走向市場。

推進供給側(cè)改革和資產(chǎn)置換:上半年公司積極順應(yīng)農(nóng)墾改革,通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),進一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu);將經(jīng)營管理的著力點放在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式、經(jīng)營方式、管理方式和資源利用方式的轉(zhuǎn)變上,進一步加強生產(chǎn)過程管理,矯正農(nóng)業(yè)要素配置扭曲,推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,高產(chǎn)示范區(qū)創(chuàng)建已成為農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的抓手,產(chǎn)業(yè)化龍頭子公司轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)增效初見成效。穩(wěn)步推進以亞盛股份所屬的礦業(yè)分公司、盛遠分公司、供銷分公司全部資產(chǎn)負債及持有的綠色空間100%的股權(quán),同甘肅農(nóng)墾集團5宗共計27.23萬畝土地及相關(guān)農(nóng)業(yè)資產(chǎn)的置換工作,已按期完成對置換資產(chǎn)的資產(chǎn)交割。

公司未來業(yè)績彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去。盡管公司近年發(fā)展遇到不少的困難,下行壓力較大,但隨著公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)水平的提升,內(nèi)部管理不斷提升,以及抗風(fēng)險能力的改善,特別是公司在啤酒花、果品、苜蓿和馬鈴薯方面的布局未來幾年將開花結(jié)果,加之這些經(jīng)濟作物價格波動大的特點,我們預(yù)計公司無論是業(yè)績提升還是市場機會都將大為改觀。公司面臨的農(nóng)業(yè)小年已經(jīng)接近尾聲。

盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計公司2016-2018年每股收益分別為0.08/0.09/0.11元,對應(yīng)PE分別為65/59/49倍?？紤]到公司新興產(chǎn)業(yè)的機會較大,我們維持對公司的“增持”評級。

風(fēng)險因素:國家相關(guān)農(nóng)業(yè)政策不利變化、戰(zhàn)略合作不順利、管理團隊的變動等。


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