主題：中國巨石:業(yè)績超預(yù)期 未來預(yù)計(jì)玻纖整體景氣度保持高位





來源：全景網(wǎng) 發(fā)布時間：2016年04月22日 14:00 作者：申萬宏源集團(tuán)
　　公司發(fā)布2016年一季度業(yè)績預(yù)增報告,預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比將增長85%-95%,折合3.44-3.63億元,業(yè)績超預(yù)期(原來預(yù)計(jì)增長40%),主要是由于公司產(chǎn)品銷量比去年同期有較大增長,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,同時2015年底天然氣降價有助于提升毛利。

　　受風(fēng)電、交通等高端消費(fèi)領(lǐng)域帶動,預(yù)計(jì)未來玻纖行業(yè)整體景氣度仍保持高位。公司2015年玻纖綜合毛利率高達(dá)40.15%,主要原因是當(dāng)年內(nèi)風(fēng)電、熱塑等下游市場回暖,玻纖行業(yè)供需關(guān)系好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)2016年主要玻纖產(chǎn)品銷量仍有較好增長。目前產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行,行業(yè)呈現(xiàn)良好景氣度,全行業(yè)市場需求穩(wěn)定,未來在熱塑性產(chǎn)品方面有較大潛力,尤其在風(fēng)電、汽車輕量化領(lǐng)域。公司有望持續(xù)受益高端消費(fèi)領(lǐng)域帶來的快速成長。

　　定增完成,借“一帶一路”布局國際化,生產(chǎn)線技改升級迎接工業(yè)4.0。公司定增募集資金部分計(jì)劃在埃及新建一條年產(chǎn)8萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)2016年6月投產(chǎn),新建一條年產(chǎn)4萬噸高性能玻纖池窯拉絲生產(chǎn)線,有望借助“一帶一路”帶來的新一輪國內(nèi)外市場需求,布局國際化、走出去。同時部分玻纖產(chǎn)能進(jìn)入冷修,未來將向信息化、智能化和綠色化方向升級,探索適應(yīng)玻纖行業(yè)的工業(yè)4.0模式。未來2-3年受冷修影響,全球產(chǎn)能增速將放緩,供需格局或進(jìn)一步改善。

　　擴(kuò)大市場份額的決心明顯,國企改革預(yù)期強(qiáng)烈。公司未來擬建設(shè)葉臘石微粉生產(chǎn)線用于玻纖制造,旨在擴(kuò)大產(chǎn)能,同時擬建設(shè)不飽和聚酯樹脂生產(chǎn)線,提高玻纖與樹脂的匹配度,擴(kuò)大公司玻纖產(chǎn)品的銷量。另外12萬噸無堿生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃于2016年下半年開工建設(shè),公司擴(kuò)大市場份額的決心明顯,實(shí)際控制人中國建材和中國中材正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜,兩大龍頭在玻纖制品及下游具有重合業(yè)務(wù),資產(chǎn)整合預(yù)期強(qiáng)烈,借此公司有望進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能,提高行業(yè)集中度,進(jìn)一步凸顯龍頭優(yōu)勢。

　　維持盈利預(yù)測及“增持”評級。維持盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入為75.17、79.71、84.41億元,歸母凈利潤為11.98、12.93、14.05億元;攤薄EPS為1.08、1.17、1.27元/股,當(dāng)前股價對應(yīng)PE為19X/18X/16X,維持“增持”評級。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。