主題：海信電器:布局大屏,開(kāi)拓海外

研報(bào)平安證券2016-01-27 10:30
2015年線上線下雙雙第一:根據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì),2015年海信液晶電視的零售量和零售額占有率分別為16.71%和16.51%,雙雙第一,并超出第二名兩個(gè)百分點(diǎn)以上。海信線上市場(chǎng)零售量和零售額的占有率分別為14.0%和14.5%,雙雙第一,超出第二名4個(gè)百分點(diǎn)。

2016年銷(xiāo)售開(kāi)門(mén)紅:2016年前三周,海信電視銷(xiāo)量、銷(xiāo)售額占有率分別達(dá)到17.51%、17.26%,同比大幅增加,市場(chǎng)位次強(qiáng)勢(shì)第一。

看好超大屏市場(chǎng),力推激光電視:DisplaySearch的數(shù)據(jù)顯示,2015年1-3季度全球65寸以上電視出貨量增加31.96%,大屏化趨勢(shì)顯著。2016年上半年,海信激光電視4K新品有望推出,85英寸、120英寸和70英寸也會(huì)加快市場(chǎng)推廣步伐。

海外市場(chǎng)逆勢(shì)增長(zhǎng),未來(lái)值得期待:目前海信的海外收入占比約32%,未來(lái)三年的目標(biāo)是海外市場(chǎng)銷(xiāo)量大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2015年海外布局:美洲成功收購(gòu)夏普墨西哥工廠及其電視業(yè)務(wù);歐洲捷克工廠順利投產(chǎn);南非工廠完成擴(kuò)建;阿爾及利亞興建了電視生產(chǎn)基地。在2015年全球彩電出貨量下滑2.5%的背景下,海信自有品牌在美國(guó)獲得了100%的增速,澳洲幾乎翻番,歐洲收入增長(zhǎng)30%以上,南非銷(xiāo)量位居于前兩位。

體育營(yíng)銷(xiāo)提高品牌影響:近日海信成為2016年歐洲杯的頂級(jí)贊助商,同時(shí)也成為2018年世界杯歐洲區(qū)預(yù)選賽的全球贊助商,國(guó)際化進(jìn)程突飛猛進(jìn),之前曾贊助F1紅牛車(chē)隊(duì)、贊助澳網(wǎng)公開(kāi)賽并冠名澳網(wǎng)體育場(chǎng)。

Netflix有望進(jìn)入中國(guó),海信是其戰(zhàn)略合作伙伴,可能成為股價(jià)催化劑。

投資建議:暴跌中錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)公司,預(yù)計(jì)公司15-17年的EPS分別為1.07元、1.25元和1.51元,對(duì)應(yīng)PE分別為13.0、11.1、9.2倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:廣電總局監(jiān)管?chē)?yán)厲,海信電視銷(xiāo)售不及預(yù)期。


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