主題：中國石化:銷售公司董事會多元化,等待驚喜

研報國聯(lián)證券2015-12-30 18:19
銷售公司正式成立多元化董事會,市場等待更多驚喜:根據(jù)中國證券網(wǎng)報道,公司旗下的中國石化銷售有限公司正式組建了首屆董事會和監(jiān)事會,開啟規(guī)范化、市場化、專業(yè)化之路,實現(xiàn)了董事會多元化。其中社會投資方嘉實基金,華夏基金,中國人保資產(chǎn)管理公司各自占據(jù)一席位。

新興業(yè)務(wù)初見成效。公司堅定拓展新興業(yè)務(wù),商業(yè)模式靈活,通過引入外部投資者和眾多零售相關(guān)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略合作伙伴,實施跨界融合,運用互聯(lián)網(wǎng)思維,探索開展O2O業(yè)務(wù),預(yù)計2015年交易額248億元,同比增幅達(dá)45%,利潤同比增長163%,保持快速增長勢頭。

非油業(yè)務(wù)快速發(fā)展,助力公司營銷。公司2008年起布局非油業(yè)務(wù),借助自身3萬座加油站開展便利店業(yè)務(wù),重點發(fā)展非油業(yè)務(wù),呈現(xiàn)快速增長勢頭,全國范圍內(nèi)易捷便利2.3萬家。2013年營業(yè)額突破133億,2014年171億,2015年1~9月份192億。公司既定戰(zhàn)略明確,加快非油品業(yè)務(wù)發(fā)展,實現(xiàn)油非互促,提高經(jīng)營規(guī)模和效益,從油品銷售商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變。我們判斷非油后期即將進入收獲期,實現(xiàn)營收和盈利比翼齊飛,給公司整個營銷事業(yè)板塊帶來新的經(jīng)濟增長點。

成品油銷售領(lǐng)域穩(wěn)據(jù)主導(dǎo)地位。雖然國內(nèi)成品油消費低迷,1~10月成品油表觀增長僅5.5%,2015Q4繼續(xù)回落,但公司自2014年2月油品銷售業(yè)務(wù)改革重組以來,油氣業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展,預(yù)計2015年油氣經(jīng)營總量將超過2.1億噸,保持較好的盈利能力。

銷售單獨上市大方向不變,2016年也許開花結(jié)果。按照設(shè)立銷售公司的既定策劃方向,遵循深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見,綜合公司和各社會股東方的期望,推進內(nèi)部市場化體制機制創(chuàng)新,實現(xiàn)專業(yè)化發(fā)展,最終單獨上市。一旦銷售公司上市,中國石化將形成中石化股份、煉化工程、石油工程公司和銷售公司四足鼎立的上市格局,也許2016年這一雛形就能終成成果。

維持“強烈推薦”評級。預(yù)計公司15-17年EPS為0.20、0.57和0.65元。2016年8.7倍的市盈率,維持目標(biāo)價為7.32元和“強烈推薦”評級。


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