主題：天壇生物最新機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

海通證券：維持天壇生物“買入”評(píng)級(jí)
2009-02-06 13:53
　　海通證券2月6日發(fā)布投資報(bào)告，針對(duì)天壇生物（600161.SH）今日公布2008年度業(yè)績(jī)快報(bào)，維持天壇生物“買入”評(píng)級(jí)。

　　快報(bào)顯示，公司2008 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68270萬元，同比增長(zhǎng)28.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)13352 萬元，同比增長(zhǎng)27.53%；每股收益0.27 元。

　　海通證券指出，天壇生物的業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司產(chǎn)品收入的快速增長(zhǎng)推動(dòng)了公司利潤(rùn)的較快增長(zhǎng)。公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證近期將獲得，所得稅將下降至15%，所得稅調(diào)整可能出現(xiàn)在2009 年。公司母公司的產(chǎn)品受益國(guó)家擴(kuò)大免疫范圍，銷售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

　　2009年海通證券預(yù)測(cè)公司每股收益0.45 元（假設(shè)增發(fā)1 億股攤?。壳肮乐祷竞侠?，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

方正證券：給予天壇生物“增持”評(píng)級(jí)
2009年02月06日
　　方正證券6日發(fā)布投資報(bào)告，給予天壇生物（600161.sh）"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為17.50元。
　　2009年2月6日，天壇生物發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)公司2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.82億元，同比增長(zhǎng)29%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.29億元，同比增長(zhǎng)25%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.34億，比去年同期增長(zhǎng)28%，對(duì)應(yīng)目前公司的48825萬股，每股收益0.23元，同比增長(zhǎng)27.53%。該業(yè)績(jī)快報(bào)未經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師預(yù)審計(jì)。
　　公司此次所公布的業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)只審計(jì)合并了北京天壇生物制品股份有限公司的業(yè)績(jī)，并沒有將預(yù)計(jì)收購(gòu)的成都蓉生的業(yè)績(jī)合并入表，主要是由于公司雖于2008年12月25日公告收購(gòu)成都蓉生的增發(fā)項(xiàng)目國(guó)資委已經(jīng)備案審批，但是之后的股東大會(huì)并上報(bào)證監(jiān)會(huì)以及中國(guó)生物的豁免邀約收購(gòu)申請(qǐng)取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)這一系列的程序并沒有完成，因此2008年不能將成都蓉生的業(yè)績(jī)合并入表，方正預(yù)計(jì)這些程序?qū)⒃?009年上半年完成，隨著2009年公司的收購(gòu)程序完成，成都蓉生業(yè)績(jī)應(yīng)該在2009年下半年的定期報(bào)告中有所體現(xiàn)。
　　本業(yè)績(jī)快報(bào)中所預(yù)計(jì)的盈利增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋菏芤婷庖咭?guī)劃擴(kuò)容效果明顯，主導(dǎo)產(chǎn)品生物制品銷量大幅增長(zhǎng)，因此主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)29%，此外，麻腮風(fēng)三聯(lián)疫苗生產(chǎn)工藝問題解決,對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)，因此歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27.53%。我們預(yù)計(jì)2009年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)將有由公司各主導(dǎo)產(chǎn)品的穩(wěn)定的銷售收入的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，此外，方正預(yù)計(jì)成都蓉生的資產(chǎn)注入全部程序能在2009年上半年完成。
　　方正判斷收購(gòu)成功后，公司2009年將實(shí)現(xiàn)1.73億凈利潤(rùn)，每股收益達(dá)到0.35元（攤薄后），目前公司股價(jià)為15.48元，根據(jù)實(shí)力相當(dāng)?shù)娜A蘭生物的估值55倍水平，方正給予公司50倍市盈率。目標(biāo)價(jià)為17.50元，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，增長(zhǎng)明確，具備了長(zhǎng)期投資價(jià)值，因此給予公司"增持"評(píng)級(jí)。

齊魯證券：維持天壇生物"推薦"評(píng)級(jí)
2009年02月06日
　　齊魯證券2月6日發(fā)布投資報(bào)告，維持天壇生物"推薦"的投資評(píng)級(jí)。
　　天壇生物（600161.SH）發(fā)布2008年業(yè)績(jī)快報(bào)：2008年?duì)I業(yè)總收入增長(zhǎng)28.69%、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)29.21%、歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27.53%。
　　齊魯證券表示，2007年12月29日溫家寶總理在十屆全國(guó)人大五次會(huì)議上提出"擴(kuò)大國(guó)家免疫規(guī)劃范圍，將甲肝、流腦等15種可以通過接種疫苗有效預(yù)防的傳染病納入國(guó)家免疫規(guī)劃"，疫苗行業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，公司在2008年也獲得了快速增長(zhǎng)。隨著醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)建設(shè)的不斷深入，疫苗行業(yè)面臨廣闊的市場(chǎng)空間，作為我國(guó)最優(yōu)勢(shì)的疫苗生產(chǎn)企業(yè)，公司將充分享受行業(yè)的快速發(fā)展。
　　未來幾年公司仍將保持較高的增長(zhǎng)速度，齊魯證券預(yù)計(jì)2008年、2009年和2010年的每股收益分別為0.27元、0.38元和0.49元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為57倍、41倍和32倍；鑒于公司良好的成長(zhǎng)性，在目前的估值水平下，公司仍具備投資價(jià)值，維持公司"推薦"的投資評(píng)級(jí)。




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