主題：B轉(zhuǎn)A整體走強(qiáng)

首例A+B類上市公司“B轉(zhuǎn)A”案例，吸引了眾多套利資金積極參與。而“B轉(zhuǎn)A”也成為近期B股市場(chǎng)為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

周一，招商局B在上周五漲?；A(chǔ)上，繼續(xù)上行，收盤(pán)漲7.51%。而A股招商地產(chǎn)則在復(fù)牌后價(jià)格附近高位震蕩。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，招商地產(chǎn)因“B轉(zhuǎn)A”事宜復(fù)牌后，A股跌11%，而B(niǎo)股大漲15.68%。而招商局B暴漲的最大邏輯來(lái)自于“B轉(zhuǎn)A”的套利交易。

“招商地產(chǎn)換股吸收合并方案，市場(chǎng)認(rèn)為其通過(guò)概率較高，因此，大量資金參與到了套利大軍之中?！焙ＭㄗC券分析師張崎表示。

從招商地產(chǎn)方案看，招商局蛇口控股本次A股股票發(fā)行價(jià)格為23.60元/股。本次招商地產(chǎn)A股換股價(jià)格為37.78元/股，招商地產(chǎn)B股換股價(jià)格為人民幣28.67元/股。A、B股換股比例分別為1::1.6008和1:1.2148.

張崎認(rèn)為，由于方案設(shè)計(jì)，將A、B股的價(jià)值實(shí)際上做了標(biāo)準(zhǔn)化，兩者衡量標(biāo)準(zhǔn)都是參照招商蛇口控股股價(jià)，因此未來(lái)A、B股價(jià)格比例將固定，“而這就是招商局B套利大軍最主要?jiǎng)恿??！?br />
以周一開(kāi)盤(pán)價(jià)格計(jì)算，招商地產(chǎn)公司的B股仍相對(duì)于A股便宜近10%。但參照周一收盤(pán)價(jià)，招商地產(chǎn)28.15元/股，招商局B25.90港幣/股，按照央行外匯局中間價(jià)1港元對(duì)人民幣0.82227元，A、B股價(jià)格已經(jīng)趨同。

不過(guò)，在很多投資者看來(lái)，還有另外一種博弈。由于招商蛇口控股的發(fā)行價(jià)格為23.60元，因此，也開(kāi)始博弈其上市首日表現(xiàn)。

根據(jù)招商局集團(tuán)的承諾，上市3天內(nèi)跌破發(fā)行價(jià)，將啟用不超過(guò)30億資金進(jìn)行增持。一資深B股投資者認(rèn)為，由于大股東承諾，上市首日股價(jià)或難有很深的跌幅，因此也存在一定的套利機(jī)會(huì)。

“如果在上周五跌停價(jià)25.6元買入，哪怕新股23.6開(kāi)盤(pán)后即使跌10%賣出，也將獲得32%的收益?！痹撏顿Y者向記者表示。

不過(guò)張崎認(rèn)為，在理論上還是要關(guān)注注入資產(chǎn)盈利的情形以及上市首日籌碼的交換程度。同時(shí)，方案還需要股東大會(huì)通過(guò)。因此，此種博弈仍需有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管如此，上周五招商地產(chǎn)的走勢(shì)還是超出了市場(chǎng)的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，在上周五，融資資金大幅涌入招商地產(chǎn)A股，資金達(dá)到10億元。

周一，受招商局B大漲提振，早盤(pán)開(kāi)始“B轉(zhuǎn)A”相關(guān)公司股票開(kāi)始逐步企穩(wěn)。午盤(pán)后，新城B和陽(yáng)晨B則逐步翻紅。截至收盤(pán)，新城B漲1.15%，陽(yáng)晨B漲0.25%。

“不僅如此，受到B轉(zhuǎn)A提振，整個(gè)B股板塊也呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。”海通證券張崎對(duì)于周一B股如是表示。

周一收盤(pán)數(shù)據(jù)顯示，滬市B股指數(shù)漲0.64%；深圳B股指數(shù)漲1.91%。


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