主題：家用電器行業(yè):八月份空調(diào)需求量持續(xù)下滑 海信電器可逐步布局

申萬宏源　　2015-09-23 　　　　　
本期投資提示:
家電板塊表現(xiàn)弱于市場總體。本周申萬家電行業(yè)指數(shù)下跌6.8%,滬深 300 指數(shù)下跌2.9%,家電板塊走勢弱于市場平均水平。本周重點公司中,樂金健康(25.2%)、青島海爾(1.0%)、老板電器(0.8%)領(lǐng)漲,深康佳A(-40.9%)、億利達(-33.1%)、九陽股份(-19.2%)領(lǐng)跌。
2015 年8 月空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷同比下滑嚴(yán)重,市場集中度提高。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),8 月份家用空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量為679 萬臺,同比下滑17.3%,銷量為728 萬臺,同比下滑15%。其中出口191 萬臺,同比下滑18.7%,內(nèi)銷537 萬臺,同比下滑13.6%。從公司層面看,格力、美的、海爾銷量分別為298 萬臺、160 萬臺和65 萬臺,同比分別下滑9.7%、11.1%、21.7%。空調(diào)價格戰(zhàn)使得市場份額進一步向龍頭企業(yè)集中,8 月市場份額格力41.0%,同比增加6.2%,美的22.0%,同比增加4.6%,而其余空調(diào)企業(yè)均出現(xiàn)不同程度下滑。
奧維云網(wǎng):8.18 促銷透支需求,本周家電景氣程度低。白電行業(yè)中,由于前幾周處于促銷階段,購買需求提前釋放,加上行業(yè)本身需求疲軟,導(dǎo)致本周銷量大幅下滑,冰箱、洗衣機下滑30%以上,空調(diào)銷額下滑接近50%。冰箱銷量8.55 萬臺,同比下滑39.4%,銷額2.56 億元,同比下滑40.4%。洗衣機銷量9.32 萬臺,同比下滑30.2%,銷額1.89 億元,同比下滑34.3%。由于天氣轉(zhuǎn)涼疊加前期需求透支,本周空調(diào)銷量為4.94 萬臺,下降49.4%,銷額為5.21 億元,同比下滑54.9%。彩電線下銷售大幅下滑,線上增速低于前期。
本周線下市場彩電銷量13.8 萬臺,同比下降37%,銷額4.6 億元,同比下滑39%。本周線上市場彩電銷量14.7 萬臺,同比增長39%;銷額4.55 億元,同比增長61%。
家電板塊持續(xù)走弱,黑電龍頭逐步進入投資安全領(lǐng)域。家電行業(yè)整體景氣程度低,但是部分公司股價也逐步進入估值安全領(lǐng)域,推薦海信電器(600060),作為電視機龍頭企業(yè)之一,外延上收購夏普墨西哥工廠,獲得夏普美洲品牌使用權(quán)和渠道資源,加快海外布局;面對客廳經(jīng)濟,提出U+X 戰(zhàn)略,推出ULED 產(chǎn)品、推進互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)建設(shè),"硬件+內(nèi)容+服務(wù)"轉(zhuǎn)型可期,2015 年市盈率11 倍左右,已逐步顯現(xiàn)投資價值。銀河電子(002519)公司數(shù)字電視智能終端業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,未來將重點布局軍工和新能源汽車兩大產(chǎn)業(yè),軍工新產(chǎn)品已實現(xiàn)規(guī)模銷售,新能源汽車通過收購福建駿鵬和嘉盛電源進軍新能源汽車核心組件,未來增長可期。東方電熱(300217),民用業(yè)務(wù)競爭加劇,但預(yù)計小家電電加熱器將拉動增長,工業(yè)電加熱器業(yè)務(wù)將在第四季度確認,下半年業(yè)績將持續(xù)好轉(zhuǎn);公司油服業(yè)務(wù)將持續(xù)開拓海內(nèi)外市場,未來將成為公司發(fā)展驅(qū)動力之一。


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