主題: 三桶油專業(yè)化重組有望加速
2015-09-24 08:39:39          
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主題:三桶油專業(yè)化重組有望加速

油氣行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈放開也成為共識。國企改革(1526.92,-26.050,-1.68%)指導(dǎo)意見公布,油氣行業(yè)也成為混改的重點。在這雙重因素的刺激下,三桶油的專業(yè)化重組也有望重新起航,掀開新篇章。

  需要一提的是,中石化去年已完成三大資產(chǎn)重組,潤滑油和管道儲運業(yè)務(wù)有可能成為下一個重組上市的對象;中石油旗下工程技術(shù)、工程建設(shè)和裝備制造三個板塊,進行專業(yè)化重組的需求最為迫切;目前,中海油已啟動資產(chǎn)重組工作。

  分析師表示,油氣改革放開多元投資主體進入油氣產(chǎn)業(yè)鏈,三桶油在未來競爭壓力下,正通過混合所有制改革、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施,提高自身經(jīng)營活力。三桶油換帥后,主輔分離、專業(yè)化重組有望進一步深化。

  中石化專業(yè)化重組繼續(xù)發(fā)力

  自去年以來,中石化的專業(yè)化重組就一直在加速。三大資產(chǎn)重組方案都頗受市場關(guān)注。其中,包括油氣銷售公司引進25家境內(nèi)外投資者共計超千億元,石油工程公司借殼*ST儀化的重組方案,石油機械裝備相關(guān)資產(chǎn)全部注入江鉆股份,實現(xiàn)該業(yè)務(wù)整體上市。

  三大資產(chǎn)重組拉開了中石化混改的大幕,實現(xiàn)了對集團下屬公司的專業(yè)化重組改造。

  去年7月1日,中國石化潤滑油有限公司(以下簡稱潤滑油公司)揭牌儀式在北京舉行,這是中國石化專業(yè)化改革發(fā)展的新成果,標志著中國石化潤滑油業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展進入了新的階段。

  除了潤滑油,中國石化管道儲運有限公司也已在江蘇省徐州市注冊成立,該公司是中石化所屬惟一一家原油儲運專業(yè)公司。

  中石化原董事長傅成玉曾表示,先從操作層面上推行專業(yè)化發(fā)展——即對集團存續(xù)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)以及上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進行專業(yè)化重組,將有助于進一步推進市場化運營和差異化競爭。像這樣進行重組甚至上市的公司,未來還會更多,可能達到十家以上。

  一直以來,專業(yè)化重組都是傅成玉主要的運作手法。接下來,中石化現(xiàn)任董事長王玉普將重續(xù)新篇章。

  有油氣專家向《證券日報》記者表示,繼銷售公司、石油工程公司和石油機械裝備公司之后,潤滑油和管道儲運業(yè)務(wù)都有可能成為下一個中石化進行重組上市的對象。

  “同時,銷售公司混改后如何進行資本運作也是市場比較關(guān)注的焦點?!彼€強調(diào)。

  中石油資產(chǎn)重組預(yù)期強烈

  一直以來,中石油混改和專業(yè)化重組的步伐都較慢。

  中石油去年曾表示,集團正在積極探索創(chuàng)新多種有效模式,積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟,全面擴大與民間資本、金融資本和國外資本等各類投資主體的合資合作,著力打造油氣管道、未動用儲量和頁巖氣、煉油化工、海外油氣業(yè)務(wù)等合資合作平臺。

  同時,中石油還在2014年提出出售西氣東輸管道一、二期東段,但至今懸而未決。

  有接近中石油人士向《證券日報》記者表示,作為油氣改革的主角,中石油也比較謹慎,尤其對管網(wǎng)和上游引入民資等環(huán)節(jié)。目前油氣改革思路已比較清晰,在國企改革和混改加速的壓力下,中石油資產(chǎn)重組或?qū)⒂袑嵸|(zhì)進展。

  據(jù)了解,中石油旗下未上市資產(chǎn)包括工程技術(shù)企業(yè)、工程建設(shè)企業(yè)、裝備制造企業(yè),以及油氣田企業(yè)、煉化企業(yè)、海外企業(yè)、科研及實業(yè)單位、金融板塊等其他單位的未上市資產(chǎn)。其中,集團旗下油氣生產(chǎn)輔助類業(yè)務(wù)劃分為工程技術(shù)、工程建設(shè)和裝備制造三個板塊,進行專業(yè)化重組的需求最為迫切。

  但是受人員負擔(dān)重、油價下行等因素影響,各板塊的效益情況并不樂觀。

  中石油旗下上市平臺較少,僅有中國石油(8.36,-0.190,-2.22%)、昆侖能源、石油濟柴(12.28,-0.610,-4.73%)和大慶華科(18.00,-0.550,-2.96%)四家上市公司,資產(chǎn)重組預(yù)期強烈。

  其中,石油濟柴是中石油集團裝備制造板塊唯一一家上市公司,第一大股東是中國石油集團濟柴動力總廠。公司核心業(yè)務(wù)是中大功率內(nèi)燃機研發(fā)制造,裝備了中國90%以上的石油鉆井隊。

  近年來,受宏觀經(jīng)濟不景氣和競爭加劇的影響,石油濟柴業(yè)績下滑,資產(chǎn)負債率高啟。根據(jù)其今年的半年報,上半年其資產(chǎn)負債率為72%。

  石油濟柴在半年報中表示,受宏觀經(jīng)濟及石油價格連續(xù)下跌的影響,產(chǎn)品需求不旺,千方百計抓訂單、促銷售是當(dāng)前公司的重要工作。

  同時,中石油旗下大慶華科的凈利潤水平受市場變化影響波動較大,今年中報凈利潤虧損748.37萬元。根據(jù)大慶華科發(fā)布的三季報業(yè)績預(yù)告顯示,預(yù)計報告期內(nèi)將虧損2000萬元-2500萬元。

  據(jù)透露,在油氣改革方案中,三桶油將逐漸剝離油服和工程技術(shù)板塊,先將這些板塊成立獨立的公司,然后通過股權(quán)置換的辦法逐步完全剝離。

  上述油氣專家向《證券日報》記者表示,油氣改革放開多元投資主體進入油氣產(chǎn)業(yè)鏈,三桶油在未來競爭壓力下,正通過混合所有制改革、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施,提高自身經(jīng)營活力。


專業(yè)化重組有望加速

  國企改革(1526.92,-26.050,-1.68%)指導(dǎo)意見發(fā)布后,在對油氣改革不斷發(fā)力的同時,三桶油的專業(yè)化重組也有望進一步深化。

  實際上,從去年開始,中石油和中石化就已經(jīng)開始混改。但今年以來,混改的速度有所放緩。如今,油氣改革全產(chǎn)業(yè)鏈放開的思路已達成共識,油氣改革方案也將在年底公布,三桶油的混改有望加速。

  同時,需要一提的是,今年5月份,三桶油同時換帥,也導(dǎo)致專業(yè)化重組和混改有所停滯。目前,三桶油最大的問題在于經(jīng)營效率低下,旗下存續(xù)資產(chǎn)體量大,人員負擔(dān)重。

  今年7月份,中石油董事長王宜林與發(fā)改委主任徐紹史的會面被市場格外關(guān)注。徐紹史就表示,希望中石油在油氣體制改革、對外開放領(lǐng)域、主輔分離等方面積極開展試點工作。

  方正證券(6.56,-0.260,-3.81%)分析師馬寶玲向《證券日報》記者表示,三桶油集體換帥后,主輔分離、專業(yè)化重組有望進一步深化,并帶來重大投資機會?!敖鉀Q主輔分離問題應(yīng)該是油氣行業(yè)新一輪國企改革的重點?!?br />
  8月份,中海油通過了《總公司煉化產(chǎn)業(yè)優(yōu)化整合方案》。當(dāng)時,中海油董事長楊華表示,改革時機基本成熟,要積極推進煉化產(chǎn)業(yè)優(yōu)化整合工作。

  目前,中海油已啟動資產(chǎn)重組工作,保留優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),剝離無效率資產(chǎn),并將逐漸從效益差的煉化企業(yè)中撤股或是其重組的主要思路。近日,中海油已經(jīng)拋售中海石油東營石化有限公司部分股權(quán)。

  此外,中海油有意將煉化及銷售兩個獨立的板塊合并,而具體方案預(yù)計將于2015年底前公布。其中,中海油煉化銷售領(lǐng)域主要未上市資產(chǎn)包括惠州煉化、油氣利用公司等。山東?;?5.66,-0.180,-3.08%)作為中海油旗下唯一一家A股上市煉化公司。

  馬寶玲還告訴《證券日報》記者:“未來總公司內(nèi)部資產(chǎn)整合重組是中海油的改革重點。”

  馬寶玲表示,資產(chǎn)重組將提高證券化比例,完善國有資本管理體制、引入職業(yè)經(jīng)理人、股權(quán)激勵等提升經(jīng)營效率。國企的資產(chǎn)證券化比例較低,仍有大量未上市資產(chǎn)。資產(chǎn)重組上市有利于盤活存量資產(chǎn),優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu),提高經(jīng)營效率。

  但同時,馬寶玲還提到,低油價下經(jīng)營業(yè)績差、人員負擔(dān)、同業(yè)競爭、土地產(chǎn)權(quán)等資產(chǎn)瑕疵等問題都可能導(dǎo)致資產(chǎn)重組進展低于預(yù)期,甚至重組失敗的風(fēng)險。


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結(jié)構(gòu)注釋

 
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