主題：資本項目改革再突破

國家發(fā)改委周二發(fā)布《關(guān)于推進企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》稱，將取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，改革創(chuàng)新外債管理方式，實行備案登記制管理。通過企業(yè)發(fā)行外債的備案登記和信息報送，在宏觀上實現(xiàn)對借用外債規(guī)模的監(jiān)督管理。

　　受訪專家就此表示，此舉簡政放權(quán)，鼓勵企業(yè)運用海外低成本資金，允許資金回流，將促進跨境融資便利化，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，也將提升離岸債券發(fā)行規(guī)模。并且，可拓寬資本項目可兌換的程度，是資本項目改革的一大步。

　　該通知中的外債，是指境內(nèi)企業(yè)及其控制的境外企業(yè)或分支機構(gòu)向境外舉借的、以本幣或外幣計價、按約定還本付息的1年期以上債務(wù)工具，包括境外發(fā)行債券、中長期國際商業(yè)貸款等。

　　事實上，國務(wù)院今年5月已經(jīng)發(fā)布《取消非行政許可審批事項的決定》（國發(fā)【2015】27號文），其中第一項就明確提出取消境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行外幣或人民幣債券的審批額度。4個月后，發(fā)改委將此項措施落地。

　　文件指出，企業(yè)發(fā)行外債，須事前向國家發(fā)改委申請辦理備案登記手續(xù)，并在每期發(fā)行結(jié)束后10個工作日內(nèi)，向國家發(fā)改委報送發(fā)行信息。

　　文件仍然保留微觀個體和省份區(qū)域外債規(guī)模的控制，可以按照區(qū)域進行外債切塊管理。文件指出，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，選擇若干綜合經(jīng)濟實力較強、風險防控機制完善的省份和大型銀行，擴大外債規(guī)模切塊管理改革試點。根據(jù)地方和企業(yè)實際需要，國家發(fā)改委按年度一次性核定外債規(guī)模，企業(yè)可視國內(nèi)外資本市場狀況和項目建設(shè)需要分期分批完成發(fā)行。

　　“在資本流出壓力較大的時點上，對流入的管制適當放松?！比鈻|京日聯(lián)銀行首席金融市場分析師李劉陽對記者表示。在此之前，自貿(mào)區(qū)和試點地區(qū)的境外借款的資金回流只能局限于特定地區(qū)。

　　上述通知稱，改革的目的在于，為應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，有效利用境外低成本資金，鼓勵資信狀況好、償債能力強的企業(yè)發(fā)行外債，引導(dǎo)資金投向國家鼓勵的重點行業(yè)、重點領(lǐng)域、重大項目，優(yōu)先用于支持“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶與國際產(chǎn)能和裝備制造合作等重大工程建設(shè)和重點領(lǐng)域投資。

　　“這主要是一種開放的姿態(tài)。也能幫助一些銀行為‘一路一帶’籌集境外美元資金避免受到匯率波動的影響?！币晃粐秀y行投行部負責人對記者表示。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才對記者表示，這一方面是進一步的簡政放權(quán)，同時也是有管理、有控制的對外開放。這一舉措還可以促進利率市場化，幫助實現(xiàn)資金的有序流動。

　　東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇對記者表示，鼓勵企業(yè)發(fā)外發(fā)債，可以使資金回流中國，若借的是美元，可以補充外匯儲備，若借的是離岸人民幣，可以補充人民幣資產(chǎn)池。這意味著杠桿轉(zhuǎn)移從國內(nèi)轉(zhuǎn)移到國外，也是利用國外廉價資金成本來發(fā)展國內(nèi)的好的措施。同時，只要長期債務(wù)管理得當也不會引發(fā)風險。

　　不過，隨著美元加息預(yù)期日漸強烈，有市場人士擔心，中國企業(yè)的海外融資負擔會加重。因為中國企業(yè)在償還離岸借款本金和利息時必須將人民幣兌換為美元等外幣。理性的企業(yè)，可能沒有負債外幣化沖動。


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