主題：全球債市已現(xiàn)牛市特征

　基金人士認(rèn)為加息周期已經(jīng)步入尾聲，這對于債券市場和債券基金來說，無疑是一大利好

　　國內(nèi)A股市場近期大幅調(diào)整被認(rèn)為是受海外市場拖累，而未來A股如何走勢也被認(rèn)為需要觀察海外市場情況。一些基金相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全球股票市場近期可能展開一波反彈，但美股仍面臨經(jīng)濟(jì)指標(biāo)壓力。在股市受壓制情況下，全球債市已現(xiàn)“牛市”特征。

　　全球股市近期或反彈

　　上周，美股呈現(xiàn)開高走低之勢，上周五道瓊斯工業(yè)指數(shù)報收12348.2點(diǎn)，累計一周漲幅達(dá)1.01％。

　　在上周美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，最重要的是1月零售銷售額上升0.3％，遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的下降0.3％；這項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺緩和了市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

　　理柏基金研究機(jī)構(gòu)香港研究主管黃澤銘分析指出，全球股票市場近期可能展開一波反彈，技術(shù)分析顯示市場已經(jīng)超賣。不過，現(xiàn)在就斷言股市2008年可以維持反彈復(fù)蘇行情還為時過早，因許多經(jīng)濟(jì)指針反映出全球經(jīng)濟(jì)形勢依然非常萎靡不振，部分經(jīng)濟(jì)體在近期已經(jīng)浮現(xiàn)經(jīng)濟(jì)基本面惡化的跡象。

　　對于與A股市場聯(lián)動性最高的H股，上投摩根基金管理有限公司稱，從技術(shù)上而言，目前恒指已經(jīng)脫離250天年線，在東亞銀行拉開港股市場的業(yè)績序幕后，若后續(xù)上市公司能陸續(xù)交出令市場滿意的成績單，將有助于港股在目前價位鞏固向上。

　　美股仍有壓力

　　然而，短期向好并不意味全球資本市場擺脫頹勢。黃澤銘稱，美國ISM非制造業(yè)指數(shù)1月跌破50，為近五年來首次滑落到擴(kuò)張與萎縮分界水準(zhǔn)的下方。而備受關(guān)注的美國非農(nóng)就業(yè)報告也令人郁悶，1月竟然出現(xiàn)負(fù)增長，為2003年7月以來首見。歐元區(qū)方面，1月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至50.6，為四年來的低點(diǎn)。

　　受助于全球多家主要央行聯(lián)手自2007年第四季度向金融體系注入流動性，且美聯(lián)儲從2007年9月起接連大幅降息（累計調(diào)降225個基點(diǎn)），銀行間拆借利率終于呈現(xiàn)下滑之勢。然而負(fù)面消息依舊不斷涌現(xiàn)，仍然有結(jié)構(gòu)性投資載體（SIV）無法償付借款而面臨清算命運(yùn)，或使金融機(jī)構(gòu)大幅減記資產(chǎn)，以彌補(bǔ)資產(chǎn)支持證券交易上的虧損。這些利空因素都讓人懷疑美國次貸危機(jī)尚未化解，從而阻礙到金融市場信心的恢復(fù)。

　　盡管美國總統(tǒng)布什最近簽署了價值1600億美元的財政激勵方案，其中包括退稅等稅收優(yōu)惠刺激舉措，市場普遍對該計劃表示歡迎，但同時卻并不指望這個激勵方案能令美國經(jīng)濟(jì)重?zé)ɑ盍?，因為多?shù)美國人很可能用這筆額外現(xiàn)金去償付債務(wù)，而非用于消費(fèi)支出。因此股市其實已被剝奪了能助其維持漲勢的利好因素。

　　全球債市走強(qiáng)

　　黃澤銘認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)指針顯現(xiàn)出全球經(jīng)濟(jì)走軟，市場信心仍舊脆弱，投資者普遍認(rèn)為美聯(lián)儲將在未來會議上繼續(xù)降息，政府公債和投資級別債券應(yīng)可繼續(xù)吸引買盤。這種走向在許多國家的公債收益率曲線上都得到體現(xiàn)，債券曲線在2月初進(jìn)一步上行。根據(jù)黃澤銘的統(tǒng)計，香港基金在2008年1月平均虧損6.17％。其中，股票型基金1月平均虧損11.67％，連續(xù)第三個月遜于其他所有類別基金，而債券型基金1月平均獲得2.59％的正回報，表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。

　　一位在臺灣從事多年全球投資的基金經(jīng)理昨天告訴早報記者，目前的全球資產(chǎn)配置中，其認(rèn)為最有投資價值的市場為債券市場，這一市場過去一年多來表現(xiàn)強(qiáng)勁，今年其整體收益率可能達(dá)到10％，這一收益水平在海外成熟市場已屬較高，而A股市場由于新股發(fā)行，打新債券型基金收益或更高。

　　新基金動態(tài)

　　天弘永利債券基金獲批

　　早報記者 肖莉

　　債券型基金開閘的節(jié)奏越來越快。早報記者昨天獲悉，天弘基金旗下第二只基金———天弘永利債券型基金日前獲得中國證監(jiān)會的發(fā)行批文，將于近期發(fā)行，這也是鼠年又一只獲準(zhǔn)募集的“打新”債券型基金。

　　據(jù)介紹，天弘永利債券基金將不低于80％的資產(chǎn)投資于債券類及其他固定收益類金融工具。此外，該基金還可以用不高于基金資產(chǎn)20％的資金進(jìn)行新股申購和股票市場投資。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，2008年A股市場的波動或?qū)@著，對應(yīng)的債券市場在2008年卻是機(jī)遇大于風(fēng)險，債券市場有望轉(zhuǎn)暖，并且受到投資需求的支撐。從歷史數(shù)據(jù)看，債券型基金2007年平均收益率為22.47％。

　　資料顯示，在市場較大幅度震蕩期間，債券基金顯示出了收益穩(wěn)健和抗跌的特征。股票市場調(diào)整幅度較大的2007年10月-12月間，債券型基金業(yè)績甚至階段性跑贏了股票型基金；在調(diào)整幅度最大的去年11月間，239只偏股基金中平均凈值增長為-6.28％，債券型基金當(dāng)月平均凈值增長率達(dá)到2.08％。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。