主題：中國石化：研究報(bào)告

綜合看，目前全球一體化石化企業(yè)的PE為不到10倍，以此標(biāo)準(zhǔn)衡量公司目前估值已存在明顯高估。從目前A 股整體估值來看，以2008年EPS計(jì)算的PE已經(jīng)在20倍以下，週期性比較強(qiáng)烈的鋼鐵、有色等個(gè)股PE 僅為10倍左右。因此，同樣做為週期性行業(yè)的石化業(yè)，目前也有所高估。以2008、2009年0.39、0.54EPS 計(jì)算，目前PE 在20倍以上，2009年動(dòng)態(tài)PE 仍有15倍。目前公司H 股股價(jià)為A 股股價(jià)的60％左右。元富認(rèn)為公司H股價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，而A 股價(jià)格仍有所高估，給予H股評級為H（持有），A 股為W（觀望）。元富證券有限公司


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