主題：中石化迎來長期利好

　11月26日，審議成品油價(jià)格和燃油稅費(fèi)改革方案，已決定向社會公開征求意見。熱議14年之久的燃油稅改革也將進(jìn)入最后沖刺。在行業(yè)變革的背后，對以中國石化（600028.SH）為首的石油巨頭們，是利還是弊。
　　對此，市場人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)將有可能無法利好中國石化，而長期來看，中國石化將受益新的成品油定價(jià)機(jī)制。
　　一段時(shí)間以來，中國石化利好的消息頻出：燃油稅的出臺；市場化的成品油定價(jià)機(jī)制也將形成。另外，截至11月26日，國內(nèi)汽油出廠價(jià)格比三地（紐約、鹿特丹、新加坡）的均價(jià)高出105%，比紐約高出91%；柴油價(jià)格則比三地的均價(jià)高出52%，比紐約高出53%，也被看作中國石化利好因素之一。
　　中信建設(shè)分析師趙獻(xiàn)兵對《投資者報(bào)》表示，燃油稅出臺的本身，不但不是利好中國石化的消息，反之還是利空的消息，所以真正利好中國石化的原因，應(yīng)該是可能隨著燃油稅一起出臺的市場化的成品油定價(jià)機(jī)制。
　　中國石化業(yè)務(wù)的重點(diǎn)始終在下游的石油煉化和加工，原油和天然氣業(yè)務(wù)的比重只占主營收入的11%，所需的原油70%以上依賴進(jìn)口。
　　與中國石油相比，中國石化的煉化業(yè)務(wù)對國際原油價(jià)格的敏感度更高。隨著市場化的成品油定價(jià)機(jī)制出臺，此后中國石化的虧與盈，完全交由市場決定。分析人士對《投資者報(bào)》表示，"這是中國石化長期利好的原因之一。"此前，高盛公開表示，中國政府管理層遲遲不降油價(jià)，就是留出充足的時(shí)間，來讓中國石化和中國石油恢復(fù)元?dú)猓F(xiàn)在油價(jià)大幅下跌是推出成品油定價(jià)機(jī)制的有利時(shí)機(jī)。雖然短期這會令兩大油企的盈利下降，但是當(dāng)原油價(jià)格再度回升時(shí)，煉油企業(yè)可以根據(jù)成本調(diào)節(jié)價(jià)格，長遠(yuǎn)來看，對煉油企業(yè)來說更為有利。
　　招商證券分析師裘孝鋒對《投資者報(bào)》稱，近期中國石化股價(jià)異動的原因是新的定價(jià)機(jī)制，這個機(jī)制也是影響中國石化股價(jià)近期表現(xiàn)的核心。推出新的成品油定價(jià)機(jī)制，在目前國內(nèi)成品油價(jià)格顯著高于國際價(jià)格的背景下，成品油價(jià)格的下調(diào)，意味著煉油企業(yè)降低利潤空間，但因這一負(fù)面因素已經(jīng)反映在股價(jià)里面，不需擔(dān)心太多。
　　因此，一旦新的成品油定價(jià)機(jī)制推出，一方面將提高中國石化業(yè)績水平，另一方面也降低了石油石化的管制風(fēng)險(xiǎn)，并能提升估值，這一點(diǎn)對H股估值水平的提升尤其重要。

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