主題：金龍汽車（600686）：1-2月份客車行業(yè)依然快速增長

公司是全球最大的大中客車制造企業(yè)，涵蓋了客車的全系列制造，同宇通一道構(gòu)成國內(nèi)客車行業(yè)的雙寡頭。三家金龍產(chǎn)品雖然有所交叉，但大金龍主導大客，蘇州金龍主導中客，小金龍主要生產(chǎn)輕客，并擁有各自獨立的采購、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)。同時三家金龍作為獨立的法人參與招投標，加大市場影響力。目前公司在國內(nèi)和出口市場份額分別約為30%和20%。公司在理順股權(quán)結(jié)構(gòu)，又取得蘇州金龍的控制權(quán)后進入良性發(fā)展軌道，股權(quán)結(jié)構(gòu)理順后管理效率明顯提升，將繼續(xù)對整個研發(fā)、銷售平臺繼續(xù)整合。雖然輕客受到MPV的沖擊，但公司整體管理效率明顯提升，競爭力加強，大客銷售比重不斷加強。車身公司擁有國內(nèi)兩套海獅模具之一，年供應量在3萬套左右，盈利能力出色。公司出口強勁，06年增長170%，07年上半年繼續(xù)高歌猛進，增長500%以上，08年出口比重將接近30%，有望彌補國內(nèi)市場容量有限的缺陷，給公司長期業(yè)績增長帶來空間。大金龍搬遷新廠房后形成1.3萬輛的產(chǎn)能規(guī)模，基本解決產(chǎn)能瓶頸。1-2月份客車行業(yè)依然保持40%以上的增長，部分化解了市場對于宏觀調(diào)控影響公司業(yè)績的擔憂。預計07-09年公司的每股收益有望達到0.8元/股、1.1元/股和1.3元/股，動態(tài)市盈率分別為36、25和22倍，業(yè)績增長較為明確。作為世界產(chǎn)量最大的客車制造商，在當前價位下仍具備一定的投資價值，建議中長線投資者關(guān)注。

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