主題：中國(guó)石化：再顯中流砥柱本色

　繼前一交易日大幅下跌后，昨日滬指再度崛起、收復(fù)兩千，中國(guó)石化（600028)功不可沒(méi)，和中國(guó)石油（601857)成為大盤(pán)的中流砥柱。該股早盤(pán)高開(kāi)后呈震蕩上行走勢(shì)，11：10分后開(kāi)始發(fā)力上沖，觸及漲停，午盤(pán)后有所反復(fù)，最低下探到上漲7％左右，13：51分一筆83941手的大買單將該股重新拉至漲停板并直到收盤(pán)。中國(guó)石油全天則上漲7.49％。相比之下，中石化H股(0386.HK)表現(xiàn)則比較平淡，僅上漲2.797％至4.41港元。

　　智多盈投資的余凱認(rèn)為，有關(guān)燃油稅即將開(kāi)征的傳聞是中國(guó)石化股價(jià)異動(dòng)的直接誘因。他表示，傳聞中的燃油方案主要為征收燃油稅30％，由石油公司代征，同時(shí)取消養(yǎng)路費(fèi)。屆時(shí)中國(guó)石化將以其龐大的加油站網(wǎng)絡(luò)，將在燃油稅征收過(guò)程中起到重要作用。同時(shí)，燃油稅政策的出臺(tái)即意味著國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格改革有望啟動(dòng)，即使成品油價(jià)格可能下調(diào)，由于原油價(jià)格仍然疲弱，公司的煉油毛利率仍能保持不錯(cuò)的水平。

　　不過(guò)，據(jù)一位基金公司的行業(yè)研究員表示，目前燃油稅方案以及推出時(shí)間尚未明朗，對(duì)公司的影響還需要結(jié)合具體內(nèi)容進(jìn)行分析，即使代征燃油稅屬實(shí)，考慮成品油價(jià)格改革后可能下調(diào)，兩相結(jié)合總體的短期影響也不大。當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)，成品油機(jī)制的改革有望平滑公司煉油業(yè)務(wù)盈利狀況，而最新關(guān)于公司發(fā)行不超過(guò)200億元的公司債券事宜獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，則有利于緩解現(xiàn)金流吃緊的狀況。在他看來(lái)，前期股價(jià)下跌較多而業(yè)績(jī)逐漸好轉(zhuǎn)預(yù)期才是推高股價(jià)的主要原因。

　　事實(shí)上，公司三季度已有業(yè)績(jī)改善跡象。三季度中石化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)81.7億元，每股收益0.094元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)200％以上。隨著原油的逐漸下跌導(dǎo)致煉油業(yè)務(wù)盈利回升，盡管化工業(yè)務(wù)盈利還不佳，但諸多行業(yè)分析師均預(yù)計(jì)公司四季度業(yè)績(jī)還將繼續(xù)提升，并給予推薦之類的評(píng)級(jí)。外資研究機(jī)構(gòu)對(duì)公司明年業(yè)績(jī)則更為看好，如德銀認(rèn)為，雖然中石化現(xiàn)時(shí)持有的高成本原油存貨，仍會(huì)對(duì)第四季度盈利造成壓力，但明年可大幅改善，野村也預(yù)計(jì)明年公司盈利會(huì)翻番。

　　昨日該股強(qiáng)勢(shì)漲停，從現(xiàn)有信息還難以判斷是否由機(jī)構(gòu)所為，不過(guò)三季報(bào)顯示股東戶數(shù)自一季度以來(lái)連續(xù)環(huán)比下降，籌碼有趨于集中之勢(shì)。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，無(wú)論傳聞中的利好能否兌現(xiàn)，中石化、中石油業(yè)績(jī)改善預(yù)期逐漸明朗，在大盤(pán)反彈受挫的關(guān)鍵時(shí)刻挺身而出，相比明年盈利可能下降的銀行、鋼鐵等其他權(quán)重藍(lán)籌，更容易鼓舞市場(chǎng)人氣。不過(guò)，他擔(dān)心公司A股相比H股的巨大價(jià)差可能構(gòu)成反彈的掣肘。




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