主題：指數(shù)基金申購成倍放大

在股市強勁反彈的背景下，從上周開始，債券型基金與貨幣基金出現(xiàn)了凈贖回的跡象，部分指數(shù)型基金的申購則明顯放大3倍以上。一些主動型股票方向基金的申購數(shù)量雖然也有所放大，但并不明顯。

　　指數(shù)基金脫穎而出

　　上周，股市出現(xiàn)今年以來難得的普漲行情。在一系列強力刺激經(jīng)濟政策的鼓舞下，滬深股市迎來了期待已久的大幅反彈，上證指數(shù)周一以1782點開盤，至周五收盤時一周累計上漲13.66%。

　　在這種普漲行情中，表現(xiàn)最好的當(dāng)屬倉位較高的指數(shù)型基金，平均漲幅高達14.93%。其中，受益于經(jīng)濟計劃的機械、建筑建材、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲市場，使得持有這些板塊較多的深證100和滬深300指數(shù)基金表現(xiàn)更為出色。而主動型偏股基金上周整體漲幅為10.4%，平衡型基金上漲8.76%，表現(xiàn)低于指數(shù)基金。

　　研究人士稱，指數(shù)基金表現(xiàn)較好的關(guān)鍵在于其始終保持較高的股票倉位，這也是一些投資者選擇申購指數(shù)基金博取反彈的重要原因。多只指數(shù)基金要求跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資組合原則上不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

　　而主動型股票基金受冷的原因在于整體股票倉位并不高，而且在宏觀大環(huán)境沒有根本改變的情況下，操作謹慎，不會大幅增倉。

　　根據(jù)德圣基金研究中心11月13日的倉位測算，股票型基金的平均倉位為64.2%，偏股混合型基金平均倉位為56.34%，而且相當(dāng)部分的基金選擇在反彈上漲中少量賣出。另外根據(jù)聯(lián)合證券近期的倉位測算，近四周以來，基金平均倉位由66.76%降至65.38%。而且反彈來臨之初，基金整體并未大幅加倉。這些都決定了主動型基金業(yè)績不如指數(shù)基金。

　　即使在指數(shù)型基金中，采取增強型策略的指數(shù)基金上周漲幅也遠遠不如純被動型指數(shù)基金，如某只增強型指數(shù)基金上周漲幅僅為10.47%。

　　后市仍可以關(guān)注

　　晨星基金厲海強表示，在上證指數(shù)的周線圖中，幾種主動的反轉(zhuǎn)指標(biāo)仍然處于較為理想的狀態(tài)，綜合順勢指標(biāo)、成交量、K線以及波浪結(jié)構(gòu)來看，以周為單位，技術(shù)層面上不排除有繼續(xù)上漲的可能性。

　　而在對基金的采訪中，部分基金投資人士繼續(xù)看好后市，其中不乏把反彈目標(biāo)從原有的上證綜指2200點調(diào)高至2400點者，他們相信這一次反彈有可能會超出市場預(yù)期，畢竟政策推動十分強勁。

　　值得注意的是，分析人士稱，從基金倉位的控制趨勢來看，如果市場在政策鼓舞下繼續(xù)向好，投資者關(guān)注熱點仍可集中在被動型的指數(shù)基金上。

　　這是因為相當(dāng)多數(shù)主動型基金在宏觀環(huán)境沒有根本改變的情況下，操作仍然趨向謹慎，主要以調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)為主，可能不會大幅增倉，這使得投資者難以分享這一段反彈行情。

　　德圣基金研究中心的江賽春分析認為，在這次反彈中，一些重量級的大規(guī)?；饘τ谡呃玫慕庾x更趨長遠，對短期上漲保持謹慎態(tài)度，基本上沒有加倉跡象。而一些規(guī)模小、操作靈活的基金則更積極地試圖把握市場短期上漲波段，但他們這種根據(jù)政策相機決策并非基金市場主流。

　　部分基金分析師表示，結(jié)合當(dāng)前市場熱點，建議重點關(guān)注主要成份股為鋼鐵板塊的紅利ETF、主要成分股為房地產(chǎn)的深圳100ETF，以及中小板ETF和50ETF，這些指數(shù)基金可以提供很好的交易平臺，并跟蹤市場風(fēng)格輪動，可以作為積極投資者參與市場的重要品種。他們同時提醒說，指數(shù)基金的高風(fēng)險高收益特征明顯，適合高風(fēng)險投資者，因此并不建議風(fēng)險控制能力較差的投資者重點配置指數(shù)基金。


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