主題：解密5大掙錢基金投資“勝負(fù)手”

今年最大月跌幅的10月，驚現(xiàn)5只股票型基金正收益

　　10月以來股市連挫，截至11月14日，上證綜指下跌13.40%。但《證券日報》記者觀察到，此間仍有5只股票型基金取得了正收益。其中，銀華領(lǐng)先策略以1.64%的凈值增長率居首。

　　從10月來看，這5只股票型基金均表現(xiàn)不俗。

　　10月上證綜指的月跌幅達24.63%，為1994年8月以來最大跌幅。在此背景下，這5只基金的正收益格外引人注意。對此現(xiàn)象，國泰證券基金研究員吳天宇對《證券日報》記者表示，市場大跌下，股票型基金取得正收益，可能是基于投資債券。不過5只基金均處于建倉期，即使超額配置債券，只要在建倉期調(diào)整回合同規(guī)定比例，就不存在違規(guī)問題。

　　同系基金重倉股下跌

　　國信證券數(shù)據(jù)顯示，10月份，在納入統(tǒng)計的204只股票型基金中，有5只基金的凈值增長率為正，這5只股票型基金分別為銀華領(lǐng)先策略、鵬華盛世創(chuàng)新、國聯(lián)安德盛紅利、景順順長城公司治理、華安核心優(yōu)選。其中銀華領(lǐng)先策略在10月份的凈值增長率最高，達0.41%，凈值增長率最低的是華安核心優(yōu)選，為0.02%。

　　公告顯示，在5只基金中，除銀華領(lǐng)先策略是8月成立外，其余4只基金均為10月成立。

　　5只股票型基金在10月出現(xiàn)正收益固然可喜，不過結(jié)合10月整個市場環(huán)境來看，這種凈值增長原由似乎更值得關(guān)注。10月31日，上證指數(shù)以1728.79點收盤，10月份上證指數(shù)的跌幅高達24.63％。這一跌幅不僅創(chuàng)出了本輪下跌以來上證指數(shù)最大的月度跌幅紀(jì)錄，同時也是該指數(shù)自1994年8月以來的最大月度跌幅，在上證指數(shù)的歷史上排名月度最大跌幅第五位，值得注意的是，排名前四位的月度跌幅均出現(xiàn)于沒有漲跌幅限制的股市早期。根據(jù)國信證券的數(shù)據(jù)，在這種背景下，股票型基金的平均凈值增長率為-16.65%。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，在10月罕見的月跌幅下，滬深兩市共有42只股票的市值上升。那么在10月取得正收益的5只基金是否投資了這42只股票呢？因這5只股票均為三季度內(nèi)成立的新基金，沒有相關(guān)的季度報告揭示其重倉構(gòu)成。不過，通過這5只基金所屬基金公司旗下股票型基金或偏股型基金的重倉股，或許能看出些端倪。

　　上述5家基金所屬基金公司的三季度報告顯示，無任何一只基金三季度重倉股與在10月市值上升的42只股票有重疊。由此情況似乎可以看出，依照上述數(shù)據(jù)來看，這5只股票型基金在10月份取得正收益的緣由更顯得難以琢磨。

　　擁有熊市經(jīng)驗的基金經(jīng)理

　　不過，從管理5只基金的6位基金經(jīng)理的資歷來看，這5只股票型基金能取得正收益似乎并不是偶然。公司公告顯示，5只基金的基金經(jīng)理均擁有豐富的證券從業(yè)經(jīng)驗，其中，除萬志勇外，其他基金經(jīng)理管理基金的時間均超過3年，即都在2005年前開始管理基金，都曾經(jīng)經(jīng)歷過完整的熊市牛市輪回。并且除萬志勇外，均管理過2只以上的基金。銀華領(lǐng)先策略的基金經(jīng)理萬志勇雖然與其他5人相比，管理經(jīng)驗似乎略有差距，但是，銀華領(lǐng)先策略是雙基金經(jīng)理管理。因此可以看出，這5只基金實際都被操控在有經(jīng)驗的基金經(jīng)理手中。本文統(tǒng)計的基金經(jīng)理資歷是基于基金公司網(wǎng)站的基金經(jīng)理簡介，不排除與基金經(jīng)理個人實際情況有出入的可能。

　　那么在這種情況下，這些基金是如何取得正收益的呢？國泰君安基金研究員吳天宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，股票型基金要取得正收益，有兩種途徑，一種是購買股票，一種是購買債券。由于這5只基金均屬于新基金，倉位較低，對市場中的反應(yīng)會更加的靈活。抓住股票小幅的反彈來賺取收益，是可以實現(xiàn)的。另外，購買債券也是在目前的市場狀態(tài)下，基金的一種避險趨利措施。國信證券的數(shù)據(jù)顯示，10月份，債券型基金的平均凈值增長率為1.88%。照此來看，如果這5只股票型基金配置部分債券，是可以實現(xiàn)正收益的。

　　如果這5只股票型基金配置了相當(dāng)一部分債券，那么這是否符合規(guī)定呢？德圣基金研究中心首席基金分析師江賽春在接受《證券日報》記者采訪時表示，股票型基金在建倉期，超額配置債券是符合游戲規(guī)則的。他指出，這5只股票型基金都是新發(fā)行基金，都處于建倉期，即使在此期間基金配置的債券比例超越了合同范圍，但只要在建倉期結(jié)束時及時調(diào)整回合同規(guī)定范圍，就不視為違規(guī)。


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