主題：中石化成本大降

大摩指數(shù)（MSCI）昨日檢討成分股，U盤交易不算混亂，但港股昨日的U形走勢就相當(dāng)明顯，恒指高開后，很快就掉頭回落，最低跌至13626點(diǎn)，午后則反覆上落，到最后競價(jià)時(shí)段，恒指又被造低，結(jié)果全日跌101點(diǎn)，報(bào)13939點(diǎn)，14000點(diǎn)大關(guān)不保，全日成交縮至472億元。

　　成品油產(chǎn)量增11.76%

　　大巿反覆，雖然內(nèi)地公布刺激經(jīng)濟(jì)方案，但菲菲近日留意到國際油價(jià)很快又回落，相信有利之前因油價(jià)高企令煉油業(yè)務(wù)嚴(yán)重虧損的中石化（386），目前油價(jià)已跌穿60美元，昨日更一度跌穿58美元，油價(jià)下滑，相信可大大減低中石化原材料成本。

　　中石化今年首9個(gè)月，由於受到油價(jià)大幅上漲，以及煉油業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨額虧損拖累，按中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)，盈利下跌63.7%至176.42億元（人民幣，下同），而第3季盈利則減少39.1%至81.68億元，但若與中期業(yè)績比較，按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)，集團(tuán)中期盈利為82.55億元，同比大幅減少77%，反映3季度經(jīng)營情況已有所改善，其中煉油業(yè)務(wù)在扣除利息及稅項(xiàng)前虧損在前3季度為642.37億元，減除上半年的460億元，即3季度的煉油虧損僅183.37億元，低於上半年兩個(gè)季度平均數(shù)的230億元，主耍受惠國際油價(jià)於7月中創(chuàng)新高后迅速回落。

　　集團(tuán)首9個(gè)月營運(yùn)情況理想，首3季度原油加工量的增長年率為7.25%，高於上半年的6.7%張幅，成品油產(chǎn)量同比增長11.76%，高於上半年的10.1%，其中汽煤柴產(chǎn)量增加11.76%至7982萬噸，汽油產(chǎn)量增加10.28%至2135萬噸；柴油增加14.78%至5251萬噸；煤油減少5.71%至595萬噸。另外，原油產(chǎn)量同比上升2.09%至3133萬噸；天然氣產(chǎn)量同比增加2.16%至61.05億立方米。

　　第4季可望成功扭虧

　　目前國際油價(jià)持續(xù)回落，相信中石化煉油業(yè)務(wù)於第4季不但可望成功扭虧，更有望錄得豐厚利潤，加上內(nèi)地陸續(xù)推出刺激經(jīng)濟(jì)方案，相信內(nèi)地對(duì)成品油的需求仍大。該股昨日?qǐng)?bào)4.66元，預(yù)測巿盈率8.38倍，菲菲見油價(jià)持續(xù)下跌，料中石化可因而受惠，未來會(huì)留意。

　　另外，大摩中國指數(shù)昨日納入青?。?68）、匯源（1886）、中國動(dòng)向（3818）、華寶（336）、旺旺（151）及濰柴（2338），短期會(huì)觀察一下上述股份，至於昨日推介的中國食品（506），早上一度下跌，至午后回升，最多升8.9%，收巿仍逆巿升3.5%，報(bào)2.66元。


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