主題：基金券商利益聯(lián)盟傷害了誰

　新基金發(fā)行規(guī)模達(dá)不到成立的標(biāo)準(zhǔn)怎么辦？找券商幫忙！這條規(guī)矩已經(jīng)成為基金業(yè)界的“潛規(guī)則”。而在這種互相幫忙的背后，基金和券商之間存在著怎樣的利益聯(lián)系？如果投資虧損，最終是由誰來承擔(dān)？

　　機(jī)構(gòu)“幫忙”買新基金

　　基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)幫忙買入的新基金不在少數(shù)，大概占新基金發(fā)行數(shù)量的50％左右。值得注意的是，這部分資金并非長期逗留在基金內(nèi)，而是在基金封閉期結(jié)束后就被迅速抽走。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年以來，基金募集情況不理想，首發(fā)戶均認(rèn)購份額數(shù)顯著上升，這表明機(jī)構(gòu)認(rèn)購資金占比上升。這部分資金在鎖定期結(jié)束后，有較高的贖回沖動(dòng)。與首發(fā)規(guī)模相比，29只新基金的凈贖回比例在20%以上，其中5只基金超過了50%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在新發(fā)基金中，份額變化最大的基金有：海富通中國海外精選基金6月27日成立后規(guī)模為5.09億份，三季度末規(guī)模為1.22億份，份額變動(dòng)達(dá)-76.11%；萬家雙引擎靈活配置基金首發(fā)時(shí)達(dá)到3.54億份，截至三季度末則為1.40億份，份額變動(dòng)達(dá)-60.34%。

　　基金券商為何“結(jié)盟”

　　“在短時(shí)間內(nèi)，基金份額變動(dòng)如此之大，自然是由于機(jī)構(gòu)‘幫忙’的緣故?！蹦持槿耸繉?duì)記者透露。

　　值得注意的是，在今年的市場情況下，新基金盡管虧損較少，但巨額資金的進(jìn)出勢必給券商帶來虧損，難道券商是“明知山有虎，偏向虎山行”？

　　“這其實(shí)是基金和券商的利益交換?！痹撝槿耸空f。

　　基金公司和券商之間的利益聯(lián)系其實(shí)就是基金公司交易傭金。據(jù)了解，券商每年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的占比都需要達(dá)到一定比例，而基金公司就成為這部分業(yè)務(wù)的主力軍。券商為了保持業(yè)務(wù)增長，勢必和基金公司有“親密聯(lián)系”。

　　“目前，有些券商要求基金做10倍以上的交易量，如有些基金換手率比較少，其中包括前五大基金公司，券商就會(huì)要求他們多做交易，換手頻繁一些，甚至有的券商要求基金做30至40倍以上的交易量，以達(dá)到傭金量的完成，這已經(jīng)是券商和基金之間的‘潛規(guī)則’。這對(duì)基金運(yùn)作一定是有影響的。”該知情人士表示。

　　券商幫基金公司完成募集額度、成立新基金，而基金為了回報(bào)券商的幫扶之恩，頻繁進(jìn)行交易。最終損害的是誰的利益？

　　“很多新基金贖回量很大，但是他們的凈值波動(dòng)比較小，跌幅不大，這是因?yàn)樗麄儾]有大規(guī)模建倉，因?yàn)橐ＷC這部分機(jī)構(gòu)資金不要過于虧損，以應(yīng)付可能到來的大規(guī)模贖回，這必然影響到基金的操作。”國泰君安基金分析師吳天宇表示。

　　“不過，這個(gè)影響將是短期的，從正反兩方面來看，如果由于基金消極建倉，正好避開了市場不利的局面，能保證基民利益，但如果碰到正好大漲，卻沒有建倉，也有可能導(dǎo)致基金失去機(jī)會(huì)?！眳翘煊顚?duì)記者表示，“長期來看，基金的規(guī)模還是要靠業(yè)績說話?！?


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