多頭反攻的時(shí)間越發(fā)臨近
一，首放視點(diǎn)：越來越多的機(jī)構(gòu)開始賣出績優(yōu)股，非理性殺跌造成市場估值紊亂，個(gè)股一片普跌。但從另一個(gè)角度來看，在空頭瘋狂之時(shí)，市場距離多頭反攻的時(shí)間也越來越近。

　　北京首放的研究平臺(tái)顯示，機(jī)構(gòu)近期的行為特征是：大力賣出重倉品種。且賣出機(jī)構(gòu)家數(shù)由少數(shù)變成多數(shù)，由逢高隱蔽減倉變成大力低位殺跌。這都是不利于多頭的市場行為。

　　北京首放的研究平臺(tái)統(tǒng)計(jì)自1月14日大盤開始階段下跌以來，跌幅居前的全部是基金重倉品種，市場公認(rèn)的績優(yōu)股：浦發(fā)銀行(600000)、東方鉭業(yè)(000962)、廣船國際(600685)、招商地產(chǎn)(000024)、中國平安(601318)等位列跌幅榜前幾名。此期間上證綜指從5522點(diǎn)下跌到最低的4063點(diǎn)，最大跌幅26％，而期間跌幅第一的浦發(fā)銀行跌幅近46％，中國平安近42％。從跌幅榜股票所屬板塊來看，金融、地產(chǎn)、裝備制造、航空是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)減持的對象。席位交易信息顯示，以機(jī)構(gòu)席位為主的席位號在1月中下旬還不是太多，到近期則是加大了減倉力度，在不少基金重倉股身上，都能看到基金席位賣出金額排名在前五名。

　　由此看來，在4000點(diǎn)重要整數(shù)關(guān)口前，周四大盤繼續(xù)下跌，當(dāng)天盤面上竟然也沒有像樣的抵抗，這就表明空頭正處于最瘋狂的時(shí)刻，空頭力量正處于相當(dāng)強(qiáng)大的狀況。在這個(gè)時(shí)候去搏反彈，無異于“空手接落刀”。

　　當(dāng)然，沒有止跌不漲的市場。值得欣喜的是，我們認(rèn)為這種最困難的時(shí)候即將過去。兩會(huì)結(jié)束后或有加息動(dòng)作，等待臺(tái)灣省的鬧局明朗后，這些利空消息出盡后，時(shí)間已經(jīng)到3月下旬，市場選擇在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行反擊是較為合適的。那一次的反彈行情持續(xù)的時(shí)間應(yīng)會(huì)較長，也應(yīng)該是2008年真正的春季行情。

　　二，近期是年報(bào)披露高峰期，國內(nèi)各家研究所撰寫的研究報(bào)告大多是圍繞績優(yōu)股來做文章。但是從研究報(bào)告的觀點(diǎn)來看，雖然基本面優(yōu)秀，但是國內(nèi)各家研究員們明顯趨勢謹(jǐn)慎，估值也相對降低。從這一點(diǎn)來看，市場因素是起到了很大作用。畢竟目前市場處于瘋狂殺跌狀態(tài)，盲目看多將遭受市場的不認(rèn)同。

　　三，盈利預(yù)測：中煤能源（601898）。煤炭股是近期以來火爆的板塊。煤炭漲價(jià)呼聲高漲，市場預(yù)期國際煤炭新合約價(jià)格有望出現(xiàn)50％以上的漲幅；北京首放研究平臺(tái)顯示，煤炭股在市場連跌暴跌之中，已經(jīng)有資金在逆市加倉抄底。中銀國際的研究報(bào)告就認(rèn)為：該公司是國內(nèi)第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè)。中煤能源是我國第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè)。06年經(jīng)營利潤中，煤炭生產(chǎn)幾乎占到90%；與此同時(shí)，公司也是國內(nèi)煉焦煤生產(chǎn)和煤機(jī)制造的重點(diǎn)企業(yè)。國內(nèi)煤價(jià)高位運(yùn)行。由于需求旺盛、運(yùn)輸存在瓶頸、行業(yè)整合、成本高企和亞太地區(qū)價(jià)格強(qiáng)勁等原因，我們認(rèn)為煤炭價(jià)格將在中長期保持較高水平。我們相信在H股煤炭板塊中，中煤能源將是煤價(jià)上漲的最大受益者。09年以前產(chǎn)量每年增長1,500萬公噸。在現(xiàn)有煤礦產(chǎn)能逐步擴(kuò)張和新煤礦投入商業(yè)運(yùn)營的基礎(chǔ)上，我們預(yù)計(jì)直至09年中煤能源每年的產(chǎn)量將提高1,500萬公噸。預(yù)計(jì)06-09年，公司的產(chǎn)量年均復(fù)合增長率約為20%，在H股同業(yè)中最高。我們相信產(chǎn)量的迅速擴(kuò)大將成為公司盈利增長的另一重要驅(qū)動(dòng)力。斥資360億人民幣建設(shè)五大煤化工項(xiàng)目。中煤能源將投資超過360億人民幣建設(shè)五大煤化工項(xiàng)目，其中包括汽油、柴油和液化石油氣的替代品。部份項(xiàng)目將在08年投產(chǎn)。所有項(xiàng)目帶來全年貢獻(xiàn)后，預(yù)計(jì)煤化工業(yè)務(wù)將在2012年占到公司經(jīng)營利潤的10%。08年從母公司收購小型煤礦。預(yù)計(jì)08年中煤能源將從母公司收購幾個(gè)小型煤礦。母公司近期對山西、新疆和內(nèi)蒙古的投資為未來進(jìn)一步向上市公司注入資產(chǎn)鋪平了道路。H股評級為優(yōu)于大市。

　　四，投資評級：家電板塊。我們在研究內(nèi)參中率先在下跌之前獲利了結(jié)了家電板塊的兩大龍頭股－格力電器(000651)和美的電器(000527)，在使投資者獲利的同時(shí)也避免了連續(xù)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。最新北京首放的研究平臺(tái)同時(shí)也下調(diào)了家電板塊的投資評級。這主要是因?yàn)椋?br />
　　國內(nèi)各家機(jī)構(gòu)看好的理由主要是基于基本面的因素：2月份關(guān)于白色家電漲價(jià)的媒體報(bào)道不絕于耳。其實(shí)從2006年下半年開始白色家電產(chǎn)品已經(jīng)走上了漲價(jià)之路，毛利與利潤逐漸回歸合理水平。在沒有原材料上漲壓力的2007年，空調(diào)產(chǎn)品漲價(jià)幅度約為8.9%，冰箱產(chǎn)品漲價(jià)幅度約為6.4%。對于鋼價(jià)上漲40%的預(yù)期，空調(diào)與冰箱需提價(jià)6.1%和8.9%以彌補(bǔ)成本，這一調(diào)價(jià)幅度是可以實(shí)現(xiàn)的，那么家電行業(yè)08年上半年的業(yè)績至少不會(huì)太差。

　　北京首放下調(diào)家電板塊評級，主要是基于市場面：大盤出現(xiàn)了連續(xù)暴跌，機(jī)構(gòu)席位在不斷賣出，且隊(duì)伍正在不斷加大。雖然這種下跌是非理性的，但是我們還是尊重市場的客觀事實(shí)。只要等到指數(shù)止跌企穩(wěn)，或者有機(jī)構(gòu)開始回補(bǔ)買進(jìn)，我們才會(huì)考慮進(jìn)一步上調(diào)評級。