主題：石化行業(yè)：盈利同比大幅下降 增持2股

煉油板塊成品油提價效應開始顯現(xiàn)。預計成品油提價可分別增加中石化、中石油三季度稅后利潤204、150億元。不過也由于成品油提價，三季度的煉油補貼會相應減少，預計三季度進口原油增值稅退稅比例將會從此前的75%下調(diào)為40%，成品油增值稅依然足額退回。我們估計三季度中石化、中石油原油增值稅退稅額度在121.8、23.8億元，較二季度分別減少106.5、20.8億元，同時我們預計進口原油和成品油增值稅返還的補貼政策四季度將不再執(zhí)行。三季度的國內(nèi)進口原油成本預計會在125.34美元/桶左右，較二季度增加約21 美元/桶左右，成本上升使中石化三季度煉油板塊的實際業(yè)績應該低于二季度，但我們預計上半年中石化計提的160億元的資產(chǎn)減值損失在三季度將會沖回100 億左右，加上減值損失沖回后我們預計中石化三季度單季度煉油實現(xiàn)的EBIT 為-247億元。綜合來看，三季度煉油板塊的盈利較二季度會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，我們預計中石化、中石油單季的板塊EBIT分別為-247和-297億元，較二季度分別增加7億元和294億元。



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