主題：15只新基金誰的水平最高？

　隨著富國天豐10月18日宣告提前結(jié)束募集期,此前創(chuàng)記錄的基金發(fā)行高潮總算暫告一段落。不過據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前市場上仍有15只新基金處在發(fā)行期內(nèi)。面對眾多新基金,投資者該如何選擇呢？

　　雖然基民對“以往業(yè)績不代表將來”這一句套話早已爛熟于心,不過分析人士同樣反復(fù)強(qiáng)調(diào)基金公司歷史業(yè)績是衡量新基金投資價值的重要參考標(biāo)準(zhǔn)。從三季度投資策略和投資表現(xiàn)來看,15只基金所屬基金公司哪家對市場和行業(yè)把握更準(zhǔn)確,獨(dú)具投資慧眼呢？

　　東吳天治樂觀過頭 國富光大中銀猜對一半

　　從基金類型來看,正在發(fā)售的新基金中包括了6只債券型基金、5只混合型、3只股票型和1只保本型基金。而債券型基金中包括天治穩(wěn)健雙贏、東吳優(yōu)信穩(wěn)健、光大增利收益?zhèn)疉和C、國海強(qiáng)化收益和中銀穩(wěn)健增利,它們分別由天治、光大、國海富蘭克林、東吳、中銀等5家基金公司管理。

　　從對三季度市場走勢的預(yù)測來看,東吳和天治都過于樂觀。東吳基金公司則在下半年策略報告中提出,與前兩次通脹上升期內(nèi)上證指數(shù)下跌空間比較,在當(dāng)前點(diǎn)位A股進(jìn)一步下跌空間相對有限,它判斷“如果政策底與市場底相差20%,那么2400點(diǎn)可能是市場底?！边@一“預(yù)言”在8月16日便宣布破滅,當(dāng)天上證指數(shù)刺穿2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,到現(xiàn)在為止市場底部曙光依舊未曾顯現(xiàn)。

　　天治基金在6月份撰寫的三季度策略報告中也提出當(dāng)時的市場的市盈率水平進(jìn)入到了比較合理、甚至相對較低的水平,不過它還是謹(jǐn)慎表示“目前市場的主要擔(dān)憂還是2009年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和上市公司業(yè)績方面存在的不確定性”。

　　在行業(yè)方面,雖然兩家公司各有側(cè)重,不過都不約而同看好煤炭、銀行和化工。不過三季度市場系統(tǒng)性風(fēng)險擴(kuò)大的情況下,A股市場出現(xiàn)普跌現(xiàn)象。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù),三季度里兩家基金公司看好的行業(yè)在三季度中表現(xiàn)一般,其中煤炭、銀行和化工行業(yè)指數(shù)更是分別下跌8.31%、21.71%和27.48%,跌幅在眾行業(yè)中居于前位。

　　相對而言,5家基金公司中,國海富蘭克林和光大保德信基金公司對三季度宏觀經(jīng)濟(jì)和市場把握算是較為精準(zhǔn)。策略報告強(qiáng)調(diào):“在目前時點(diǎn)上,影響市場走勢的關(guān)鍵因素已經(jīng)不是股票整體估值的問題,而是2008年下半年乃至2009年宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司的盈利能力,前瞻性地看,影響全球股市表現(xiàn)和通貨膨脹的最主要因素,將是能源價格”。在這種情況下,該公司判斷三季度將有兩種可能性出現(xiàn),一是油價和通脹開始回落,倘若如此它預(yù)測上證綜合指數(shù)2800點(diǎn)附近是底部區(qū)域,二是油價和通脹繼續(xù)上升,2800點(diǎn)只是下跌中繼。不過它顯然只猜對了一半,油價和通脹回落了,股指探底之旅還未見結(jié)束。

　　光大保德信在三季度策略報告中曾預(yù)言,雖然市場風(fēng)險已經(jīng)大大釋放,但是市場反轉(zhuǎn)仍需時日,不過它也錯以為市場在三季度能夠企穩(wěn)。在行業(yè)投資上當(dāng)時該公司看好銀行、上游資源和替代能源及基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)等。從實(shí)際情況來看,其看好的行業(yè),除了建筑業(yè)表現(xiàn)相對抗跌以外銀行和上游資源走勢差強(qiáng)人意。雖然未見中銀基金三季度策略報告,但在中銀成長和中銀收益兩只基金二季報中,公司對市場前景都表示出謹(jǐn)慎樂觀。

　　樂觀有余 謹(jǐn)慎不足

　　目前新發(fā)基金中屬于股票型的包括了天弘永定價值成長、大成策略回報、建信核心精選。除了天弘態(tài)度模糊以外,天弘和建信當(dāng)時對三季度市場都表示出謹(jǐn)慎樂觀。

　　“市場整體性的投資機(jī)會需要等待宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的明朗和投資信心的恢復(fù),基于目前的估值水平,市場可能出現(xiàn)階段性和局部性的投資機(jī)會”,這是天弘精選在二季度中對后市的判斷,寥寥數(shù)語,我們很難看出其對三季度市場走勢如何判斷。而在行業(yè)選擇上,它同樣模棱兩可,表示要“以較低的成本買入優(yōu)質(zhì)高成長公司,布局能夠分享中國經(jīng)濟(jì)長期告訴增長的行業(yè)和公司,為基金持有人爭取超額收益”。從業(yè)績來看,據(jù)銀河證券數(shù)據(jù),該公司旗下混合型基金天弘精選在三季度凈值增長率為-10.85%,在股債平衡型基金中給予中游位置。

　　大成基金公司旗下基金在二季報中對市場的研判同樣秉持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。它主要看好醫(yī)藥、食品飲料、上游資源品和下游服務(wù)消費(fèi)品。建信公司在其旗下三只基金季報中都強(qiáng)調(diào)A股市場部分股票在三季度時已經(jīng)開始顯現(xiàn)投資價值。

　　南方基金公司在弱市中打出保本牌,這家老牌基金公司今年眼光又如何呢？從其三季度投資策略報告來看,雖然它對A股前景持相當(dāng)謹(jǐn)慎態(tài)度,可是市場這三個月惡化的程度仍超出其想象。當(dāng)時它表示:“當(dāng)前A股主流公司的估值體系已基本調(diào)整到位（雖然還談不上強(qiáng)吸引區(qū)間）,未來的走勢將更多取決于宏觀形勢和受其影響的企業(yè)利潤增速”。在四季度策略報告中,南方基金吸取之前教訓(xùn),措辭更加謹(jǐn)慎,表示目前A股市場估值已與國際接軌,接近歷史底部,但憑此斷言A股已具投資價值還為時過早,而影響A股投資價值顯現(xiàn)的關(guān)鍵因素在于中國經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。



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