主題：封基隱含收益率最高近60%

　 截至上周末，滬深兩地基指的下跌幅度分別是5.72％和4.95％，而股票市場的平均下跌幅度在3％略多一些，封基市場的下跌幅度顯然偏大了。

　　分紅難現(xiàn)

　　 封基市場的周下跌幅度相對更多，原因可能在于以下幾個方面：一、前周，封基的走勢相對較強(qiáng)；上周，不排除有一小部分補(bǔ)跌的可能性。二、去年、前年，封基市場年度行情的起步都是在10月份，因為那與分紅有關(guān)；現(xiàn)在，封基的分紅行情隨著基礎(chǔ)市場行情的連續(xù)下跌、大幅度下跌，正在越來越成為泡影，那些盲目按照所謂“時間規(guī)律”來買賣封基的人開始醒悟、開始失望，這一切當(dāng)然會表現(xiàn)在指數(shù)上。三、受股指計算規(guī)則的影響，股指在有些時候不排除有失真的表現(xiàn)，基指則通常不會有這個方面的情況出現(xiàn)，而且，基指與股指相比，尤其是滬市綜指那樣的權(quán)威指數(shù)，其市場影響力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于后者。因此，更加自然的基指走勢，有的時候能夠相對更為準(zhǔn)確地反映投資者的心理預(yù)期、市場的發(fā)展動向。

　　量“增”的含義

　　 與基指下跌同步的，是封基周成交量的放大。上周，滬深兩市封基的周總成交金額合計為18.79億元，環(huán)比增加了2.17億元，增幅為13.06％，封基市場整體表現(xiàn)出價跌量增的狀態(tài)，但其“增”的別有一番含義。

　　 從具體基金的市場表現(xiàn)情況來看，老基金下跌的較多，而在老基金當(dāng)中，滬市基金又下跌的更多一些。從周成交量變化的對比情況來看，在市場總成交量增加的大背景下，滬市兩地只有21只基金的周成交量在增加，其它10只基金在減少；在周成交量增幅環(huán)比較多的基金中，幾乎包括了所有價格跌幅較多的基金。這種情況表明，上周有部分基金處于顯著的、價跌量增的狀態(tài)，有一些投資者可能在撤出封基二級市場，而正是由于有了他們的退出，才帶來了封基市場整體的量增表現(xiàn)。

　　隱含收益率創(chuàng)新高

　　 封基上周的平均凈值損失幅度是3.06％，全體基金的凈值折損，但是，無論是創(chuàng)新封基，還是老式封基，具體基金之間的績效表現(xiàn)差距都比較大，既有周凈值損失幅度僅為0.6％的基金，也有周凈值損失幅度超過6％的基金。總體來看，封基的平均凈值損失幅度與基礎(chǔ)市場行情跌幅相近，說明了封基持有的股票多數(shù)在上周跌幅較大。

　　 凈值損失幅度較大，價格下跌幅度更大，反映在平均隱含收益率指標(biāo)上就是該項指標(biāo)的大幅度升高。截止上周末，目前最有意義的大盤基金的平均隱含收益率指標(biāo)上升到了39.56％，為今年以來的第三高點，11只基金的該項指標(biāo)超過了50％，部分基金接近60％?；A(chǔ)市場行情是否會有反彈行情出現(xiàn)，又是一個敏感問題擺在了市場面前。往常，市場在此時反彈的概率很高，未來也不排除再發(fā)生的可能性。但是，決定市場行情根本走勢的是國家乃至全球經(jīng)濟(jì)、金融方面的基本面形勢，只要這些形勢沒有出現(xiàn)根本性的反轉(zhuǎn)，單單憑借折價率高這一個指標(biāo)，就說封基具有投資價值，未免太簡單化了。所有說，即使有反彈，即使該項指標(biāo)會有縮減，但未來依然要謹(jǐn)慎對待。



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