主題：主動(dòng)偏股型基金仍獲超額收益

近期多項(xiàng)利好政策出臺(tái)都未能阻擋市場(chǎng)下跌的步伐，由于外圍市場(chǎng)環(huán)境的惡化及內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的不確定性，投資者應(yīng)適時(shí)調(diào)整基金組合，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉(cāng)位不宜過(guò)高，重點(diǎn)關(guān)注債券型、貨幣型和保本型的低風(fēng)險(xiǎn)基金。

　　封閉式基金折價(jià)率回升

　　上周基礎(chǔ)股票市場(chǎng)大幅下挫，截至上周五滬深300指數(shù)收于1907點(diǎn)，跌幅15.01％；上證指數(shù)收于2001點(diǎn)，跌幅12.78％；深成指收于6385點(diǎn)，全周下跌15.53％。

　　在基礎(chǔ)股票市場(chǎng)的拖累下，滬深兩市基金指數(shù)上周大幅下跌，但跌幅小于滬深300。截至上周五，上?；鹬笖?shù)收于2578點(diǎn)，跌幅12.26%；深圳基金指數(shù)收于2622點(diǎn)，跌幅10.83%。

　　上周封閉式基金總成交量約26.06億份，較前周55.02億份的成交量大幅萎縮；全周換手率也僅有約3.31%，交易活躍度恢復(fù)前階段的低迷狀態(tài)。

　　上周封閉式基金總市值下跌10.74%，總凈值下跌8.76%，導(dǎo)致整體折價(jià)率較前周有所回升。有交易的32只封閉式基金價(jià)格全線下跌，整體折價(jià)率升至25.75%，到期期限超過(guò)3年的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率升至26.64%，3年內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率10.25%。

　　截至上周五，折價(jià)率大于30%的封閉式基金增為10只，折價(jià)率在20%-30%之間的封閉式基金14只，折價(jià)率在10%-20%之間的基金為6只，折價(jià)率在10%以下的基金2只，剩余期限相關(guān)的折價(jià)率整體結(jié)構(gòu)仍然保持穩(wěn)定。

　　創(chuàng)新型基金方面，瑞福進(jìn)取溢價(jià)86.51%，大成優(yōu)選折價(jià)16.40%，建信優(yōu)勢(shì)折價(jià)24.52%。

　　受基礎(chǔ)股票市場(chǎng)大幅下跌影響，各類偏股型基金凈值損失慘重；但若以滬深300指數(shù)為比較基準(zhǔn)（下跌15.01%），上周各類主動(dòng)偏股型基金整體均獲得了超額收益。主動(dòng)投資的偏股型基金中，穩(wěn)定配置股票型基金由于股票資產(chǎn)的平均倉(cāng)位最重，上周凈值的平均跌幅也最大，達(dá)10.60%；靈活股票和靈活混合基金分別下跌9.29%和8.13%；股票持倉(cāng)比例較低的穩(wěn)定配置混合型基金下跌6.24%；封閉式基金下跌8.72%。

　　復(fù)制指數(shù)的指數(shù)型基金和ETFs凈值損失巨大，周跌幅分別達(dá)到13.99%和14.37%。相比之下，低風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金和保本型基金都取得了正收益，有效地回避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)基金

　　近期政策面利好頻出，體現(xiàn)了決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂及抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的決心。但由于國(guó)際環(huán)境惡化及國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景尚未明朗，投資者信心匱乏，近期多項(xiàng)利好政策的出臺(tái)都未能阻擋市場(chǎng)下跌的步伐。因投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂、大小非減持壓力以及解套壓力，市場(chǎng)還可能出現(xiàn)底部構(gòu)筑過(guò)程中應(yīng)有的反復(fù)走勢(shì)。

　　因此，現(xiàn)階段持有過(guò)多的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有較大風(fēng)險(xiǎn)。前期倉(cāng)位較高的投資者可擇機(jī)減持高風(fēng)險(xiǎn)品種，調(diào)整基金組合；激進(jìn)投資者可適當(dāng)增加偏股型基金的配置比例，但倉(cāng)位仍然不宜過(guò)高，且須注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　中低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品在大幅震蕩市場(chǎng)環(huán)境中的投資價(jià)值表現(xiàn)得較為充分，貨幣政策逐步放松有利于債券市場(chǎng)開(kāi)啟新一輪的牛市行情。以債券為主要投資標(biāo)的的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品也將成為規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、增加投資組合保本能力的重要投資品種。因而，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注債券型、貨幣市場(chǎng)型和保本型等低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品。



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