主題：基金防御過冬投資需待制度創(chuàng)新

●基金防御過冬，投資需待制度創(chuàng)新——2008 年4 季度基金投資策略
結(jié)論或投資建議：從近期估算的基金倉位來看，基金仍在繼續(xù)減倉操作，將倉位降低到足夠低的水平是基金防御過冬的主要準(zhǔn)備。
在整體環(huán)境較弱的情況下，基金的投資機(jī)會將可能需要依賴制度創(chuàng)新帶來系統(tǒng)性機(jī)會。
原因及邏輯：我們根據(jù)9 月19 日基金凈值漲幅對基金倉位進(jìn)行測算，目前基金整體倉位較2 季度末有較大
下降。以基金目前倉位與歷史倉位水平做比較，基金倉位已經(jīng)接近最低水平，如果從悲觀預(yù)期考慮，將股票型基金目前倉位下降到股票型基金契約要求的最低限，平衡型基金倉位下降到歷史最低水平，根據(jù)我們測算基金可減持資金404 億元；而今年以來成立的股票型和平衡型基金倉位水平均較低，如果后期能回復(fù)到契約要求的最低限則需要增持資金量為53 億元。兩組數(shù)據(jù)對比看，在沒有改變基金悲觀預(yù)期的情況下，基金對股市資金仍是負(fù)面作用。
融資融券業(yè)務(wù)推出后對市場的直接影響是改變單邊市狀態(tài)，同時會提升市場交易活躍度。
有別于大眾的認(rèn)識：在整體投資環(huán)境仍較弱的情況下，基金的操作行為對市場資金并沒有積極作用。融資融券業(yè)務(wù)推出會提升市場活躍度，這將成為影響封閉式基金折價率的重要推動力。





【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。