主題：債基或掀信用債投資高潮

對于近期不斷擴容的債券型基金隊伍而言，尋找合適的投資品種顯得尤為迫切，而今年以來蓬勃發(fā)展的信用債市場恰恰為他們新開辟了一片舞臺。記者從近期走訪的多位債券基金經(jīng)理處發(fā)現(xiàn)，由于信用債較國債、央票等有更高的收益率，基金經(jīng)理們普遍對之抱有濃厚興趣，近期信用債市場的火爆就是驗證。這預示著，在未來幾年內，債券型基金有可能聯(lián)手掀起一個投資信用債的高潮。

　　供需同步上揚

　　2008年的信用債市場，可謂“供需兩旺”。

　　從一般定義上，國內信用債的形式有企業(yè)債、公司債、短期融資券、分離可轉債等等。在股市火爆的前兩年，信用債市場并不受重視，規(guī)模也相對較小，但從今年開始，在中央各部門的大力推動下，信用債市場有了蓬勃發(fā)展。專家預計，今年短期融資券的總發(fā)行量可能在3500億左右，而企業(yè)債、公司債、分離可轉債預計將達790億。而尤其值得一提的是，以上市公司為主體發(fā)行的公司債規(guī)模今年快速增長，為投資者提供了更多的選擇。

　　而在供給增加的同時，債券型基金今年的火爆發(fā)行也為信用債市場提供了強大的需求。天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，已成立的18只債券型基金的募集總額已達672.32億元，超過去年債券型基金募資總額的10倍，而且這個數(shù)字還在快速增長中。而對于信用債市場，債券基金經(jīng)理們無一例外地表現(xiàn)出濃厚的興趣。

　　易方達固定收益部總經(jīng)理馬駿表示，大力發(fā)展信用債可以分散銀行的風險，今后一段時間我國信用債市場會發(fā)展很快，債券基金也因此得到更多的市場機會。匯添富增強收益型債券基金經(jīng)理陸文磊則表示，從更長遠的角度講，債券市場將進入一個快速擴容期，在目前的企業(yè)債、公司債的基礎上，未來一些新的交易制度或是新的產(chǎn)品都可能推出，這也將給債券基金投資提供更大的空間。

　　配置策略存在分歧

　　盡管對信用債均表示了濃厚的興趣，但在具體操作上，各家債券基金還是不盡相同。部分債券基金選擇用較高比例配置信用債，以謀求更高的收益率；其他一些債券基金則對信用債投資設置了門檻，以控制投資風險。

　　某正在發(fā)行的債券基金就屬于其中的激進者。該基金的基金經(jīng)理表示，信用債擴容為自己的操作提供了更多的機會，憑借自己在債券市場多年的經(jīng)驗，通過對信用債更高的配置，可以使基金的收益率大大高于市場平均水平。而另有如匯添富增強收益、東吳優(yōu)信穩(wěn)健等債券基金則給投資信用債設置了門檻。東吳優(yōu)信穩(wěn)健基金經(jīng)理徐嵩表示，長遠來看，國內債券市場投資在信用風險評級上面臨全新的考驗，投資的信用債信用評級必須在設定的最低限度之上，以最大程度控制投資風險。

　　分析師則指出，當前信用債的發(fā)行主體資格一般都受到嚴格審核，因此，其償付能力相對較有保障。但今后，隨著越來越多的企業(yè)將以其自身信用來發(fā)行企業(yè)債或公司債，在信用評級制度不完善的情況下，這些債券的投資風險較高，投資者應給予重視。



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