主題：亞盛集團(tuán):農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格拖累業(yè)績,有望受益農(nóng)墾改革

研報(bào)國泰君安2015-09-01 10:17

公司有望受益于農(nóng)墾體制改革,甘肅農(nóng)墾集團(tuán)資產(chǎn)豐富,存在注入預(yù)期。上半年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行拖累公司業(yè)績,公司繼續(xù)努力擴(kuò)大統(tǒng)一經(jīng)營面積。維持“增持”評級。

投資要點(diǎn):

首次覆蓋,給予“增持”評級。公司有望受益于農(nóng)墾體制改革,甘肅農(nóng)墾集團(tuán)資產(chǎn)豐富,存在注入預(yù)期。預(yù)計(jì)2015-17年公司EPS為0.18/0.24/0.3元,考慮改革及資產(chǎn)注入預(yù)期,給予公司2016年35倍PE,目標(biāo)價(jià)8.4元。首次覆蓋,給予“增持”評級。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行拖累公司業(yè)績。上半年公司實(shí)現(xiàn)營收8.91億元(+5.1%),歸母凈利潤0.87億元(-23.08%),扣非后0.11億(-89.3%),非經(jīng)常性損益主要源于投資收益。綜合毛利率21.31%(-5.33pct),農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行拖累公司毛利率。期間費(fèi)用率18.18%(+4.63pct)。2季度,公司實(shí)現(xiàn)營收4.59億(+29.3%),歸母凈利潤0.58億,扣除投資收益后約虧損0.1億,業(yè)績略低于預(yù)期。

致力種植效率提升。公司以“建立大基地,形成大產(chǎn)業(yè)”為戰(zhàn)略思路,形成“7+1”產(chǎn)業(yè)的新格局,通過調(diào)整種植產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、輪作等方式,提高種植效率。公司著力推廣節(jié)水滴灌技術(shù),擴(kuò)大集中統(tǒng)一經(jīng)營面積,采取“公司管兩頭+家庭農(nóng)場、農(nóng)戶負(fù)責(zé)種植”模式,提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)?；б妗?br />
集團(tuán)土地資源豐富,存在資產(chǎn)注入預(yù)期。甘肅農(nóng)墾擁有土地資源總面積約810萬畝,目前上市公司有415萬畝,占比51%,未來存在整合預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)提示:農(nóng)墾改革進(jìn)度不及預(yù)期、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)返回騰訊網(wǎng)首頁>>



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。