主題：險資抄底成功 基金再次踏空

　電光火石間，大盤入地上天。

　　這一次，基金再次成為輸家，而博對政策的，則是險資。

　　從9月5日直接跳破2245點(diǎn)至今，大盤已連續(xù)10個交易日運(yùn)行在該歷史點(diǎn)位之下。在全球金融風(fēng)暴的席卷下，大盤一度觸及1800點(diǎn)一線。不過本周四晚風(fēng)云突變，三大利好齊出，導(dǎo)致周五盤面史無前例的集體漲停。記者通過對9月5日至9月17日8個交易日內(nèi)Topview席位買賣情況的分析，還原出機(jī)構(gòu)在指數(shù)暴動前的一舉一動。

　　險資成功螳臂當(dāng)車

　　從統(tǒng)計上看，在此期間滬綜指最高點(diǎn)位為2238點(diǎn)，最低探至1922點(diǎn)，8個交易日累計下跌13.28%，處于瘋狂的殺跌過程中。大盤累計資金凈流出65.70億元，其中普通營業(yè)部席位凈流出55.94億元，而各大主力機(jī)構(gòu)分歧巨大：基金凈賣出6.76億元、QFII凈賣出7.94億元（以申銀萬國上海新昌路、高華證券北京金融大街、國際金融上?；春Ｖ新?、國際金融北京建國門外大街營業(yè)部4個席位為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)）、券商自營席位凈賣出9.30億元，而險資（T類席位）則螳臂當(dāng)車，大舉凈買入8.78億元，大有我不入地獄誰入地獄的氣勢。

　　正所謂風(fēng)險與機(jī)遇成正比，就在市場氣氛極度悲觀的時候，管理層重拳出手，大盤在利好刺激下本周五上演了絕地反攻，這很容易讓人聯(lián)想起今年4月23日，當(dāng)日大盤在降低印花稅的利好下，大漲9.29%，最終形成了一波20%的大級別反彈。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，在4月11日至4月22日，即印花稅下調(diào)前的8個交易日，基金、險資聯(lián)手做空，分別凈賣出259.70億元和14.91億元，而QFII則大膽凈買入39.41億元，成功博對政策。這一次，利好更多、強(qiáng)度更大，而贏家則換成了險資。在規(guī)模偏小，交易量僅基金1/10的情況下，險資在9月5日至9月17日的凈買入量甚至大過基金的凈賣出量，頗有蛇吞象的意味，一舉成為周五大漲的最大贏家。

　　猛吞銀行股勇氣何來？

　　那么各路主力資金在這段時間究竟是如何操作的呢？記者通過仔細(xì)研究9月5日至9月17日間資金流入流出各超過1億元的股票，勾勒出機(jī)構(gòu)的資金動向。

　　在資金凈流出超過1億元的16只股票中，銀行股占到了8只，這和上周末華爾街金融風(fēng)暴的爆發(fā)密不可分。作為資金量最大的機(jī)構(gòu)，基金在這段時期內(nèi)大舉拋售了這8只銀行股，資金流出量居前的是浦發(fā)銀行（600000）13.84億元、工商銀行（601398）8.30億元、招商銀行（600036）7.31億元。QFII則緊跟基金，也凈賣出這8只銀行股，不過賣出量相對較小，資金流出居前的是招商銀行6.30億元、工商銀行3.60億元。

　　真正令人意外的是險資的表現(xiàn)，在利差縮小、壞賬不明了的情況下，險資竟然大舉買入了其中的6只銀行股，僅凈賣出了2只，令人大開眼界。

　　本周四銀行股帶頭反攻證明險資的抄底非常成功，周四晚間銀行股也確實(shí)出現(xiàn)大股東增持的利好，但究竟是什么原因能夠讓險資如此大膽逆勢而為？他們果真沒有事先得到任何可能的利好消息么？我們不得而知，就像4月底的印花稅行情，QFII提前布局成功，但他們是否提前得知消息至今仍是個謎。我們能做的只是通過市場面的表現(xiàn)來窺探機(jī)構(gòu)的動向。

　　底部前機(jī)構(gòu)分歧巨大

　　進(jìn)一步來看，基金在此期間凈買入量較大地集中在運(yùn)輸與能源板塊，凈買入量居前的是中國中鐵（601390）4.62億元、中國鐵建（601186）3.67億元、國電電力（600795）2.68億元、中國石化（600028）1.86億元、中國神華（601088）1.50億元。從周四晚間的利好來看，無一是直接針對上述行業(yè)的，比起險資大買銀行股，基金不僅在資金進(jìn)出上，而且在選股上也可謂是再折一陣。

　　不過在基金凈買入量較大的個股上，險資的步調(diào)基本一致，跟隨基金對上述個股小幅買入，而QFII則與基金背道而馳，基本是在拋售基金買入的個股。

　　值得注意的是，盡管資金整體凈流出，但QFII仍然在此期間大舉凈買入中國平安（601318）6.44億元、中國人壽（601628）3.06億元、海螺水泥（600585）1.15億元，其中，中國人壽和海螺水泥都是基金大力拋售的對象，而詭異的是中國平安，基金、險資、QFII一致大量買入了該股，這在記者統(tǒng)計的個股中非常罕見，目前最有力的解釋或許就是，該股的AH股折價是最大的。與此相反，浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、中信證券（600030）則不幸被三大主力同時拋售。

　　周五大盤的集體漲停預(yù)示著一波新行情的開始，目前尚難預(yù)期行情究竟能走多遠(yuǎn)。就像“4·23”的印花稅“一日游”行情，最終演變成游資的炒作、機(jī)構(gòu)的出逃。對于后市，也許我們應(yīng)該更多關(guān)注險資抄底后的動向，這是僅存的贏家。


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