主題：南方航空：盈利再創(chuàng)歷年新高

　南方航空（600029）公司去年同期歸屬凈利潤(rùn)虧損10.18億，今年上半年大幅扭虧，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)34-36億，超過(guò)2012-2014年全年盈利，創(chuàng)上市以來(lái)中報(bào)歸屬凈利新高。利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要的原因，來(lái)自于航油成本的下降，今年1-6月新加坡航空煤油價(jià)格較去年1-6月下降了41%，大幅提高公司毛利率水平。其次，中國(guó)航空客運(yùn)需求2月以來(lái)持續(xù)高漲，尤其是國(guó)際航線2-4月旅客運(yùn)輸量維持在40%的增速以上。南方航空2-5月可用座客公里同比增長(zhǎng)16.2%，擴(kuò)張速度居三大航之首，

　　二季度淡季和油價(jià)波動(dòng)疊加，難礙盈利高速增長(zhǎng)。單季度來(lái)看，2015年二季度歸屬凈利約為15-17億，將繼今年一季度之后再創(chuàng)上市以來(lái)同期新高。二季度歸屬凈利較一季度的19億小幅下降，我們認(rèn)為主要原因可能是：4月開(kāi)始油價(jià)快速反彈，雖在季末跌回一季度末水平，但平均價(jià)格環(huán)比上升，新加坡航空煤油二季度均價(jià)較一季度上漲8.6%；春運(yùn)后步入傳統(tǒng)淡季，平均單位收益環(huán)比或有所下降。

　　上調(diào)公司2015-2017的EPS至0.76元、0.83元和0.89元。短期來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)大幅調(diào)整的背景下，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的確定性增長(zhǎng)更為關(guān)注，而給予改革和轉(zhuǎn)型的期權(quán)溢價(jià)有可能下降，維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。